摘要 雖然供應側有主要產(chǎn)油國的減產(chǎn)，需求側的增長也是十分重要的。 　　雖然供應側有主要產(chǎn)油國的減產(chǎn)，需求側的增長也是十分重要的。分析師John Kemp刊文稱，美國的貨運量正在穩(wěn)步提高，這或對美國國內(nèi)柴油需求是重大利多。雖然特朗普的政策風險存在，但是需求整體上是樂觀的。

　　由于從燃煤發(fā)電向天然氣發(fā)電的轉變、油氣鉆探滑坡和零售業(yè)廣泛積壓庫存，2015-2016年美國貨運量因此飽受打擊。根據(jù)美國運輸統(tǒng)計局(U.S. Bureau of Transportation Statistics)的數(shù)據(jù)，2014年12月至2016年3月間按照季節(jié)調(diào)整的公路、鐵路、管線、駁船和空運合并運輸量在下跌了3.4%。

　　　　而幾乎所有的貨運方式都是柴油驅動的，因此貨運量的下跌直接反映到了柴油需求量上了。禍不單行，2015-2016年度異常溫暖的冬天也讓取暖燃油需求疲軟，EIA的數(shù)據(jù)顯示，柴油需求在2014年-2016年下跌了4.7%。美國煉廠對此通過盡量提高汽油的產(chǎn)出比例，并向中南美洲煉廠無力滿足需求的國家出口來應對。

　　　　貨運量的光明前景

　　由于發(fā)電廠已經(jīng)將2014-2015年積累的庫存消耗下去了，因此預計煤炭運輸量會在2017年顯著提高。同時，由于天然氣價格提高，2017年燃煤發(fā)電量預計也會提高，這對鐵路運輸是頗有好處的。根據(jù)美國鐵路運輸協(xié)會(Association of American Railroads)的數(shù)據(jù)，2017年前6周，鐵路煤炭裝運量較2016年同期已經(jīng)提高了15%。

　　　　油氣鉆井活躍度自2016年年中的不斷提高也會在2017年對柴油需求成為利多。由于絕大多數(shù)鉆井的泵系統(tǒng)都是柴電發(fā)動機的，其他的輔助電力也需要柴油發(fā)電機。而設備和工料的運輸，包括壓裂砂和壓裂液等對貨運需求非常大。自2016年5月以來，全美油氣鉆井數(shù)已經(jīng)提高了330口或80%，且活躍鉆井數(shù)正在按周均20口的速度提高，目前預計這一增長還能持續(xù)下去。

　　　　最后，美國制造業(yè)、分銷商和零售商在2014-2016年原材料和制成品方面的庫存積壓的情況已經(jīng)緩解了。根據(jù)美國人口調(diào)查局(U.S. Census Bureau)的數(shù)據(jù)，此前美國整體庫存銷售比從2014年7月的1.30:1快速提高到了2016年1月、3月的1.41:1的峰值。但是2016年4月以來庫存銷售比持續(xù)下降，2016年年底前已經(jīng)回到了1.35:1.

　　　　現(xiàn)存的風險

　　在以上幾個利好下，EIA當前預測柴油會在2017年提高8萬桶/日左右，并且會在2018年再提高11萬桶/日?，F(xiàn)在主要的不確定性，是特朗普的政策依然不明確。白宮已經(jīng)暗示會進行大規(guī)模減稅、提高政府開支和去監(jiān)管化，這可能在中期提供經(jīng)濟刺激。但是還不明確落實情況，而邊境稅和貿(mào)易保護主義會對貨運有負面影響。此外，美聯(lián)儲可能也會繼續(xù)收緊貨幣政策。政治經(jīng)濟周期在一段時間內(nèi)依然會是需求的不確定性，但是目前貨運情況已經(jīng)是2年來最好的了，這對柴油需求是利多的。