國(guó)內(nèi)多地市場(chǎng)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格走低成為上周抑制甲醇期價(jià)繼續(xù)反彈的根本原因。雖然此前西北地區(qū)烯烴裝置投產(chǎn)給甲醇帶來消費(fèi)回暖預(yù)期，但無法令內(nèi)地和港口甲醇報(bào)價(jià)聯(lián)袂走強(qiáng)。隨著春節(jié)的臨近，下游需求會(huì)進(jìn)一步萎縮，加之原油供需失衡難改，后市甲醇期價(jià)料呈現(xiàn)易跌難漲的局面。

　　油價(jià)下跌趨勢(shì)未變

　　上周，歐洲與日本央行可能加大刺激政策力度的預(yù)期和席卷美國(guó)東海岸的暴風(fēng)雪來臨提升了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，之前大舉做空的頭寸紛紛回補(bǔ)。受此影響，紐約國(guó)際原油價(jià)格自上周三觸及12年的低點(diǎn)后快速反彈。不過，筆者認(rèn)為，這輪油價(jià)反彈空間有限。雖說短期歐、日央行的貨幣政策和美國(guó)極端天氣會(huì)令油價(jià)轉(zhuǎn)入偏強(qiáng)姿態(tài)，但在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的形勢(shì)下，原油需求無亮點(diǎn)，且沙特與俄羅斯競(jìng)爭(zhēng)歐洲能源市場(chǎng)、伊朗原油增產(chǎn)、美國(guó)頁巖油減產(chǎn)有限，原油市場(chǎng)供大于求的局面非但不會(huì)改變，而且只會(huì)趨于嚴(yán)峻。況且，國(guó)際能源署最新公布的報(bào)告也認(rèn)為，今年原油市場(chǎng)供過于求的情況將加劇。

　　原油跌勢(shì)不變，天然氣同樣無法上行，天然氣制甲醇必然承壓。

　　海外低價(jià)甲醇涌入

　　國(guó)際油價(jià)深度下跌，一方面令市場(chǎng)悲觀情緒加重，下游多數(shù)化工企業(yè)感到壓力增大，另一方面也迫使天然氣價(jià)格同步走低，導(dǎo)致海外甲醇生產(chǎn)成本進(jìn)一步下探。新年以來，美國(guó)甲醇價(jià)格累計(jì)跌幅超過27.6%。截至上周末，美國(guó)甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)創(chuàng)出近七年的新低，其中1月合約美國(guó)海灣FOB報(bào)價(jià)在41.75—42.25美分/加侖，而上一次低至41.5美分/加侖這個(gè)價(jià)位還是2009年3月。在其他市場(chǎng)上，中國(guó)CFR報(bào)價(jià)為207美元/噸，歐洲FOB鹿特丹報(bào)價(jià)為178歐元/噸，二者均處于數(shù)年的低位水平。

　　雖然近期國(guó)內(nèi)烯烴裝置投產(chǎn)提振部分區(qū)域甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，但目前海外甲醇價(jià)格較低，外盤涌入沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。據(jù)百川咨詢不完全統(tǒng)計(jì)，2016年1月15—21日，華東港口庫存約為33.1萬噸，較前一周增加2.7萬噸，寧波地區(qū)庫存為10萬噸，周環(huán)比增加0.2萬噸，且華南地區(qū)廣東港口庫存為8.4萬噸，較前一周略微減少0.5萬噸。預(yù)計(jì)1月下旬開始，外部貨源將集中進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從而對(duì)期貨價(jià)格形成壓制。

　　此外，盡管目前北方雨雪天氣增多，道路運(yùn)輸不暢有利于減輕甲醇供應(yīng)壓力，但臨近春節(jié)長(zhǎng)假，貿(mào)易商觀望情緒濃厚，囤貨意愿不強(qiáng)，且下游需求企業(yè)以排庫為主，采購熱情不高，預(yù)計(jì)西北地區(qū)價(jià)格會(huì)受到影響，跟跌其他區(qū)域的價(jià)格。

　　下游需求不濟(jì)

　　當(dāng)下，除了烯烴消費(fèi)稍顯樂觀外，其他甲醇傳統(tǒng)下游行業(yè)均呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，上周，國(guó)內(nèi)甲醛市場(chǎng)行情不佳，華中、華北地區(qū)主流成交價(jià)窄幅下滑，交投氛圍頗為清淡。臨近年節(jié)，甲醛企業(yè)開工率也持續(xù)下滑，甲醇需求不佳。此外，醋酸市場(chǎng)價(jià)格跌幅普遍在50元/噸，成交一般。二甲醚價(jià)格先跌后穩(wěn)，下游接貨謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)后期二甲醚價(jià)格低位窄幅振蕩。

　　整體來看，短期油價(jià)反彈難以持續(xù)，海外低價(jià)甲醇也對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)構(gòu)成威脅。預(yù)計(jì)在春節(jié)之前，國(guó)內(nèi)甲醇期價(jià)都將維持易跌難漲的格局。