滬銅庫(kù)存觸及歷史最高位。2月26日，上海期貨交易所交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存報(bào)告顯示，滬銅庫(kù)存達(dá)27.6萬(wàn)噸，相比去年7月24日的10萬(wàn)多噸翻番。而較去年底的17.8萬(wàn)噸，在兩個(gè)月不到的時(shí)間內(nèi)則飆漲了55%。

　　縱觀全球市場(chǎng)，倫敦金屬交易所庫(kù)存卻逐步萎縮，LME銅庫(kù)存已降至一年來(lái)最低點(diǎn)19.9萬(wàn)噸，較去年高點(diǎn)跌去近一半。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，除了節(jié)前備貨和需求回暖等因素疊加外，滬倫兩市套利資金或是重要推手之一。

　　伴隨高庫(kù)存的是大量精煉銅從海外流入。去年12月，我國(guó)精煉銅進(jìn)口量同比大增34.4%至創(chuàng)紀(jì)錄的42.3萬(wàn)噸，環(huán)比上個(gè)月增長(zhǎng)18%，打破2011年12月歷史最高點(diǎn)的40.7萬(wàn)噸。今年1月，進(jìn)口規(guī)模略有回落，為32.4萬(wàn)噸，但同比仍增長(zhǎng)7.8%。

　　上海銅價(jià)高于LME，貿(mào)易商買入倫銅到滬市拋出，成為一筆有利可圖的生意?！斑@一次滬倫兩市的套利窗口整整打開(kāi)了兩個(gè)月?！睎嚆y資源有限公司高級(jí)副總裁奚家松告訴上證報(bào)記者，“在歷史上套利窗口持續(xù)那么長(zhǎng)時(shí)間，這是第二次，第一次是2009年四萬(wàn)億大規(guī)模刺激下導(dǎo)致一整年都有套利機(jī)會(huì)，價(jià)格從元旦漲到圣誕?！?/p>

　　去年的有色金屬市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)全球滑鐵盧，銅價(jià)從年中每噸5400美元的高位一路跌至4600美元。面臨價(jià)格崩盤，國(guó)內(nèi)冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)挺價(jià)，并呼吁國(guó)家收儲(chǔ)，暴跌的價(jià)格由此獲得支撐，銅價(jià)形成外弱內(nèi)強(qiáng)的格局，打開(kāi)了兩市套利空間。

　　而當(dāng)時(shí)人民幣遭遇貶值，對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)再度形成利好。國(guó)內(nèi)某大型銅企期貨部主任告訴記者，一般來(lái)看，如果倫銅基準(zhǔn)價(jià)格不變，人民幣每貶值5分，國(guó)內(nèi)銅價(jià)就上漲50元。

　　“同期的滬銅相比倫銅有500元升水，看一下全球庫(kù)存總量并沒(méi)變大，主要是倫敦的庫(kù)存移到國(guó)內(nèi)來(lái)了?！鄙鲜鋈耸繉?duì)記者表示。

　　另有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)銅之后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)短缺，冶煉廠借機(jī)惜售，市場(chǎng)上一度難覓國(guó)產(chǎn)銅，也促使了進(jìn)口銅流入。

　　進(jìn)口和庫(kù)存雙漲之際，滬銅合約交割量也大幅提升。今年1月份滬銅合約交割9005手，共計(jì)4.5萬(wàn)噸多，接近去年同期的三倍?！耙酝疃嗟慕桓盍恳膊粫?huì)超過(guò)3萬(wàn)噸，這次接近5萬(wàn)噸，是一個(gè)值得關(guān)注的新動(dòng)向?！鞭杉宜烧f(shuō)。

　　進(jìn)入2月份，LME庫(kù)存持續(xù)下滑，從月初的23.94萬(wàn)噸下滑至目前的19.92萬(wàn)噸，降幅達(dá)17%。而上期所庫(kù)存則反超，上周已達(dá)到27.69萬(wàn)噸的歷史高點(diǎn)，本周小幅回落881噸至27.6萬(wàn)噸。

　　有分析認(rèn)為，高庫(kù)存會(huì)對(duì)銅價(jià)形成一定壓制，對(duì)國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇的擔(dān)憂也讓銅價(jià)承壓。26日收盤，滬銅主力1604合約下跌0.47%至35840元/噸，已連續(xù)三日在36000元線下運(yùn)行。不過(guò)，從多重因素來(lái)看，銅價(jià)下探空間不大。

　　對(duì)于未來(lái)價(jià)格走勢(shì)，奚家松認(rèn)為主要關(guān)注兩點(diǎn)：一是匯率變化帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng);二是元宵節(jié)后需求復(fù)蘇情況，如果行業(yè)開(kāi)工率增長(zhǎng)，庫(kù)存自然會(huì)消耗，銅價(jià)也會(huì)企穩(wěn)。