今日（2月29日）大宗商品漲跌分化，漲幅方面，瀝青漲2.09%、螺紋漲1.46%、動(dòng)力煤漲1.44%、焦炭漲1.44%、滬鉛漲1%；跌幅方面，玉米跌3.08%、滬銀跌2.96%、菜粕跌2.29%、淀粉跌2.27%、豆粕、雞蛋、白糖、大豆、棉花、橡膠跌幅均逾1%。

　　全球供應(yīng)充裕影響 豆類期貨走勢(shì)仍不樂(lè)觀

　　豆粕方面，豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體小幅下跌，現(xiàn)貨、基差成交依舊清淡；春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)豆粕加工率陸續(xù)恢復(fù)到正常水平，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口供應(yīng)充裕，而生豬等養(yǎng)殖市場(chǎng)存欄量偏低，無(wú)法提振飼料企業(yè)節(jié)后采購(gòu)需求。操作建議：大豆參考3400-3600區(qū)間操作；油粕套利可考慮在2.4：1一線進(jìn)行止贏。

　　持倉(cāng)分析：滬膠空頭見(jiàn)好就收

　　雖說(shuō)上周五滬膠主力1605合約大幅下跌，但空頭并未加大頭寸，反而出現(xiàn)減持跡象，暗示其繼續(xù)看跌膠價(jià)的信心不足。筆者揣摩，空頭此輪出擊意在收取短期利益，而非中期布局，因此本周滬膠跌勢(shì)將趨緩，多空力量趨于平衡，期價(jià)企穩(wěn)動(dòng)力增強(qiáng)。

　　玉米：1609合約或被“錯(cuò)殺”

　　一是市場(chǎng)基于糧食局發(fā)布的通知，普遍預(yù)期臨儲(chǔ)提前拋儲(chǔ)是大概率事件，而為防止收儲(chǔ)庫(kù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)圈糧，再加上目前臨儲(chǔ)收購(gòu)入庫(kù)量已經(jīng)超過(guò)去年同期，臨儲(chǔ)提前結(jié)束收儲(chǔ)亦屬合理預(yù)期。如果出現(xiàn)這種情況，國(guó)內(nèi)玉米失去臨儲(chǔ)支撐，現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)承壓，繼而帶動(dòng)5月期價(jià)向9月期價(jià)靠攏。

　　二是市場(chǎng)可能對(duì)臨儲(chǔ)定向銷售與臨儲(chǔ)拍賣存在錯(cuò)誤解讀，目前市場(chǎng)傳言的拋儲(chǔ)價(jià)更多針對(duì)定向銷售，即超期存儲(chǔ)的2012年及其之前的玉米，考慮到下游需求改善，及國(guó)家采用行政手段抑制玉米替代品進(jìn)口，當(dāng)前市場(chǎng)年度在消化定向銷售之后仍可能存在供需缺口需要臨儲(chǔ)拍賣2013年玉米庫(kù)存來(lái)保證實(shí)際供應(yīng)，這意味著1609合約期價(jià)可能更多依據(jù)后期臨儲(chǔ)拍賣價(jià)?？紤]到2013年以后玉米品質(zhì)好于超期存儲(chǔ)玉米，再加上政府機(jī)構(gòu)官員曾表態(tài)臨儲(chǔ)拍賣不會(huì)刻意打壓市場(chǎng)價(jià)格，這意味著臨儲(chǔ)拍賣價(jià)很大可能高于定向銷售價(jià)格，即9月期價(jià)可能存在錯(cuò)殺的可能。

　　基于上述兩點(diǎn)判斷，分析師認(rèn)為1605合約仍有下行空間，而1609合約存在“錯(cuò)殺”的可能。隨著后期政策逐步明朗之后，兩個(gè)合約價(jià)差將繼續(xù)收窄。 【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

　　（：陳珊 ）