大陸期貨

　　【金屬期貨】

　　滬銅：

　　周一外盤繼續(xù)休市，中國一季度GDP增長達(dá)到6.9%，創(chuàng)一年半以來最高增速。這為實現(xiàn)全年增速目標(biāo)打下良好基礎(chǔ)。離法國大選第一輪投票僅剩一周時間，獨立的中間派候選人馬克龍支持率稍微領(lǐng)先，極右翼候選人勒龐緊隨其后?，F(xiàn)貨銅下游消費表現(xiàn)一般，滬銅隔夜收盤于46510元/噸，小幅下挫100元/噸或0.21%，預(yù)計今日滬銅主力合約波動區(qū)間在46000-47000元。

　　滬鋅：

　　昨日夜盤，滬鋅轉(zhuǎn)弱下行，一度跌破21600元/噸，隨后在該點企穩(wěn)。技術(shù)面看，5日均線在下方具備較強的支撐作用，日內(nèi)料繼續(xù)考驗21600元/噸支撐為主，整體走勢偏弱，區(qū)間暫看21500-21800元/噸。今日LME金屬盤開市，倫鋅整體走勢偏弱概率較大，區(qū)間暫看2600-2650美元/噸。

　　滬鋁：

　　鋁受削減產(chǎn)能及中國第一季度強勁數(shù)據(jù)提振，期鋁重心上移。業(yè)內(nèi)消息顯示，在新產(chǎn)能收到控制及較快的消費增長下，行業(yè)有望消化掉過剩供應(yīng)轉(zhuǎn)為緊平衡甚至短缺，從而長期利好鋁價。隔夜滬鋁主力合約技術(shù)調(diào)整，開盤14545元/噸，最高14615元/噸，最低14420元/噸，收盤至14450元/噸，收跌85元/噸或0.58%。今LME恢復(fù)交易，滬鋁主力合約重心或有進(jìn)一步調(diào)整的空間，價格運行區(qū)間或在14350-14550元/噸。

　　黑色資訊：

　　中國2月小幅增持美債86億美元仍是美第二大債權(quán)國

　　去產(chǎn)能和去杠桿將成為2017年鋼鐵行業(yè)的兩大攻堅戰(zhàn)

　　內(nèi)外因素疊加鋼鐵價“跌跌不休”

　　中國粗鋼產(chǎn)量3月創(chuàng)新高出口下降鋼價承壓

　　動力煤價穩(wěn)步回調(diào)焦煤走勢不如預(yù)期

　　煤電矛盾持續(xù)升級煤炭巨頭或?qū)匆蠼得簝r

　　貴金屬：

　　國際現(xiàn)貨黃金周一在沖擊了5個月的高位后微跌，美市盤中最高上探至1295.42美元/盎司，因北朝鮮政治局勢依然緊張，投資者尋求避險資產(chǎn)，黃金有些超買。據(jù)中新社報道，朝鮮常駐聯(lián)合國副代表金仁龍在聯(lián)合國總部稱，朝方譴責(zé)并抵制聯(lián)合國安理會定于本月28日召開的涉朝核問題會議，該會議是在美國操縱下進(jìn)行的；同時，指責(zé)美國將核動力航母等武器部署在朝鮮半島周邊，稱這嚴(yán)重危害半島和平與安全，并將半島局勢推至隨時可能爆發(fā)核戰(zhàn)爭的危險境地。從技術(shù)面看，黃金沖擊1300美元/盎司已是近在眼前的事，現(xiàn)貨黃金預(yù)計將上漲至1303美元/盎司，但在1282美元/盎司的位置存在一定的阻力。目前，市場對黃金總體看法是比較積極的，但投資者也要謹(jǐn)慎追高，畢竟黃金近期漲勢較猛，已累積了一定的獲利盤，市場有一定超買，投資者需謹(jǐn)慎。

　　【化工期貨】

　　天膠：

　　天然橡膠價格指數(shù)收于617.54，較前一交易日漲12.02，漲幅1.98%.

