11月10日早盤(pán)一開(kāi)，以煤炭為領(lǐng)頭羊的黑色系大宗商品延續(xù)之前的“瘋狂行情”直線上攻，就在此前兩天，三大交易所剛剛聯(lián)手祭出絞殺“煤炒瘋”行動(dòng)，發(fā)改委也曾六次召集煤企開(kāi)會(huì)，抑制煤價(jià)過(guò)快上漲。

　　脫韁

　　黑色系商品無(wú)疑是2016年期貨市場(chǎng)的當(dāng)家花旦。以煤炭為領(lǐng)頭羊，黑色系大宗商品一直在持續(xù)上漲。近一個(gè)月，焦煤、焦炭期貨漲幅超過(guò)50%，而今年以來(lái)漲幅更是超過(guò)2倍。

　　為了抑制這次被稱為 “史上之最”的黑色系脫韁瘋漲，監(jiān)管層聯(lián)合圍剿。

　　11月3日，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)“規(guī)范煤炭企業(yè)價(jià)格提醒告誡會(huì)”，要求煤企主動(dòng)降價(jià)。這已經(jīng)是近兩個(gè)月以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委連續(xù)六次召集煤炭企業(yè)開(kāi)會(huì)，旨在去產(chǎn)能、保供應(yīng)的前提下，抑制煤價(jià)過(guò)快上漲。基于此，多家煤企集體下調(diào)了煤價(jià)。中煤能源集團(tuán)從11月3日起，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格在現(xiàn)有基礎(chǔ)上下調(diào)10元/噸。隨后，神華集團(tuán)、伊泰集團(tuán)決定，現(xiàn)貨煤炭?jī)r(jià)格在原基礎(chǔ)上下調(diào)10元/噸。11月7日，據(jù)兗礦集團(tuán)公布，兗州煤業(yè)自11月7日起對(duì)本部煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)行調(diào)整，其中本部各流向動(dòng)力煤(洗動(dòng)力、混煤)普降10元/噸，各礦煤泥普降5元/噸。

　　隨后，三大交易所也紛紛祭出殺手锏——“調(diào)高手續(xù)費(fèi)”，針對(duì)黑色系商品的日內(nèi)高頻交易加大打擊力度。上期所自2016年11月9日起，螺紋鋼1701合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)從成交金額的萬(wàn)分之一調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之二;天然橡膠1701合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)從成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)四五調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之一。鄭商所自11月8日晚夜盤(pán)交易時(shí)起，動(dòng)力煤品種日內(nèi)先開(kāi)倉(cāng)后平倉(cāng)的平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)按30元/手計(jì)收。自11月11日晚夜盤(pán)交易時(shí)起，若某客戶當(dāng)日在動(dòng)力煤?jiǎn)我缓霞s交易量超過(guò)8000手(含)，且日內(nèi)平今倉(cāng)交易量超過(guò)2000手(含)，對(duì)該客戶該合約當(dāng)日交易手續(xù)費(fèi)加收30元/手。大商所8日結(jié)算時(shí)起，焦炭、焦煤品種最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)提高至11%，漲跌停板幅度調(diào)整至9%。自11月8日晚夜盤(pán)交易時(shí)起，焦炭和焦煤品種非日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)六提高至萬(wàn)分之一點(diǎn)二。

　　11月9日，證監(jiān)會(huì)再次下發(fā)通知，要求各期貨公司不得從事配資業(yè)務(wù)或以任何形式參與配資業(yè)務(wù)，不得為配資活動(dòng)提供便利。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)已多次向各期貨交易所和中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示函，要求加大對(duì)交易、結(jié)算、交割等重點(diǎn)環(huán)節(jié)的監(jiān)管力度，嚴(yán)防交易、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)異常交易行為監(jiān)管，加大違法違規(guī)行為排查力度，嚴(yán)防投機(jī)資本操縱市場(chǎng)價(jià)格。

　　雖然監(jiān)管層頻頻出手干預(yù)，但顯然對(duì)黑色系的瘋狂并沒(méi)有太多抑制作用。11月8日開(kāi)盤(pán)，黑色品種一度跳水，動(dòng)力煤主力合約甚至跌停，但11月9日，除動(dòng)力煤外，黑色品種再度創(chuàng)出階段新高，鐵礦石漲停，焦炭、焦煤延續(xù)暴漲行情，螺紋鋼、PP、PVC、熱卷漲幅超4%，滬銀、橡膠、塑料、滬銅超3%，滬金、滬鎳漲幅超2%。

　　病根

　　今年以來(lái)，監(jiān)管層第二次出重拳，卻難壓黑色系之瘋漲，病根究竟在哪?業(yè)內(nèi)期貨分析師普遍認(rèn)為，黑色系瘋漲主因是供給側(cè)改革對(duì)三高類(lèi)“高過(guò)剩、高耗能、高污染”行業(yè)的產(chǎn)能限制。貴州省一位煤炭分析師告訴本報(bào)記者：“今年6月份已經(jīng)分析出貴州煤炭8月份供需失衡的情況，煤炭會(huì)瘋漲。”

　　該分析師稱：“現(xiàn)在貴州省標(biāo)準(zhǔn)電煤坑口含稅420-450元/噸，大概到明年三月份會(huì)回歸理性價(jià)格，含稅在320元/噸?！?/p>

　　也有分析師表示，人民幣貶值使得進(jìn)口商品成本提高，而流動(dòng)性充裕使得資金積極進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)也起到了推波助瀾的作用。

　　針對(duì)近期煤炭?jī)r(jià)格上漲的異常情況，發(fā)改委副秘書(shū)長(zhǎng)兼投資司司長(zhǎng)許昆林11月9日表示，“對(duì)近期的價(jià)格上漲我們要有清醒的認(rèn)識(shí)，這是階段性需求變化帶來(lái)的，而且個(gè)別投機(jī)炒作也起了推波助瀾的作用，有非理性的成分，這不是長(zhǎng)期趨勢(shì)，當(dāng)前煤炭產(chǎn)能過(guò)剩的狀況并沒(méi)有改變?！?/p>

　　一位不愿透露姓名的期貨操盤(pán)手在電話中告訴本報(bào)記者，現(xiàn)在煤炭到底是過(guò)剩還是不過(guò)剩，這種基本面信息已經(jīng)不重要了，最初是去產(chǎn)能啟動(dòng)了這一波行情，但后來(lái)，因?yàn)楣墒匈Y金進(jìn)入期貨市場(chǎng)，現(xiàn)在是市場(chǎng)的博弈階段，多頭一定要把空頭打爆，這也就是監(jiān)管在這個(gè)時(shí)候顯得比較無(wú)力的原因。