監(jiān)管趨嚴和資管新規(guī)的實施，雖然使期貨公司資管業(yè)務發(fā)展近期有所放緩，但它對整個資管行業(yè)來說利大于弊，而且有助于進一步推動期貨公司資管轉型升級。

　　其實，從去年開始不少期貨公司就嘗試資管業(yè)務轉型，比如研發(fā)FOF產品，撤銷資產管理部設立資管子公司，加強自主管理團隊建設等。

　　FOF助力業(yè)務轉型

　　據期貨日報記者了解，目前有很多期貨公司已經或正在設立FOF資管產品。以瑞達期貨為例，該公司已經發(fā)行了9只FOF資管產品，主要投資多只基金產品。

　　另據了解，華泰期貨也已發(fā)行了數只FOF資管產品，合計規(guī)模近10億元。

　　“現在各類資產管理機構都在研究FOF產品，設立FOF資管產品有助于期貨公司從更高視角發(fā)展資管業(yè)務?！比A南地區(qū)一家期貨公司資管部負責人說。

　　在瑞達期貨資管部負責人馬玉鳳看來，期貨公司發(fā)行FOF產品有其內在需求。“FOF具有分散投資的特性，投資者通過投資FOF產品可以間接實現投資多只基金產品，這樣能夠有效避免‘雞蛋放在一個籃子里’的巨大風險。”馬玉鳳說，另外，借助FOF產品，期貨公司可以把資管規(guī)模做上去。

　　“期貨公司做FOF產品也有一定的優(yōu)勢。期貨公司資管通道業(yè)務之前已經積累了一大批有業(yè)績記錄的投顧，在篩選和評估子基金管理人時有充足的數據支撐?！比A泰期貨資管部總經理助理康蘭對記者說，期貨公司在大類資產配置方面的研究水平不如一些傳統(tǒng)資產管理機構，但在期貨及衍生品方面有著深厚的沉淀和積累，“期貨公司在對沖、CTA趨勢策略等方面比較專業(yè)，能更好地識別出優(yōu)秀投顧，可以考慮在對沖、CTA領域做專業(yè)型FOF產品”。

　　在康蘭看來，FOF能夠幫助期貨公司資管逐步走向專業(yè)化之路，擺脫對傳統(tǒng)通道類業(yè)務的依賴?！白鯢OF產品不僅需要我們加強策略研究和投顧挖掘，提升大類資產配置的能力，而且還需要提升渠道銷售能力?！笨堤m說。

　　“可以說，FOF給期貨公司資管帶來了新模式，從原先投資經理對大量行情數據進行分析轉變?yōu)閷λ侥嫉然鸸芾砣说脑u估和篩選。這是期貨公司資管轉型的路徑之一?！瘪R玉鳳說。

　　海證期貨資管部總經理倪成群表示，他們公司關注FOF模式已經很長時間了，而且監(jiān)管方面也比較傾向于發(fā)展這類產品。

　　“FOF模式并不是簡單地直接把錢投到標的產品中，其中還涉及對標的產品的篩選、風控以及組合配置等。”倪成群說，“我們希望能夠在這一塊深耕細作，挖掘出好的產品和好的基金管理人?！?/p>

　　需要注意的是，雖然很多期貨公司看中了FOF模式，但現階段期貨公司做FOF產品還有一些短板，需要盡快補上，比如期貨公司的渠道銷售能力不如券商、銀行等機構，資金募集能力有待提高。另外，期貨公司還需要加強人才隊伍建設，特別是大類資產配置和其他投資領域的人才。

　　未來或差異化經營

　　除創(chuàng)新產品模式外，期貨公司從去年開始紛紛撤銷資產管理部門成立資管子公司。據記者了解，今年有不少期貨公司成立了資管子公司。

　　“我們公司也有設立資管子公司的想法，但現在中期協(xié)暫緩受理資管子公司登記備案。未來一旦開始受理，我們將第一時間申請?！笨堤m對記者說。

　　在海通期貨總經理助理姚弘看來，“資管業(yè)務公司化”對期貨公司各項業(yè)務之間風險隔離有好處，同時也會擴大自主管理產品運作的空間。

　　“原來的資產管理部屬于期貨公司的一個業(yè)務部門，運作起來難免會受繁瑣流程限制，‘資管業(yè)務公司化’后權限會大一些，業(yè)務開展起來也方便一些。”姚弘說，“資管是未來期貨公司新的利潤增長點，因此期貨公司大都愿意去大力開拓這項業(yè)務?！?/p>

　　談及未來期貨公司資管業(yè)務發(fā)展，姚弘表示，未來期貨公司資管業(yè)務能做到多大規(guī)模主要取決于公司的資本金水平，如果資本金不大，那么期貨公司的資管規(guī)模就很難做起來。另外，期貨公司資管投向也不會單單局限于期貨領域，可能會借鑒基金公司、券商的一些運作模式。

　　在倪成群看來，期貨公司資管要植根于期貨領域，不斷提高自身的自主管理水平，不能將其當做“第二經紀業(yè)務”經營。

　　“資管業(yè)務對期貨行業(yè)至關重要，關鍵是期貨公司要有正確的定位和規(guī)劃。”倪成群說，從期貨公司角度看，要更好發(fā)揮自身在期貨衍生品方面的優(yōu)勢，多發(fā)行一些以期貨為投資標的的絕對收益類產品，“像對沖領域，其他資管機構不太擅長，期貨公司完全可以去做而且可以做得很好”。

　　倪成群表示，當然，從長遠看大資管是趨勢，期貨公司也應從投資標的和產品設計方面多思考?，F階段期貨公司資管因資管新規(guī)受到一些沖擊，但各家公司應積極去尋找一些新的機會，比如固定收益類，期貨公司可以開發(fā)設計一些風險收益比相對平穩(wěn)的資管產品。

　　“期貨公司資管主要投向還是期貨市場?！瘪R玉鳳說，隨著管理規(guī)模的壯大，期貨公司資管必然會從單一的期貨市場投資轉向跨市場跨領域投資，并由追求相對高收益向追求多元配置、實現穩(wěn)定收益上轉。

　　康蘭對此表示認同。在她看來，期貨公司還可以嘗試為私募等資產管理機構提供各類綜合金融與中后臺行政服務，比如產品設計和發(fā)行、產品銷售、風險控制、估值等市場拓展和運營服務。

　　她同時認為，未來期貨公司資管將會出現差異化經營，包括以期貨為特色的自主管理型，以通道業(yè)務和產品銷售為主的財富管理型，以及與傳統(tǒng)資產管理類似的全面主動管理型等模式。

　　據了解，有關部門去年已就機構專業(yè)化分工征求意見，具備主動管理能力的機構將更多地專注投資?！昂唵蝸碚f，自己有能力就去做投資，要么就為專業(yè)投資機構提供全方位的配套服務?！笨堤m說。 (本系列完)