編者按：“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”。身處股市，投資者時(shí)刻感受著因股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。在這兒，提示港股通投資者，香港聯(lián)交所即將實(shí)施市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，也就是當(dāng)證券交易被短期內(nèi)出現(xiàn)的劇烈價(jià)格波動(dòng)攪起波瀾后，將為市場(chǎng)參與者提供5分鐘的冷靜期。那么，市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制是怎么運(yùn)作的，適用哪些證券？冷靜期內(nèi)，相關(guān)股票是否還可以交易？接下來(lái)，我們對(duì)投資者關(guān)注的問(wèn)題一一作答，希望可以幫助到投資者理性參與投資。

　　一：市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制什么時(shí)候?qū)嵤?/p>

　　為緩和因自動(dòng)化交易等引發(fā)的極端價(jià)格波動(dòng)對(duì)正常市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生影響，防范證券市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)間相互關(guān)聯(lián)所產(chǎn)生的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，香港聯(lián)合交易所有限公司（簡(jiǎn)稱“香港聯(lián)交所”）近期發(fā)布公告，定于2016年8月22日起，對(duì)適用市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的證券（簡(jiǎn)稱“市調(diào)機(jī)制證券”），實(shí)施市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（簡(jiǎn)稱“市調(diào)機(jī)制”）。

　　二：市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制是怎么運(yùn)作的？

　　香港聯(lián)交所在持續(xù)交易時(shí)段的特定時(shí)間里，對(duì)市調(diào)機(jī)制證券采取動(dòng)態(tài)價(jià)格監(jiān)測(cè)。當(dāng)市調(diào)機(jī)制證券的價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)，即會(huì)觸發(fā)5分鐘的冷靜期。

　　冷靜期內(nèi)，市調(diào)機(jī)制證券的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)申報(bào)將在允許的價(jià)格范圍內(nèi)進(jìn)行；冷靜期結(jié)束后，觸發(fā)市調(diào)機(jī)制的證券將進(jìn)入無(wú)市調(diào)機(jī)制價(jià)格限制的正常交易。

　　三：市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)發(fā)生在哪個(gè)交易時(shí)間段？

　　市調(diào)機(jī)制僅適用于包括早市及午市持續(xù)交易時(shí)段整手股票的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)輸入。

　　在持續(xù)交易時(shí)段內(nèi)，投資者就市調(diào)機(jī)制證券輸入系統(tǒng)的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)會(huì)受到市調(diào)機(jī)制監(jiān)測(cè)，但以下時(shí)間除外：1、早市及午市持續(xù)交易時(shí)段的首15分鐘；2、午市持續(xù)交易時(shí)段的最后20分鐘；3、半日市里，早市持續(xù)交易時(shí)段的最后20分鐘。

　　市調(diào)機(jī)制的監(jiān)測(cè)時(shí)間可見(jiàn)下表：

　　交易時(shí)段 交易時(shí)間 市調(diào)機(jī)制的監(jiān)測(cè)時(shí)間

　　早市持續(xù)交易時(shí)段 9：30-12：00 9：45-12：00

　?。ò肴帐袨?：45-11：40）

　　午市持續(xù)交易時(shí)段 13：00-16：00 13：15-15：40

　　在上述市調(diào)機(jī)制監(jiān)測(cè)期內(nèi)，可能觸發(fā)冷靜期，但以下時(shí)間除外：1、半日市里，早市持續(xù)交易時(shí)段的最后15分鐘內(nèi)；2、所有午市持續(xù)交易時(shí)段的最后15分鐘內(nèi)。

　　至于因受到八號(hào)以上臺(tái)風(fēng)或黑色暴雨等極端天氣影響，市調(diào)機(jī)制的時(shí)間安排請(qǐng)見(jiàn)后續(xù)第八問(wèn)的解答。

　　四：適用市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的證券包括哪些？

　　根據(jù)香港聯(lián)交所公告，在證券市場(chǎng)，適用市調(diào)機(jī)制的證券包括恒生指數(shù)及恒生國(guó)企指數(shù)成分股（截至2016年6月30日，有81只股票）。港股通股票，如果是恒生指數(shù)及恒生國(guó)企指數(shù)成份股，那么將適用市調(diào)機(jī)制；如果上述股票被恒生指數(shù)及恒生國(guó)企指數(shù)成分股刪除，那么該股票將于同一日自市調(diào)機(jī)制證券名單中刪除。