　　滬膠橫盤震蕩，上午盤人民幣現(xiàn)貨價格小漲200-300元/噸，現(xiàn)貨市場人氣不旺，貿(mào)易商對隨行就市，實際詢盤氣氛一般；美金市場價格缺乏指引，但受到國內(nèi)買氣不振拖累美金干膠價格整體下挫30-50美元/噸；青島保稅區(qū)美金膠市場報價窄調(diào)5-30美元/噸，今日報盤零星，買盤情況尚可。滬膠主力日內(nèi)雖然有小幅反彈，但重回弱勢盤整，成交量連續(xù)三日保持增長，可見短線交易十分頻繁，多空均無進(jìn)一步方向性操作。泰國在本周會有小部分開割，至本月末南部將全面割膠，今年的降水狀況要好于去年，因此有較強的增產(chǎn)預(yù)期。而下游需求端受到環(huán)保因素以及庫存問題有主動降開工傾向，因此需求局面難以打開。卓創(chuàng)認(rèn)為目前價格回到去年起漲點水平是對基本面供增需減的預(yù)期反應(yīng)，考慮到基本面偏弱預(yù)期下，未來價格可能會繼續(xù)向下探底，基差結(jié)構(gòu)表現(xiàn)平穩(wěn)，盤面難有大反彈出現(xiàn)，但下跌空間上不宜過于激進(jìn)，短期適宜減倉觀望，暫不宜追空。

　　【農(nóng)產(chǎn)品期貨】

　　豆粕：

　　巴西升貼水上升及運費上漲，大豆進(jìn)口成本提高，大豆壓榨利潤在不斷縮小，部分甚至臨近虧損，加上，上周豆粕成交放巨量，大多油廠繼續(xù)挺價，特別是華北及山東地區(qū)豆粕供應(yīng)趨緊，價格相對堅挺，目前這兩個地區(qū)部分油廠仍限量提貨，繼續(xù)給豆粕現(xiàn)貨價格提供支撐。不過，經(jīng)過本周集中放量補庫，終端也需要時間消化。且5-7月大豆到港同比將增約13%，按目前國外裝船情況看，5月份中國大豆進(jìn)口量更是可能高達(dá)900萬噸。上周油廠壓榨量已回升至156萬噸，未來兩周將進(jìn)一步提高近180萬噸超高水平?；久鎵毫Κq在，豆粕繼續(xù)上漲動力減弱。

　　美中西部部分地區(qū)預(yù)報有暴雨，可能會令播種遭推遲，暫將支撐美豆價格。但巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高已成定局，阿根廷大豆產(chǎn)量或高于預(yù)期，全球大豆供應(yīng)龐大，美豆目前只是反彈，還不是反轉(zhuǎn)。加上國內(nèi)豆粕基本面壓力尚存，豆粕現(xiàn)貨短線繼續(xù)反彈空間或受限，仍需防范一波反彈后再度回落風(fēng)險，已補足庫存的買家暫可觀望。密切關(guān)注阿根廷和美國天氣情況，天氣變化可能加劇市場波動頻率。

　　棕櫚油：

　　目前全國港口食用棕櫚油庫存在58.98萬，較上周57.11萬噸增3.2%，較上月同期的56.84萬噸增2.14萬噸，增幅3.7%，而豆、棕櫚油價差仍處不合理狀態(tài)，截止本周一，國內(nèi)豆棕價差僅95元/噸，較800-1000元/噸左右的價差水平相差甚遠(yuǎn)，需求也受到嚴(yán)重抑制。另外，已經(jīng)拍賣的國儲菜油庫存將在5月份之前全部出庫，加上未出庫的及渠道庫存，目前還有120多萬噸待消化，部分將在5月下半月用于期貨交割，5月菜油供應(yīng)壓力將驟增。

