投資觀點(diǎn)。

　　宏觀層面,近期央行發(fā)聲,稱堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策,貨幣既不松也不緊,做好總需求管理;同時(shí)證監(jiān)會(huì)近期對(duì)IPO 審核收緊。我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)將從前期悲觀預(yù)期中逐漸恢復(fù),短期反彈可期。

　　繼續(xù)強(qiáng)調(diào)雄安新區(qū):近期雄安新區(qū)新領(lǐng)導(dǎo)到任,京津冀各大重點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)落地開工,我們一再?gòu)?qiáng)調(diào)這不僅是真實(shí)的需求,而且是新型城鎮(zhèn)化的示范,意義空前;我們預(yù)計(jì)京津冀區(qū)域的后續(xù)事件催化將更猛烈、更密集。從受益程度、估值和市值綜合考慮,推薦大市值的白馬華北水泥龍頭冀東水泥、金隅股份,中建材下屬石膏板龍頭和防水材料龍頭東方雨虹;小市值的華北瀝青貿(mào)易龍頭龍洲股份,同屬中建材的PCCP 企業(yè)國(guó)統(tǒng)股份等。

　　水泥:基本面角度看,當(dāng)前水泥庫(kù)存仍維持低位,六月水泥淡季價(jià)格大概率呈現(xiàn)部分區(qū)域微幅調(diào)整,整體價(jià)格保持穩(wěn)定的態(tài)勢(shì),行業(yè)整體進(jìn)一步向上窗口仍未打開,需觀察后續(xù)錯(cuò)峰協(xié)同的進(jìn)一步增強(qiáng)。政策面角度看,全國(guó)各區(qū)域差別化電價(jià)實(shí)施和環(huán)保要求進(jìn)一步趨嚴(yán),我們將很快看到水泥去產(chǎn)能政策和具體規(guī)劃逐漸開始落地。我們從中期維度繼續(xù)看好供給側(cè)改革對(duì)水泥行業(yè)整體景氣帶來的提升,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)推薦低估值的海螺水泥。

　　玻璃景氣有望高位再升:我們近期調(diào)研了華南玻璃產(chǎn)業(yè)鏈,雖然今年產(chǎn)量較去年同期上升5%,但庫(kù)存從年初一直下降,已經(jīng)低于去年同期。

　　環(huán)比往后看,產(chǎn)能絕對(duì)量增加很少,加上環(huán)保趨嚴(yán)格,產(chǎn)量的增加更少。

　　而地產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)存帶來需求持續(xù)時(shí)間拉長(zhǎng),銷售的下滑對(duì)投資影響至少要到明年才會(huì)體現(xiàn)。玻璃景氣從目前高位向上大幅攀升,將給股票帶來較大彈性。推薦旗濱集團(tuán),關(guān)注南玻A。

　　我們認(rèn)為減持新規(guī)的出臺(tái)將進(jìn)一步利好龍頭和真成長(zhǎng)企業(yè),資金偏好或?qū)⑦M(jìn)一步集中于白馬。從中期角度仍然維持2016年以來對(duì)建材產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的兩個(gè)判斷:供給側(cè)推動(dòng)帶來的周期相關(guān)行業(yè)盈利大幅回升;以及產(chǎn)業(yè)資源、資金向龍頭集聚帶來的細(xì)分行業(yè)龍頭市占率持續(xù)提高、競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。中長(zhǎng)期繼續(xù)看好海螺水泥、中國(guó)巨石、偉星新材、東方雨虹、友邦吊頂、三棵樹、兔寶寶等行業(yè)龍頭。

　　細(xì)分行業(yè)本周跟蹤(2017年5月26日至6月2日)水泥行業(yè):1)價(jià)格方面:全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行,為339元/噸,環(huán)比漲幅0.2%。2)庫(kù)存方面:全國(guó)水泥庫(kù)存較上周上升1.4%。庫(kù)存上升的區(qū)域有華北、東北和華東地區(qū)。

　　玻璃行業(yè):1)價(jià)格方面:目前全國(guó)白玻均價(jià)1505元,環(huán)比上周上漲3元,同比去年上漲277元。2)庫(kù)存方面:周末行業(yè)庫(kù)存3330萬重箱,環(huán)比上周增加-10萬重箱,同比去年增加-26萬重箱。周末庫(kù)存天數(shù)13.10天,環(huán)比上周增加-0.04天,同比增加-0.77天。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)、基建投資低于預(yù)期;