　　相關(guān)證券名單，投資者可登陸香港聯(lián)交所網(wǎng)站（http://www。hkex.com.hk/chi/market/sec_tradinfra/vcm_cas/vcm_cas_c.htm）了解。

　　除上文提到的證券市場(chǎng)，市調(diào)機(jī)制還適用于衍生品市場(chǎng)，適用于衍生品市場(chǎng)的市調(diào)機(jī)制的實(shí)施日期將在適當(dāng)時(shí)候另行公布。

　　五：股票交易在什么情況下會(huì)觸發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制？

　　如上文所述，持續(xù)交易時(shí)段內(nèi)，適用市調(diào)機(jī)制的證券將受到動(dòng)態(tài)價(jià)格限制監(jiān)測(cè)，具體限制為5分鐘前最后一次交易價(jià)格（即“參考價(jià)格”）的±10%。也就是說(shuō)，一旦適用市調(diào)機(jī)制股票的潛在成交價(jià)超出了該股票5分鐘前最后一次交易價(jià)格的±10%的價(jià)格限制，那么市調(diào)機(jī)制將被觸發(fā)，隨即該股票進(jìn)入5分鐘的冷靜期。

　　在這兒，提示投資者關(guān)注兩方面：

　　1、對(duì)市調(diào)機(jī)制證券來(lái)說(shuō)，在市調(diào)機(jī)制監(jiān)測(cè)期內(nèi)，當(dāng)觸發(fā)冷靜期時(shí)，任何觸發(fā)冷靜期的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)申報(bào)將被系統(tǒng)拒絕。此外，系統(tǒng)還會(huì)取消在買(mǎi)盤(pán)輪候隊(duì)伍中的高價(jià)買(mǎi)盤(pán)（即買(mǎi)盤(pán)價(jià)高于價(jià)格上限）或在賣(mài)盤(pán)輪候隊(duì)伍中的低價(jià)賣(mài)盤(pán)（即賣(mài)盤(pán)價(jià)低于價(jià)格下限）；

　　2、每只市調(diào)機(jī)制證券在每個(gè)交易時(shí)段（早市和午市為兩個(gè)交易時(shí)段）最多觸發(fā)1次市調(diào)機(jī)制。冷靜期結(jié)束后，該市調(diào)機(jī)制證券在同一時(shí)段內(nèi)將不再受市調(diào)機(jī)制監(jiān)測(cè)。

　　六：市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的參考價(jià)格是怎么選定的？

　　1、在早市持續(xù)交易時(shí)段，參考價(jià)格為該市調(diào)機(jī)制證券買(mǎi)賣(mài)盤(pán)5分鐘前的最后交易成交價(jià)。該最后交易成交價(jià)在每1分鐘結(jié)束時(shí)更新一次。如果在早市內(nèi)該市調(diào)機(jī)制證券沒(méi)有交易，那么其在該日開(kāi)市前時(shí)段的對(duì)盤(pán)前時(shí)段結(jié)束時(shí)計(jì)算所得的參考平衡價(jià)格為參考價(jià)格；如果沒(méi)有上述參考平衡價(jià)格，那么其參考價(jià)格為該市調(diào)機(jī)制證券在早市內(nèi)的第一筆經(jīng)自動(dòng)對(duì)盤(pán)達(dá)成的成交價(jià)。

　　2、在午市持續(xù)交易時(shí)段，參考價(jià)格為該市調(diào)機(jī)制證券買(mǎi)賣(mài)盤(pán)5分鐘前的最后交易成交價(jià)。該最后交易成交價(jià)在每1分鐘結(jié)束時(shí)更新一次。如果午市開(kāi)市后至市調(diào)機(jī)制監(jiān)測(cè)開(kāi)始前5分鐘都沒(méi)有交易，那么該市調(diào)機(jī)制證券在午市的第一筆經(jīng)自動(dòng)對(duì)盤(pán)達(dá)成的交易成交價(jià)為參考價(jià)。