　　由于此前油廠開機率連續(xù)第三周下降，導(dǎo)致豆油庫存也有所下滑，目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量114.37萬噸，較上周略降，但仍處于高位。未來幾個月大豆到港量龐大。5月份最新預(yù)期900萬噸，6月份預(yù)期850萬噸。隨著一些大豆陸續(xù)到港，以及經(jīng)過一段時間的消化，豆粕庫存已有所下降，油廠開機率開始止降回升，上周全國各地油廠大豆壓榨總量1561800噸，較上上周的1440200噸增加121600噸，增幅8.44%，進(jìn)入4月下半月，油廠開機率將進(jìn)一步提升至超高水平，本周油廠壓榨量或回升至176萬噸。下周(第17周)壓榨量180萬噸的超高水平。豆油庫存量有望重新放大。

　　總的來看，美國中西部部分地區(qū)預(yù)報有暴雨可能令播種推遲，播種季天氣炒作行情展開。及連粕沖高回落，買粕賣油套利解鎖，提振油脂期貨，從而拉動棕櫚油現(xiàn)貨反彈。但馬來西亞進(jìn)入增產(chǎn)季，而棕櫚油需求低迷現(xiàn)狀難改，加之，5-7月大豆到港同比增13%，下旬油廠開機率將大升，國儲拍賣菜油也大量入市，基本面壓力仍不容忽視，因此也難拉動油脂出現(xiàn)大漲，下午期貨盤整體上行動力明顯不足，棕櫚油現(xiàn)貨反彈空間也受限，預(yù)計整體弱勢格局暫難改。操作上，因午后盤面表現(xiàn)不佳，買家暫仍需謹(jǐn)慎，保持輕倉策略。

　　白糖：

　　17日下午主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價綜述

　　今天下午盤面震蕩上行。主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價穩(wěn)中有升，總體成交一般。具體情況如下：

　　柳州：中間商暫無報價。

　　南寧：中間商新糖報價6820元/噸，報價持穩(wěn)，成交一般。

　　湛江：中間商新糖報價6730元/噸，報價上調(diào)10元/噸，成交一般。

　　云南：昆明新糖報價6560元/噸，報價上調(diào)0-10元/噸，成交一般。

　　烏魯木齊：優(yōu)級陳糖6450元/噸，新糖6550-6750元/噸，報價持穩(wěn)。

　　棉花：

　　4月17日，鄭棉主力合約1709合約收跌，開盤15715元/噸，收盤15655元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌55元/噸，成交量至127268手，持倉量減少894手至213666手。

　　南華期貨

　　黑色早評

　　1.螺紋鋼：暫且觀望

　　昨螺紋繼續(xù)走弱，夜盤繼續(xù)下行。唐山鋼坯2750(-40)現(xiàn)金含稅出廠，上海螺紋20mm HRB400 沙鋼廠提含稅3310(-40)，成交一般。

　　期貨偏弱運行，現(xiàn)貨續(xù)跌，成交一般，市場心態(tài)仍舊悲觀。昨宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但并未根本改變商品市場弱勢格局，短期鋼價或持續(xù)走弱，但考慮目前期貨貼水較深，不建議追空，建議觀望。

　　2.鐵礦：暫且觀望

　　昨鐵礦再現(xiàn)暴跌，夜盤下行，62%普氏鐵礦石價格指數(shù)64.25(-4.75).

　　鋼廠利潤尚可，開工維持高位，對礦石需求起一定支撐，但當(dāng)前過高的庫存對市場心態(tài)影響較大，現(xiàn)貨市場成交低迷，拋壓較重，礦價或?qū)⒗^續(xù)走弱，考慮貼水較多，建議暫且觀望。

　　3.煤焦：夜盤震蕩反彈，正套逢高出

　　焦煤方面，出貨一般，下游焦化采購偏謹(jǐn)慎，焦化廠對后市焦炭走勢并不明朗，按需采購為主；3月份原煤同比增長1.9%，1-3月同比下降0.3%，降幅大大降低5%，我們認(rèn)為焦煤供需缺口正逐步縮小，長期不宜過于樂觀。

