7月初，恒大足球和恒大文化先后遞交掛牌新三板申請，一時(shí)激起外界熱議。

　　實(shí)際上在此之前，許家印就曾透露，未來三年有意將糧油、礦泉水、乳業(yè)、旅游地產(chǎn)項(xiàng)目等多個(gè)業(yè)務(wù)紛紛進(jìn)行資本化，未來“恒大系”上市公司或?qū)⑦_(dá)到10家左右。如一切進(jìn)展順利，一個(gè)圍繞母公司恒大地產(chǎn)集團(tuán)的上市公司群將蔚為壯觀。

　　時(shí)代周報(bào)特約記者 趙天琦 發(fā)自廣州

　　盡管外界早有傳言，但廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司(下稱“恒大足球”)在7月1日遞交新三板掛牌申請，還是讓人感到一絲突然。如若成功掛牌，恒大足球?qū)⒊蔀橹袊酥羴喼薹秶鷥?nèi)的足球第一股。

　　恒大足球的前身，可以追溯至成立于1977年的廣州市足球運(yùn)動隊(duì)。5年前，許家印以1億元收購廣州廣藥足球隊(duì)，開始“抄底中國足球”。此后，恒大每年投入數(shù)億元巨資，聘名帥、買球星，實(shí)力驟增。僅僅3年后，恒大足球便登頂亞冠。恒大足球、恒大集團(tuán)以及許家印本人，一時(shí)間迅速成為了街頭巷尾熱議的話題。2014年，馬云[微博]斥資12億元購得恒大足球50%的股權(quán)，更是讓外界平添了許多的遐想。

　　而今，恒大足球終于邁出登陸資本市場的重要一步，遐想的空間也進(jìn)一步擴(kuò)增。

　　掛牌前密集調(diào)整

　　在申請掛牌新三板前，恒大足球就已進(jìn)行了多次重大調(diào)整。

　　4月7日，恒大集團(tuán)宣布，此前主管足球俱樂部事務(wù)的副總裁劉永灼被免去副總裁職務(wù)，不再直接管理足球業(yè)務(wù)。柯鵬成為接任者，不過，劉永灼仍留任恒大足球董事。

　　據(jù)恒大足球披露的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，公司董事會由5名董事組成，分別是柯鵬、劉永灼、吳泳銘、張鴻平和康冰。其中，柯鵬擔(dān)任董事長，康冰任總經(jīng)理，吳、張二人均是來自阿里巴巴[微博]，康冰還兼任恒大足球?qū)W校的董事和恒大排球的董事長。

　　1979年出生的柯鵬，畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)法專業(yè)，原是媒體人出身，先后在青年報(bào)社、新華社上海證券報(bào)等單位工作。2008年，柯鵬進(jìn)入恒大，歷任恒大集團(tuán)總裁助理和副總裁。此外，他還擔(dān)任恒大文化的董事長。值得一提的是，恒大文化也幾乎在同時(shí)提出掛牌新三板。

　　在對公司管理層調(diào)整完畢后，6月5日，恒大足球隊(duì)連夜換帥，執(zhí)掌帥印還不滿一年的卡納瓦羅下課，由名帥斯科拉里接任。

　　緊接著在6月24日，恒大集團(tuán)又將恒大足球?qū)W校最核心的資產(chǎn)—所有球員資產(chǎn)注入俱樂部。恒大足球?qū)W校創(chuàng)辦于2012年，學(xué)校占地面積1064畝，目前也是世界上校園面積最大，在校生人數(shù)最多的寄宿制足球?qū)W校。此外，恒大還增資4億元現(xiàn)金。增資后，恒大足球之前的恒大和阿里各持股50%的局面得以打破：恒大方面持股60%，阿里巴巴持股比例降至40%。

　　對于股權(quán)比重的變更，恒大方面郵件回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者解釋說，2014年6月，阿里入股俱樂部時(shí)曾有個(gè)別言論，猜測恒大可能逐漸淡出足球。此次恒大集團(tuán)對俱樂部大手筆增資，更將具有巨大潛力的足校所有球員資產(chǎn)注入，是對此前退出言論的有力回?fù)?。俱樂部主要由恒大?fù)責(zé)日常管理，球隊(duì)則是主教練負(fù)責(zé)制。恒大增資后，恒大和阿里仍是兩大股東，雙方將繼續(xù)深入合作，合作模式不變，良好關(guān)系不變，俱樂部的運(yùn)營不受任何影響。

　　廣告收入占比過半

　　據(jù)恒大足球披露的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，目前公司的營業(yè)收入由主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入構(gòu)成。其他業(yè)務(wù)收入為出租球員技術(shù)資產(chǎn)取得的收入。

　　2013年、2014年及2015年1-5月，恒大足球的主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比例始終在 98%以上，系營業(yè)收入的主要來源。而廣告收入和門票收入又是主營業(yè)務(wù)收入的重要來源。

　　報(bào)告期內(nèi)，恒大足球分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.13億元、3.43萬元和 8464.85萬元；主營業(yè)務(wù)收入分別為 4.07億元、3.40億元和 8464.85萬元；廣告收入分別達(dá)到2.68億元、2.22億元和4403.13萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 66.00%、65.40%和 52.02%；門票收入，是第二大收入來源，分別為1.19億元、0.55億元和2761萬元，分別占29.2%、16.02%和32.62%。

　　恒大足球目前的收入構(gòu)成與國內(nèi)其他足球俱樂部并無二致，均缺少了重要的電視轉(zhuǎn)播收入。以西班牙著名足球俱樂部皇家馬德里2013-2014賽季為例，比賽日門票和商業(yè)應(yīng)酬套票收入達(dá)1.14億歐元，占21%， 廣告收入達(dá)2.31億歐元，占42%，電視轉(zhuǎn)播分成達(dá)2.04億歐元，占37%。

　　一般來說，在國際知名賽事的收入組成中，轉(zhuǎn)播權(quán)收入占到一半以上。但在國內(nèi)，體育內(nèi)容產(chǎn)品收入主要來自贊助費(fèi)用與票房收益，轉(zhuǎn)播權(quán)銷售收入始終貢獻(xiàn)不多。之前有媒體報(bào)道顯示，中超轉(zhuǎn)播權(quán)收入僅占總收入的9%，平均“一集”(半場比賽45分鐘)僅賣7萬元而已。

　　對此，恒大足球則回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱，今年3月，《中國足球改革總體方案》公布，方案共有50條改革措施。其中提及：建立足球賽事電視轉(zhuǎn)播權(quán)市場競爭機(jī)制；創(chuàng)新機(jī)制，實(shí)現(xiàn)足球賽事電視轉(zhuǎn)播權(quán)有序競爭；改革足球賽事轉(zhuǎn)播權(quán)收益分配機(jī)制，確保賽事主辦方和參賽主體成為主要受益者。創(chuàng)新足球賽事轉(zhuǎn)播和推廣運(yùn)營方式，探索傳統(tǒng)媒體和新媒體在足球領(lǐng)域融合發(fā)展的實(shí)現(xiàn)形式，增加新媒體市場收入。

　　恒大足球也在公開轉(zhuǎn)讓說明書中稱：“此外，隨著國內(nèi)足球聯(lián)賽職業(yè)化和市場化水平的持續(xù)提升，廣告收入、賽事轉(zhuǎn)播權(quán)收入仍有較大提升空間。”