11月11日訊，華爾街分析師正試圖弄清楚，在特朗普政府領(lǐng)導(dǎo)的美國經(jīng)濟(jì)到底是個什么樣。很多問題懸而未決，存在巨大分歧，但有一件事他們幾乎達(dá)成一致意見：特朗普的政策可能會帶來通貨膨脹的顯著上升。

　　話句話說，因為特朗普基礎(chǔ)設(shè)施支出以及貿(mào)易和移民限制政策，在美國，一切商品的價格都有可能會增加。

　　摩根大通經(jīng)濟(jì)研究主管Bruce Kasman周三表示，“具體來說，通脹互換將普遍上漲?！焙唵蝸碚f，就是大規(guī)模的通貨膨脹。

　　瑞銀首席投資官Mark Haefele在客戶報告中寫道，“特朗普的言辭中有通貨膨脹傾向：他的財政政策可能是擴(kuò)張性的，他傾向于保護(hù)主義。而關(guān)稅和移民限制政策往往會導(dǎo)致通貨膨脹。”

　　現(xiàn)在從兩個部分進(jìn)行分析：增加政府開支和貿(mào)易壁壘。

　　財政刺激計劃

　　選舉前夕，特朗普的競選團(tuán)隊制定了一個1萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出計劃，用于公共和私人基礎(chǔ)設(shè)施投資。這項投資通過諸如收費公路和機(jī)場等設(shè)施能夠產(chǎn)生收入。

　　分析人士表示，緊俏的勞動力市場和增加貨幣供應(yīng)的經(jīng)濟(jì)會給價格帶來壓力。美國已經(jīng)接近充分就業(yè)，而特朗普承諾加強(qiáng)邊境和驅(qū)逐移民可能會進(jìn)一步減少勞動力。

　　Kasman表示，“特朗普的財政刺激將提振全球需求，這種刺激將會讓美國更加接近充分就業(yè)，這會增加美國乃至全球的通脹?！?/p>

　　從本質(zhì)上講，目前，工資壓力已經(jīng)在上升，更高的工資會導(dǎo)致企業(yè)提高價格。而為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增加的勞動力將導(dǎo)致更廣泛的價格上漲。

　　增加貿(mào)易壁壘

　　另一個關(guān)鍵點就是特朗普尋求美國和世界其他地方簽訂的協(xié)定重新談判，比如有可能撕毀北美自由貿(mào)易協(xié)定，以及退出跨太平洋伙伴關(guān)系。

　　分析人士認(rèn)為，這些變化實質(zhì)上就是貿(mào)易保護(hù)主義，這會導(dǎo)致通貨膨脹。撕毀貿(mào)易協(xié)定、建立貿(mào)易墻等等實際上就是增加貿(mào)易壁壘。而貿(mào)易壁壘包括進(jìn)出口貨物的關(guān)稅，增加這些關(guān)稅會是進(jìn)口商品更加昂貴。

　　野村證券分析師表示，“改變原有的貿(mào)易協(xié)議，改成對美國更有利的協(xié)議可能會因供應(yīng)減少而增加通貨膨脹?！?/p>

　　當(dāng)然，對于特朗普的許多承諾，目前尚不清楚會實際落實到何種程度。

　　德意志銀行分析師表示，“一個觀點是，直接關(guān)稅會帶來負(fù)面供應(yīng)沖擊，這會提升通貨膨脹，削弱經(jīng)濟(jì)增長?，F(xiàn)在的一個開放式的問題是，特朗普能在這條路上走多遠(yuǎn)，或者，他是否會真正開啟協(xié)議重新談判的大門。這又和英國有一些相似之處，當(dāng)然，美國的談判實力地位更強(qiáng)?！?/p>

　　對美聯(lián)儲的影響

　　通脹壓力增加對消費者、企業(yè)、美聯(lián)儲都將有一個廣泛的影響。

　　對美聯(lián)儲來說，通貨膨脹已經(jīng)期待已久，這很可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲加息。

　　對沖基金36 South Capital Advisors 總裁杰里·霍沃思表示，“我認(rèn)為未來更多的財政支出將加速任何潛在的通貨膨脹，通貨膨脹越快回歸，利率就可能上升越快。”

　　一方面，通貨膨脹多年來一直低于美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)，所一些通貨膨脹有助于美聯(lián)儲實現(xiàn)其政策目標(biāo)。穩(wěn)定的通貨膨脹增長會促使美聯(lián)儲將利息提升到正常水平，這會給下一次經(jīng)濟(jì)衰退時降息預(yù)留一定的空間。

　　另一方面，通貨膨脹目前已經(jīng)接近2%的目標(biāo)，核心PCE指數(shù)略高于1.7%。因此，高通脹政策加上本已經(jīng)在上漲的通脹可能會導(dǎo)致價格上漲。這將使美聯(lián)儲落后于利率曲線。

　　最壞的結(jié)果是，這可能會迫使美聯(lián)儲進(jìn)行一系列的加息，而這反過來會抑制經(jīng)濟(jì)活動。

　　對企業(yè)

　　在積極的場景中，增加企業(yè)定價能力允許企業(yè)向消費者提供更高的工資，輸入更高的價格，這會為企業(yè)保持利潤和力量。

　　在消極情況下，增加關(guān)稅會使企業(yè)成本上升。此外，標(biāo)普500指數(shù)大約33%的收入都來自于海外。如果美聯(lián)儲提高利率，美元走強(qiáng)將會影響海外收入的價值，企業(yè)可能會受到?jīng)_擊。

　　對消費者的影響

　　企業(yè)開始尋求美國工人代替雇傭移民，加之新財政刺激需要更多的工人從而讓本已緊俏的勞動力市場更加吃緊，工資壓力可能會增加。

　　另一方面，特朗普的貿(mào)易計劃會是商品更昂貴，尤其是進(jìn)口商品。

　　當(dāng)然，這些并非都是確定的。

　　首先，特朗普的承諾會兌現(xiàn)到何種程度是未知的。甚至，共和黨赤字鷹派可能不同意大規(guī)模財政刺激。

　　在奧巴馬任期期間，許多共和黨人就反對奧巴馬的經(jīng)濟(jì)刺激方案，而奧巴馬當(dāng)時的方案比特朗普的要小。并且，在當(dāng)時經(jīng)濟(jì)深度衰退之時，財政刺激被認(rèn)為是最有效的。

　　此外，特朗普已經(jīng)剔除了廣泛的政策，但沒有具體細(xì)節(jié)，尤其是在貿(mào)易方面。所以，特朗普計劃的確切性質(zhì)尚不清楚。

　　許多事情在未來幾個月就會顯山露水，現(xiàn)在只能等著瞧了。