　　焦炭方面，焦化廠自身庫存極低是事實，但鋼廠也不盲目補庫，基于近期成材跌幅較大，整體氛圍偏差。但焦炭短期供需格局良好，漲價基礎(chǔ)仍存。至此，我們認(rèn)為焦?fàn)t開工受環(huán)保影響有反復(fù)，近期主力或受基本面驅(qū)動反彈。單邊適度多J09,5-9正套逐步離場。

　　白糖早評

　　洲際交易所(ICE)原糖期貨周一收低，數(shù)據(jù)顯示上周投機客繼續(xù)凈多頭頭寸。柳州中間商暫無報價。南寧中間商新糖報價6820元/噸。從技術(shù)方面看，日線級別，MACD紅柱擴大，快慢線低位金叉向上，KDJ金叉繼續(xù)向上。30分鐘線上，MACD綠紅交替，快慢線繼續(xù)向上，KDJ金叉繼續(xù)向上，均線呈多頭排列。交易策略：日內(nèi)短線建議高拋低吸為宜，空頭需要繼續(xù)等待時機。

　　雞蛋早評

　　雞蛋市場價格止跌企穩(wěn)。河南地區(qū)雞蛋收購價格區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。貿(mào)易商收購價格在2.1-2.2元/斤，部分地區(qū)蛋價出現(xiàn)0.05元/斤的反彈，效益水平虧損幅度繼續(xù)擴大。淘汰雞價格在3.6-3.8元/斤。遼寧丹東地區(qū)雞蛋收購價格繼續(xù)弱勢運行。貿(mào)易商收購價格在2.1-2.2元/斤，效益水平虧損幅度繼續(xù)擴大。淘汰雞價格在3.6-3.8元/斤。山東地區(qū)雞蛋收購價格弱勢運行。雞蛋收購價格在2.2-2.4元/斤，養(yǎng)殖效益小幅虧損。淘汰雞價格在3.4-3.5元/斤。

　　全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋繼續(xù)企穩(wěn)，均價2.24元/斤，局部地區(qū)震蕩調(diào)整，目前蛋價再次探底，局部地區(qū)跌破兩元關(guān)口，市場虧損長達(dá)4個月，不過低價導(dǎo)致市場惜售心理增加，市場賭漲心理增強，但短期內(nèi)銷區(qū)市場走貨一般，預(yù)計短期蛋價小幅調(diào)整為主，低價區(qū)有望小幅反彈。從期貨市場來看，雞蛋主力合約1709受五日均線壓制，期價小幅反彈，下跌趨勢明顯且伴隨持倉放大，操作上建議投資者空單繼續(xù)持有。

　　油脂油料早評

　　1、CBOT大豆期貨周一收低，此前美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)公布的3月大豆壓榨及加工數(shù)據(jù)低于預(yù)期，該組織稱因與去年同期相比，愛荷華州加工廠的加工速度大幅放緩。NOPA稱，3月會員壓榨了1.5306億蒲式耳大豆，高于2月的1.42792億蒲式耳，去年3月壓榨了1.5669億蒲式耳。分析師原本預(yù)計3月大豆壓榨量為1.56728億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部稱，上周美國大豆出口檢驗量為43.0879萬噸，處于40-60萬噸的預(yù)估區(qū)間內(nèi)。5月豆油合約收高0.61美分，報每磅31.8美分，因市場認(rèn)為美國政府將對阿根廷和印尼的生物柴油進(jìn)口進(jìn)行反傾銷調(diào)查。

