黑色早評(píng)

　　1.螺紋：謹(jǐn)慎追多

　　昨螺紋探底強(qiáng)力回升，夜盤繼續(xù)走強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，唐山鋼坯2110(+0)現(xiàn)金含稅出廠，上海螺紋20mm HRB400 市場(chǎng)價(jià)2290(+0)，節(jié)后成交一般。

　　當(dāng)前，螺紋生產(chǎn)利潤(rùn)大幅下滑，但粗鋼日均產(chǎn)量仍處于高位，且鋼廠與社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加。需求方面，房地產(chǎn)新開工等邊際量在遞減，旺季需求基本踏空，財(cái)政政策也因各種因素難以有效發(fā)揮。因此，在供應(yīng)壓力之下，我們認(rèn)為螺紋上漲乏力，盤面上漲更多受股市及大宗商品普漲所致，不具有持續(xù)性，謹(jǐn)慎追多。

　　2.鐵礦：420-430拋空

　　昨鐵礦開盤快速走弱后強(qiáng)勢(shì)回升，夜盤震蕩偏強(qiáng)。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)56.30(+1.45)美元，日照PB粉440(+0)，成交一般。

　　當(dāng)前，鋼廠利潤(rùn)大幅縮窄，盈利比例持續(xù)下降，在環(huán)保限產(chǎn)及去產(chǎn)能情況下終端需求難言樂觀，同時(shí)，后期到港壓力較大，或?qū)⒓觿」┬杳?。我們認(rèn)為礦石難出現(xiàn)持續(xù)反彈行情，420-430建議擇機(jī)拋空。

　　3.煤焦：焦企利潤(rùn)良好，短期漲勢(shì)或放緩

　　9月份山東省生產(chǎn)原煤825.5萬噸(調(diào)度數(shù))，比上月的838.5萬噸減少13萬噸，下降1.55%。比同期減少690萬噸，下降45.53%。1-9月份，全省煤礦生產(chǎn)原煤9445萬噸(調(diào)度數(shù))，比同期的11303萬噸減少1858萬噸，下降16.44%。

　　夜盤煤焦高位震蕩運(yùn)行，振幅較小。近期全國(guó)不少城市掀起了房市限購(gòu)限貸嚴(yán)政策，其目的是防止房?jī)r(jià)過快大幅上漲，穩(wěn)定房?jī)r(jià)，但是一系列措施起到的真實(shí)作用有待驗(yàn)證，部分地方反而因?yàn)橄拶?gòu)限貸導(dǎo)致無量上漲。因此就這點(diǎn)對(duì)煤焦價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)來看我們不認(rèn)為是利空因素。

　　近期各環(huán)節(jié)低庫(kù)存問題未解決，資源緊張導(dǎo)致各地現(xiàn)價(jià)繼續(xù)大漲，操作上沒有做空理由，前多持有。

　　白糖早評(píng)

　　洲際交易所(ICE)原糖期貨周一延續(xù)周五的跌勢(shì)，進(jìn)一步遠(yuǎn)離上周觸及的逾四年高位。鄭糖昨日夜盤先漲后跌，總體呈現(xiàn)回調(diào)跡象?，F(xiàn)貨方面，柳州中間商報(bào)價(jià)6560-6590元/噸，南寧中間商報(bào)價(jià)6560-6580元/噸。從技術(shù)方面看，日線級(jí)別，布林通道有收窄跡象，MACD紅柱縮小，KDJ向下死叉擴(kuò)大，下方受到6400強(qiáng)支撐，上方6800處則具有阻力。30分鐘線上， MACD綠柱擴(kuò)大，KDJ死叉向下擴(kuò)大，關(guān)注6650一線爭(zhēng)奪。交易策略：前期6400下方長(zhǎng)線低位多單繼續(xù)持有，昨日夜間入場(chǎng)短線空單繼續(xù)持有，總體依舊采用滾動(dòng)的操作策略。

　　雞蛋早評(píng)

　　全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整，均價(jià)3.13元/斤，較昨日持平。主產(chǎn)區(qū)單價(jià)持續(xù)穩(wěn)中弱調(diào)，多地趨穩(wěn)，局部地區(qū)小幅回落，主銷區(qū)北京、上海蛋價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺;目前多地區(qū)走貨加快，但市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)增加，上漲動(dòng)力不足，低價(jià)區(qū)養(yǎng)殖戶惜售，觀望情緒依舊，預(yù)計(jì)近期蛋價(jià)或震蕩調(diào)整為主，局部地區(qū)小幅調(diào)整。從期貨盤面來看，雞蛋1月合約略有反彈但是跌勢(shì)保持完好，操作上建議投資者偏空思路操作。

