裝置密集檢修，下游需求疲軟

　　前期，受供需失衡影響，PVC價(jià)格持續(xù)下跌。但是，4月下旬開始，成本效應(yīng)顯現(xiàn)。截至5月12日，PVC期貨主力合約報(bào)收于5725元/噸，相較4月20日的低點(diǎn)上漲220元/噸，漲幅為4.00%。

　　成本效應(yīng)顯現(xiàn)

　　國(guó)內(nèi)電石產(chǎn)能處于過剩狀態(tài)，2011年以來，電石現(xiàn)貨價(jià)格一直呈現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)。去年，受運(yùn)輸新規(guī)的影響，汽車運(yùn)力緊張，造成電石自產(chǎn)地至銷地的運(yùn)輸出現(xiàn)瓶頸，致使電石結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足，價(jià)格有所提高，進(jìn)而推升PVC成本。然而，隨著運(yùn)力問題的緩解，供應(yīng)過剩重新成為影響電石價(jià)格走勢(shì)的主導(dǎo)因素，電石價(jià)格也因此自高位回落。

　　不過，由于近期電石行業(yè)開工率下降，電石價(jià)格再次出現(xiàn)止跌跡象。短期來看，開工率下滑，供應(yīng)萎縮，電石價(jià)格受到支撐，進(jìn)而提振PVC價(jià)格。

　　供應(yīng)過剩是PVC價(jià)格大幅下挫的主要原因。但是，隨著PVC價(jià)格的下跌，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不斷惡化，多數(shù)已經(jīng)陷入虧損泥潭。在這種情況下，多數(shù)PVC企業(yè)采用裝置檢修的方法來緩解經(jīng)營(yíng)壓力。

　　已經(jīng)公布的消息顯示，山東恒通的裝置計(jì)劃5月停車檢修，宜賓天原的裝置月初已經(jīng)開始檢修。這只是PVC行業(yè)的一個(gè)縮影，多數(shù)企業(yè)都有5月進(jìn)行檢修的計(jì)劃。PVC行業(yè)開工率可能持續(xù)下降，供應(yīng)過剩的問題將得到緩解。

　　除了供應(yīng)減少，PVC社會(huì)庫存也出現(xiàn)一定程度的下降。去年，PVC價(jià)格持續(xù)上漲，市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期樂觀，下游積極備貨，從而導(dǎo)致庫存堆積。今年以來，隨著PVC價(jià)格的下跌，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，下游企業(yè)更傾向于采取即買即用的采購策略和消化自身庫存的生產(chǎn)模式。這促使PVC社會(huì)庫存持續(xù)減少，進(jìn)一步緩解了供應(yīng)過剩問題。

　　需求難以跟進(jìn)

　　造成PVC價(jià)格持續(xù)下跌的另一個(gè)因素是下游需求疲軟。受環(huán)保檢查的影響，PVC的下游管材、型材企業(yè)被迫停產(chǎn)，行業(yè)開工率降低，訂單持續(xù)減少。

　　下游開工率較低的情況是由政策引起的，很難因市場(chǎng)因素發(fā)生轉(zhuǎn)變，加之終端需求目前處于淡季，PVC價(jià)格的反彈高度受到限制。

　　后市預(yù)測(cè)

　　成本有所提升，裝置集中檢修，下游庫存減少，上述因素影響下，PVC價(jià)格展開反彈?？紤]到下游需求沒有亮點(diǎn)，PVC反彈高度有限。操作上，建議逢低買入，目標(biāo)位看至6000元/噸。