　　2、馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周一回吐稍早漲勢，跌至八個月低位，受馬來西亞及印尼棕櫚油產(chǎn)量將增加的預(yù)期打壓。馬來西亞BMD指標(biāo)7月馬棕櫚油期貨合約下跌0.2%，報每噸2,498馬幣，此前一度觸及每噸2,486馬幣，為去年8月12日以來最低位。吉隆坡一位期貨交易商表示：“市場下跌，因預(yù)期棕櫚油產(chǎn)量將增加。”指的是全球第二大棕櫚油生產(chǎn)國馬來西亞的產(chǎn)出。該交易商補充道，市場預(yù)計印尼棕櫚油協(xié)會(GAPKI)公布的數(shù)據(jù)將顯示產(chǎn)量增加。今年東南亞棕櫚油產(chǎn)量料回升，自下半年開始產(chǎn)量增速將顯著，因新的油棕果單產(chǎn)自厄爾尼諾氣候模式引發(fā)的干旱影響中回升。馬來西亞3月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比攀升16.3%，為去年9月以來首次錄得月度升幅，與季節(jié)性趨勢相符。分析師表示，棕櫚油期貨料測試支撐位每噸2,538馬幣。棕櫚油價格受到對手植物油走勢影響，因其在全球植物油市場中爭奪市場份額。

　　3、現(xiàn)貨方面：廣東一級豆油5860，庫存115萬噸，廣東棕油5740，庫存59萬噸，印尼7-9月船期5300元/噸，天津豆粕3010.

　　4、操作上：油脂反彈，1709豆油短多進(jìn)場5950止損。豆棕差5月昨收于118，買棕空豆已經(jīng)盈利600點以上，突破200離場。豆粕1709多單持有， 2750止損。

　　能源化工早評

　　1、LLDPE:昨日國內(nèi)PE市場價格下滑，線性期貨低開低走，部分石化連續(xù)下調(diào)出廠價，報盤隨之跟跌。終端謹(jǐn)慎觀望，部分意向逢低補倉，但目前實質(zhì)成交有限。PE的石化庫存和社會庫存目前都處于高位，去庫存進(jìn)程相對緩慢。裝置方面， 大部分企業(yè)的檢修計劃有所推遲，而會集中于二季度后期，但區(qū)域集中度不高。下游農(nóng)膜開工率有所下降，部分工廠計劃在6月底到7月進(jìn)行檢修，受大宗商品整體較弱的氛圍影響，PE價格仍將以弱勢震蕩為主。

　　2、PP:昨日PP市場延續(xù)跌勢。石化部分大區(qū)出廠價下調(diào)，對市場的成本支撐有所減弱。期貨盤面震蕩走低，業(yè)者心態(tài)愈加謹(jǐn)慎。貿(mào)易商積極出貨，小幅讓利銷售尋求成交。下游工廠維持按需采購，市場觀望氣氛濃厚，實盤商談為主。庫存有小幅增加，其中港口及貿(mào)易商庫存環(huán)比下降，但石化企業(yè)庫存有所增加。4-5月石化裝置陸續(xù)檢修，下游需求有望逐步釋放，整體PP供需面矛盾將進(jìn)一步化解，后期供需將恢復(fù)平衡。

　　3、PTA: 聚酯產(chǎn)品高庫存有所消化，聚酯切片成本端支撐不足，廠商謹(jǐn)慎心態(tài)升溫報盤暫穩(wěn)下游用戶抵觸情緒較高買盤冷清，成交稀疏。近期原油大幅反彈，PTA負(fù)荷也降幅明顯，但PTA期貨價格并未受利好帶動，震蕩下跌，主要由于當(dāng)前PTA倉單巨大，庫存壓力仍難緩解，裝置檢修規(guī)模將減小，預(yù)計短期PTA低位震蕩為主。

　　4、橡膠： 國內(nèi)方面，根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，下游輪胎廠開工率略有下降。國際方面，并沒有很大的變化。今日滬膠盤中略有反彈。下游庫存高企，在基本面沒有發(fā)生根本的轉(zhuǎn)變之前，多頭并不看好未來走勢。青島保稅區(qū)方面，天然膠和合成膠庫存繼續(xù)上升，庫存壓力凸顯。合成膠方面，原料價格重回貼水天膠，但是在短期內(nèi)輪胎廠并不會更改制作配方，所以影響并不是很大。供應(yīng)端方面，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已開割，同時泰國方面計劃在5月前銷售剩余庫存的，東南亞主產(chǎn)區(qū)將引來新一季的開割，預(yù)計供應(yīng)將有所增加，諸多因素將導(dǎo)致使得滬膠價格將難以反彈，后期缺乏更多的基本面利好消息刺激。