　　油脂油料

　　1、芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一下滑，因美國(guó)中西部收割全面加速，拖累現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱。大豆期貨連續(xù)第二日走低，因預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部本周將上調(diào)美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在北京時(shí)間周四00:00公布月度作物供需報(bào)告。分析師預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部將預(yù)期今年美國(guó)大豆產(chǎn)量為42.77億蒲式耳，創(chuàng)紀(jì)錄高位，高于其在9月預(yù)估的42.01億蒲式耳。預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部將上調(diào)大豆單產(chǎn)預(yù)估至每英畝51.4蒲式耳，上個(gè)月預(yù)估為50.6蒲式耳。豆粕期貨亦回落，因大量大豆交割，使加工商得以加快壓榨速度，從而導(dǎo)致供應(yīng)增加。豆油期貨上漲，觸及9月23日以來最高水平，受助于原油市場(chǎng)走高。大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)亦承壓，因收割活動(dòng)導(dǎo)致加工商降低現(xiàn)貨基差。

　　2、馬來西亞棕櫚油期貨周一連續(xù)第二個(gè)交易日下跌，受9月底庫(kù)存上升及技術(shù)性修正拖累。 “庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，”一位駐吉隆坡的期貨交易商稱，指的是馬來西亞棕櫚油總署(MPOB)周一公布的行業(yè)數(shù)據(jù)。政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，9月底庫(kù)存較上月同期增加5.7%至155萬噸，而出口下降20.4%。9月產(chǎn)出較前月小增0.8%至172萬噸。另一位交易商補(bǔ)充稱，市場(chǎng)下跌可能是因?yàn)榧夹g(shù)性修正，而且只有“在超賣狀態(tài)下才能回升”。

　　3、現(xiàn)貨方面：廣東毛油豆油基差合同1701+100，一級(jí)6400，庫(kù)存120萬噸，廣東棕油6100，庫(kù)存34萬噸。.天津豆粕3230元。

　　4、操作上：油脂多單持有，破20均線離場(chǎng)。豆棕差5月夜盤收于986，900以上轉(zhuǎn)為買豆空空操作。

　　能源化工早評(píng)

　　1、LLDPE：昨日國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲，各大區(qū)線性和高壓漲50-200元/噸，部分低壓走高50-150元/噸。線性期貨高開震蕩上揚(yáng)，且石化繼續(xù)調(diào)漲價(jià)格，市場(chǎng)受支撐，商家繼續(xù)跟漲報(bào)盤。下游需求尚可，成交商談為主?，F(xiàn)貨庫(kù)存維持相對(duì)低位，但部分裝置陸續(xù)開車，且有新增裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)行情短期漲幅有限。下游開工率小幅增長(zhǎng)，仍有裝置在檢修中，加工繼續(xù)下跌空間也有限，期價(jià)短期震蕩偏弱，建議觀望為主。

　　2、PP：昨日國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)行情延續(xù)漲勢(shì)，價(jià)格多數(shù)上漲100元/噸左右。部分石化出廠價(jià)繼續(xù)補(bǔ)漲，加大對(duì)貨源成本支撐，商家積極跟漲，并適度開單補(bǔ)倉(cāng)。下游工廠謹(jǐn)慎跟漲，實(shí)盤按需采購(gòu)，終端成交暫未明顯放量。國(guó)內(nèi)PP部分市場(chǎng)仍以去庫(kù)存行情為主，華南主要市場(chǎng)因?yàn)閹?kù)存壓力減小以及月底貨源成本支撐，價(jià)格開始局部反彈。整體來看，伴隨著下游工廠穩(wěn)定的剛需備貨以及社會(huì)庫(kù)存壓力的不斷減小，市場(chǎng)正在呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)甚至局部反彈趨勢(shì)。建議可輕倉(cāng)做多。

　　3、PTA:昨日下午PTA內(nèi)盤震蕩維持，現(xiàn)貨商談基差在140元/噸上下，倉(cāng)單在120元/噸附近;4620元/噸現(xiàn)貨自提成交;4638元/噸倉(cāng)單成交。國(guó)慶期間多套裝置停車檢修， PTA負(fù)荷下降到65.3%，聚酯負(fù)荷仍在81%附近。短期PTA供應(yīng)壓力增加，且原油大幅上漲，PTA價(jià)格也有上漲動(dòng)力，但套保盤參與也對(duì)價(jià)格有所壓制，預(yù)計(jì)PTA向上空間有限，震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)的概率大，建議區(qū)間內(nèi)操作。

