截至2018年底，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(以下簡稱“協(xié)會”)登記私募基金管理人24,448家，其中，于本報告數(shù)據(jù)采集日前，按要求提交2018年度經(jīng)審計的財務(wù)報告、審計意見類型為無保留意見、填報不存在明顯錯誤，且未持有金融監(jiān)管部門頒發(fā)的與金融業(yè)務(wù)相關(guān)的牌照及注冊信息的私募基金管理人共22,133家。本報告以此22,133家私募基金管理人作為樣本進(jìn)行統(tǒng)計分析，并對其按機(jī)構(gòu)類型和2018年度平均管理基金規(guī)模[1]進(jìn)行分類和分層，總結(jié)歸納行業(yè)特性及發(fā)展態(tài)勢。分類及分層方式如下：

　　22,133家樣本管理人2018年底管理基金規(guī)模合計12.49萬億元。從分層結(jié)果來看，第一、第二梯隊管理人數(shù)量占樣本管理人總數(shù)的9%[2]，管理基金規(guī)模占樣本管理人總管理基金規(guī)模的約83%，其中，第一梯隊上述比例分別達(dá)到1%和44%，行業(yè)集中度極高。

　　從綜合財務(wù)指標(biāo)來看，盈利情況方面：樣本管理人中6,418家于2018年獲得盈利，占比29%，盈利管理人平均凈利潤為1,036萬元；其中，第一梯隊的盈利情況最為優(yōu)異，盈利管理人數(shù)量占比達(dá)88%，平均凈利潤4,837萬元；第一梯隊中,股權(quán)、創(chuàng)投類管理人優(yōu)于證券類管理人，凈利潤率達(dá)53%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)24%。資產(chǎn)負(fù)債率方面：樣本管理人的資產(chǎn)負(fù)債率主要集中在20%～40%，第二梯隊股權(quán)、創(chuàng)投類管理人資產(chǎn)負(fù)債率最高達(dá)39%；約10%的樣本管理人資產(chǎn)負(fù)債率超過80%。業(yè)務(wù)活躍度方面：樣本管理人2018年度獲得營業(yè)收入合計2,050億元，平均每家營業(yè)收入926萬元；通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獲得管理費(fèi)收入(含業(yè)績報酬)合計1,311億元，平均每家管理費(fèi)收入(含業(yè)績報酬)592萬元。2018年度實(shí)際獲得營業(yè)收入的管理人約15,600家，占比71%。前三梯隊共約3,100家管理人無營業(yè)收入，占前三梯隊管理人總數(shù)的20%；第四梯隊約3,400家管理人無營業(yè)收入，占第四梯隊管理人總數(shù)的55%。主營業(yè)務(wù)專注度方面：樣本管理人2018年度通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獲得管理費(fèi)收入(含業(yè)績報酬)占總營業(yè)收入比例為64%，其中，第一梯隊管理人業(yè)務(wù)專注度最高，各類型管理人該比例均高于85%。

　　樣本管理人中會員約3,200家，合計管理基金規(guī)模5.29萬億元，平均每家會員管理人管理基金規(guī)模為16.32億元。2018年度，會員管理人獲得營業(yè)收入合計864億元，平均每家會員管理人營業(yè)收入為2,110萬元；通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獲得管理費(fèi)收入(含業(yè)績報酬)合計411億元，平均每家會員管理人的管理費(fèi)收入(含業(yè)績報酬)為1,268萬元。無論從盈利情況來看，還是從業(yè)務(wù)活躍度及業(yè)務(wù)專注度情況來看，會員管理人情況均優(yōu)于總樣本情況。

　　從資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、營業(yè)收入、營業(yè)支出、所得稅費(fèi)用及其他利潤表科目等七大要素，本報告比較分析了樣本管理人的財務(wù)特征：

　　1、資產(chǎn)

　　樣本管理人占比最大的三項資產(chǎn)科目為金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資和其他應(yīng)收款，三者占比合計超過總資產(chǎn)的80%。其中，股權(quán)、創(chuàng)投類管理人的長期股權(quán)投資余額最高，占總資產(chǎn)的比重為31%。分梯隊來看，第一梯隊和第二梯隊樣本管理人所持金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資比重明顯較高，其投資活動較為活躍；且其其他應(yīng)收款比重明顯較小，運(yùn)營資金周轉(zhuǎn)情況相對較好。

