在黑色大幅下跌的情況下，玻璃期貨突然漲停，很多人表示看不明白，這到底是意料之內(nèi)還是預(yù)期之外?那我們來(lái)研究下漲停背后的邏輯究竟是什么?

　　環(huán)保緝查結(jié)束，沙河需求復(fù)蘇

　　從3月18日以后，占沙河玻璃需求30-40%的本地深加工開(kāi)始緩慢復(fù)蘇。深加工帶動(dòng)的需求復(fù)蘇，明顯緩解了沙河當(dāng)?shù)夭Ａ髽I(yè)的庫(kù)存壓力。同時(shí)，由于沙河價(jià)格偏低，外銷(xiāo)走貨較為順暢，河北庫(kù)存持續(xù)下降，并處于相對(duì)低位。

　　近期了解到，除了安全、長(zhǎng)城等部分企業(yè)，德金、正大等其他玻璃廠庫(kù)存整體庫(kù)存較低?，F(xiàn)貨需求轉(zhuǎn)好，近期沙河部分規(guī)格玻璃價(jià)格小幅上漲。

　　華北需求轉(zhuǎn)好，未來(lái)旺季可期

　　今年受兩會(huì)和環(huán)保等影響，華北部分工地停工。隨著兩會(huì)結(jié)束，華北需求會(huì)有復(fù)蘇。從浮法玻璃的表觀消費(fèi)來(lái)看，1-2月份由于春節(jié)原因，導(dǎo)致需求較差。隨著3月后天氣轉(zhuǎn)好，開(kāi)工增加，4-5月上半年的旺季到來(lái)，玻璃需求會(huì)有所好轉(zhuǎn)。近期來(lái)看，玻璃需求整體平穩(wěn)， 4-5月上半年的旺季尚值得期待。

　　倉(cāng)單集中注銷(xiāo)，多頭壓力不大

　　由于環(huán)保炒作被證偽，玻璃期貨出現(xiàn)大幅下跌，從最高的1424，快速下跌到1200附近。盤(pán)面由大幅升水現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為大幅貼水現(xiàn)貨，空頭獲利平倉(cāng)，集中注銷(xiāo)倉(cāng)單，倉(cāng)單從最高的1450張到目前的151張，短期倉(cāng)單對(duì)盤(pán)面壓力不大。

　　基于上述邏輯，從3月12日開(kāi)始，我們一直強(qiáng)調(diào)關(guān)注玻璃1705合約在1200以下逢低做多的機(jī)會(huì)。今天玻璃期貨大幅上漲，即是對(duì)基差過(guò)低的修復(fù)，也包含了對(duì)旺季需求的預(yù)期。

　　未來(lái)玻璃期貨走勢(shì)我們重點(diǎn)需要關(guān)注什么呢?

　　(1)近期了解到由于純堿價(jià)格大幅下降，玻璃現(xiàn)貨基本持穩(wěn)，成本收縮使得玻璃行業(yè)整體利潤(rùn)較好。

　　利潤(rùn)傳導(dǎo)導(dǎo)致近期沙河德金七線和湖北瀚煜點(diǎn)火，雖然目前新點(diǎn)火產(chǎn)線較少，但需要關(guān)注后續(xù)是否還有新增產(chǎn)能，以及這兩條新增產(chǎn)能會(huì)否對(duì)華北和華中的市場(chǎng)產(chǎn)生較大沖擊。

　　(2)房地產(chǎn)對(duì)玻璃需求有著至關(guān)重要的影響，隨著近期房地產(chǎn)限購(gòu)政策不斷出臺(tái)和貨幣政策的不斷收緊，可能會(huì)引發(fā)房地產(chǎn)成交轉(zhuǎn)差，進(jìn)而影響玻璃需求。

　　雖然從目前的房地產(chǎn)成交、新開(kāi)工面積和竣工面積等數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)并未明顯轉(zhuǎn)弱，但我們需要重點(diǎn)關(guān)注隨著時(shí)間推移，房地產(chǎn)需求是否會(huì)出現(xiàn)邊際下滑趨勢(shì)。

　　(3)目前FG1705小幅升水現(xiàn)貨，如果繼續(xù)大幅上漲，盤(pán)面1300以上，玻璃企業(yè)有出倉(cāng)單的意愿，可能會(huì)對(duì)盤(pán)面形成壓制。

　　同時(shí)，沙河安全的高庫(kù)存對(duì)沙河當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價(jià)格亦有部分壓制作用，后期需要重點(diǎn)關(guān)注安全的庫(kù)存情況。