　　有色金屬早評

　　中國一季度經(jīng)濟迎“開門紅，數(shù)據(jù)全線超預(yù)期回暖，GDP”同比增6.9%，增速創(chuàng)一年半來最高。中國前3月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增9.1%，中國3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增7.6%，為2015年來新高。中國1-3月民間固定資產(chǎn)投資同比增7.7%，創(chuàng)2015年12月以來新高。然而未能改變市場對未來悲觀預(yù)期，在地緣風(fēng)險引發(fā)的恐慌情緒下商品走勢依然偏弱。

　　銅：

　　滬銅夜盤高開低走，回落至46510。前期印尼與智利兩處大礦的供應(yīng)干擾解除，雖然秘魯南方銅業(yè)以及智利的Chuquicamata銅礦近期再度遭遇罷工，但兩地的銅礦運營接近正常。一季度銅礦密集罷工導(dǎo)致的供應(yīng)中斷影響仍在，現(xiàn)階段銅礦供應(yīng)偏緊，TC低位徘徊，全球銅顯性庫存有從高位回落，支撐銅價高位。雖然未來供應(yīng)方面的炒作空間已經(jīng)不大，但在3月國內(nèi)環(huán)比產(chǎn)量下降，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)回暖的背景下，銅價繼續(xù)下行空間有限，建議在45500-48500之間高拋低買。

　　鋁：

　　滬鋁夜盤漲勢放緩，小幅收跌0.58%至14450。中國去產(chǎn)能預(yù)期仍支持鋁價偏強，且近期國內(nèi)走勢強于倫鋁。倫鋁貿(mào)易升水已持續(xù)回升，近幾周倫鋁庫存低位繼續(xù)不斷下降至歷史低點，反映倫鋁供應(yīng)緊張格局。國內(nèi)氧化鋁價格已大幅下降，對滬鋁成本支撐有所減弱。因去年末國內(nèi)新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能釋放，國內(nèi)一季度電解鋁產(chǎn)量同比大幅增加，滬鋁還在持續(xù)累高庫存，短期去產(chǎn)能對鋁產(chǎn)業(yè)影響較小，預(yù)計14000上方漲勢難以持續(xù)，但當(dāng)前走勢偏強建議觀望。

　　鋅：

　　滬鋅隔夜收跌1.05%至21615。鋅精礦TC低位徘徊，國內(nèi)冶煉廠檢修增多，全球鋅錠顯性庫存低位，支撐鋅價高位。但高價已促使礦山復(fù)投產(chǎn)，國際鉛鋅研究小組統(tǒng)計2月全球鋅市轉(zhuǎn)為小幅供應(yīng)過剩，市場預(yù)期的精煉鋅短缺仍未兌現(xiàn)，導(dǎo)致鋅價快速走低。滬鋅在25000附近已有見頂跡象。而國內(nèi)方面目前為止減產(chǎn)效果不及預(yù)期，一季度國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量尚無下降趨勢，鋅錠庫存下降放緩，預(yù)計后期鋅價將逐步走弱。

　　鎳：

　　滬鎳隔夜低位企穩(wěn)，小幅上漲至81060。從價格傳導(dǎo)看，上游鎳價微跌，仍保持高位，鎳鐵價格企穩(wěn)，鎳鐵利潤在成本線附近，而下游不銹鋼價格下跌導(dǎo)致不銹鋼利潤大幅萎縮，本輪成本傳導(dǎo)遇阻。就庫存而言，上游港口庫存繼續(xù)快速下滑，而兩市鎳庫存下降至44萬噸附近，庫存下降速度加快，說明國內(nèi)缺鎳情況較明顯。倫鎳目前價格低于純鎳成本線，基本面偏緊前提下鎳價在前期密集成交區(qū)反彈概率較高，建議多單逢低入場。