　　4、橡膠: 上海市場(chǎng)云南15年全乳膠報(bào)價(jià)11600元/噸，標(biāo)二報(bào)價(jià)11300元/噸，15年泰國(guó)3#煙片17稅報(bào)14100元/噸，越南3L膠含17稅報(bào)價(jià)12600。市場(chǎng)報(bào)價(jià)大漲。產(chǎn)區(qū)供應(yīng)偏緊，下游全鋼胎和半鋼胎企業(yè)開工率都在7成以上，高于去年同期水平，且8月重卡同比大增45%，下游需求端旺盛。流通環(huán)節(jié)庫(kù)存下降，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存下降11.5%，為近5年新低。且目前正值輪胎廠生產(chǎn)周期性補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)熱情偏高，巨量倉(cāng)單壓力得到緩解，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了較為明顯的供應(yīng)缺口，預(yù)計(jì)后期膠價(jià)仍有較強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)力，但目前期現(xiàn)價(jià)差逐漸擴(kuò)大，需警惕價(jià)差回歸風(fēng)險(xiǎn)。

　　有色金屬

　　近期公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，但隨著國(guó)內(nèi)連續(xù)出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控政策，中國(guó)需求預(yù)期或受影響。OPEC限產(chǎn)協(xié)議達(dá)成后油價(jià)節(jié)節(jié)攀升并站上50美元關(guān)口，在原油上漲提振下，夜盤中有色金屬集體走高。

　　銅：

　　近期倫銅庫(kù)存快速下降，疊加原油上漲提振，隔夜倫銅重返4850一線，而滬銅夜盤大漲1.3%至38040。TC持續(xù)高位進(jìn)口精礦充足，洋山銅溢價(jià)略有回升但境內(nèi)精銅供給保持著增加態(tài)勢(shì)。全球銅庫(kù)存總體維持增長(zhǎng)，在中國(guó)房地產(chǎn)需求增長(zhǎng)受限的情況下，銅價(jià)將難以繼續(xù)反彈。預(yù)計(jì)將延續(xù)弱勢(shì)震蕩。

　　鋁：

　　因物流不暢，節(jié)后鋁現(xiàn)貨依然緊張，國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加不及預(yù)期，進(jìn)一步推動(dòng)鋁價(jià)走強(qiáng)，鋁價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱有望延續(xù)。隔夜滬鋁高位守穩(wěn)，收漲1.28%至12640。滬鋁期現(xiàn)價(jià)差出現(xiàn)極端情況，或是價(jià)格見頂逆轉(zhuǎn)的信號(hào)。日本進(jìn)口鋁升水大降，因預(yù)期后市將出現(xiàn)供應(yīng)過剩。后期鋁復(fù)產(chǎn)以及新投產(chǎn)持續(xù)增加，四季度或轉(zhuǎn)為階段過剩，鋁價(jià)將回落并尋找新的階段平衡位置，中長(zhǎng)期建議逢高沽空。

　　鋅：

　　隔夜鋅價(jià)漲勢(shì)放緩，窄幅震蕩后出現(xiàn)高位十字星，主力合約收平至18290。國(guó)慶期間倫鋅貼水走寬，庫(kù)存迅速增加，側(cè)面證明了精煉鋅需求低迷。技術(shù)上鋅價(jià)重新回歸上漲趨勢(shì)。但9月5日至19日這一輪回調(diào)的深度與時(shí)間都大大超過此前上漲過程中的回調(diào)，可以看出鋅價(jià)做空動(dòng)能正在增加，高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)加劇。此輪上漲若無法突破前期高點(diǎn)，后期空頭將逐漸占據(jù)上風(fēng)。

　　鎳：

　　隔夜鎳價(jià)開盤迅速拉升，收漲1.62%至82400。菲律賓政府公布的被暫停運(yùn)營(yíng)公司數(shù)量目前已達(dá)40家，影響程度擴(kuò)大至50%以上，鎳礦供應(yīng)中斷的炒作仍在進(jìn)行時(shí)。印尼可能將開放鎳礦石出口禁令，如果計(jì)劃落實(shí)，將彌補(bǔ)菲律賓鎳礦供應(yīng)缺失。精鎳進(jìn)口虧損較大，疊加前期減產(chǎn)計(jì)劃，國(guó)內(nèi)鎳市供應(yīng)依然偏緊。高品位鎳生鐵雖保持高位，較純鎳在不銹鋼生產(chǎn)上仍有較大成本優(yōu)勢(shì)，因而支撐鎳價(jià)。80000附近逢低做多為主。