　　七：冷靜期內(nèi)，適用市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的股票還可以交易嗎？

　　股票適用市調(diào)機(jī)制不是停牌，也不是暫停股票交易。冷靜期內(nèi)，觸發(fā)了市調(diào)機(jī)制的股票仍然可以交易。

　　提示投資者參與冷靜期內(nèi)的交易時(shí)注意以下方面：

　　1、其交易價(jià)格將受到限制，即投資者不可以輸入高于價(jià)格上限的買(mǎi)盤(pán)及低于價(jià)格下限的賣(mài)盤(pán)，但仍然可以繼續(xù)輸入高于（或等于）價(jià)格下限的賣(mài)盤(pán)或低于（或等于）價(jià)格上限的買(mǎi)盤(pán)（價(jià)格上限是指高于市調(diào)機(jī)制參考價(jià)10%的價(jià)格，向下計(jì)至最接近的價(jià)位；價(jià)格下限是指低于市調(diào)機(jī)制參考價(jià)10%的價(jià)格，向上計(jì)至最接近的價(jià)位）；

　　2、冷靜期內(nèi)，關(guān)于24個(gè)價(jià)位規(guī)則、9倍差額規(guī)則仍然適用。

　　八：極端天氣下，市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制是怎樣安排的？

　　如果因?yàn)榘颂?hào)以上臺(tái)風(fēng)或黑色暴雨警告等惡劣天氣導(dǎo)致香港聯(lián)交所延遲開(kāi)市的，那么，在開(kāi)市后的前15分鐘，適用市調(diào)機(jī)制的證券將不受市調(diào)機(jī)制價(jià)格監(jiān)測(cè)。

　　如果因?yàn)榘颂?hào)以上臺(tái)風(fēng)或黑色暴雨警告等惡劣天氣導(dǎo)致香港聯(lián)交所提前收市的，那么，市調(diào)機(jī)制仍然可能在收市前15分鐘內(nèi)觸發(fā)。

　　九：投資者如何了解某只股票交易觸發(fā)了市調(diào)機(jī)制進(jìn)入冷靜期的信息？

　　當(dāng)某只股票觸發(fā)了市調(diào)機(jī)制進(jìn)入冷靜期，香港聯(lián)交所將通過(guò)信息供應(yīng)商發(fā)布冷靜期開(kāi)始及結(jié)束的時(shí)間、參考價(jià)、相關(guān)股票在冷靜期內(nèi)的價(jià)格上限及下限。投資者可予以關(guān)注了解。

　　十：投資者可以通過(guò)哪些渠道了解與市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制相關(guān)的投資知識(shí)？

　　我們提示港股通投資者，可以登錄香港聯(lián)交所網(wǎng)站（http://www。hkex.com.hk/vcm/sc/index.htm），了解市調(diào)機(jī)制的規(guī)則規(guī)定以及相關(guān)材料。

　　此外，自開(kāi)通以來(lái)，上海證券交易所（簡(jiǎn)稱“上交所”）采取了多種方式為內(nèi)地投資者提供了解滬港通投資知識(shí)的相關(guān)服務(wù)。具體來(lái)看，投資者可以通過(guò)以下方式了解市調(diào)機(jī)制等相關(guān)知識(shí)：

　　其一，登錄上交所投教網(wǎng)站（http://edu.sse.com.cn/），在滬港通投教專區(qū)（http:/edu.sse.com.cn/col/shhkconnect/home/）里查找相關(guān)材料；

　　其二，關(guān)注 “上交所投教培訓(xùn)”微信公眾訂閱號(hào)；

　　其三，閱讀報(bào)紙等媒體刊登的“上交所滬港通投教專欄”。

　　免責(zé)聲明：上述問(wèn)答根據(jù)香港聯(lián)交所《有關(guān)在證券市場(chǎng)實(shí)施市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制之修訂》編寫(xiě)。本欄目的信息不構(gòu)成任何投資建議，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。上海證券交易所力求本欄目的信息準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性或完整性不作保證，亦不對(duì)因使用該等信息而引發(fā)或可能引發(fā)的損失承擔(dān)任何責(zé)任。