　　2、負(fù)債

　　其他應(yīng)付款和其他負(fù)債為樣本管理人主要的兩項負(fù)債，占比合計超過負(fù)債總額的80%。其中，股權(quán)、創(chuàng)投類管理人的其他應(yīng)付款余額中有65%是應(yīng)付關(guān)聯(lián)方款項，高于證券類管理人的52%。此外，借款為股權(quán)、創(chuàng)投類管理人的主要負(fù)債之一，占其總負(fù)債的比重為21%，平均借款余額為1,199萬元，其中第一、第二梯隊股權(quán)、創(chuàng)投管理人的平均借款余額更是超過5,000萬元；借款在證券類管理人的總負(fù)債中占比并不重大。

　　3、所有者權(quán)益

　　實(shí)收資本是樣本管理人所有者權(quán)益中最重要的組成部分。證券類管理人和股權(quán)、創(chuàng)投類管理人的平均實(shí)收資本占權(quán)益總額的比例分別達(dá)84%和76%。未分配利潤反映了管理人的留存收益情況，2018年底第一、第二梯隊各類管理人的累計盈利情況較好，尤其是第一梯隊證券類管理人，未分配利潤占權(quán)益總額的比重超過30%。股權(quán)、創(chuàng)投類管理人在成立后增資等股東結(jié)構(gòu)調(diào)整更為活躍，資本公積在其所有者權(quán)益中占有相對較大比重。

　　4、營業(yè)收入

　　管理費(fèi)收入和業(yè)績報酬是樣本管理人主要的營業(yè)收入來源，在證券類管理人和股權(quán)、創(chuàng)投類管理人營業(yè)收入中占比分別為71%和75%。按梯隊來看，管理規(guī)模越小的管理人，越依靠其他收入貢獻(xiàn)利潤。

　　5、營業(yè)支出

　　管理費(fèi)用為占比最大的營業(yè)支出項目，主要由職工薪酬、專業(yè)服務(wù)費(fèi)及其他費(fèi)用構(gòu)成，其占總營業(yè)支出的比重超45%。第一、第二梯隊各類管理人的薪酬水平遠(yuǎn)高于總樣本平均薪酬水平，其中第一梯隊證券類管理人和股權(quán)、創(chuàng)投類管理人人均薪酬均為51萬元，第二梯隊證券類管理人和股權(quán)、創(chuàng)投類管理人人均薪酬分別為21萬元和31萬元。此外，不同機(jī)構(gòu)類型管理人的營業(yè)成本、銷售費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失在營業(yè)支出中所占的比重差異較大。證券類管理人的營業(yè)成本占比較大，超過了20%；但股權(quán)、創(chuàng)投類管理人發(fā)生資產(chǎn)減值損失的管理人數(shù)量最多，為1,088家，占所有發(fā)生資產(chǎn)減值損失的管理人總數(shù)的76%。

　　6、所得稅費(fèi)用

　　2018年度樣本管理人**有5,414家發(fā)生了所得稅費(fèi)用，占樣本管理人總數(shù)的比例約為24%，合計所得稅費(fèi)用99億元。其中，4,839家管理人的所得稅費(fèi)用數(shù)額為正。絕大部分樣本管理人的實(shí)際稅率低于25%。

　　7、其他利潤表項目

　　投資收益是樣本管理人其他利潤表項目中的另一收入主要來源。2018年度，存在直接投資的股權(quán)、創(chuàng)投類管理人中，80%以上實(shí)現(xiàn)了正投資收益，且管理規(guī)模越大獲得的平均收益也越大；存在直接投資的證券類管理人中，第一梯隊有約70%的管理人獲得了正收益，但另外三個梯隊的管理人中有近一半的管理人則為投資虧損。

　　樣本管理人中僅9%獲得了政府補(bǔ)助，規(guī)模越大越容易獲得政府補(bǔ)助，而大部分第三梯隊和第四梯隊管理人獲得的政府補(bǔ)助低于5萬元。按注冊地來看，注冊在江浙地區(qū)的樣本管理人獲得政府補(bǔ)助的比例較高。