在香港生活的各位，每天必定接觸到的可能就是港鐵了，每天出行都要靠他，他一年運(yùn)送人次近20億，占了香港交通工具的50%，主要過海交通工具的70%，平均每次乘坐花費(fèi)8.59元。

　　其他還比較有意思的就是不管外面溫度幾十度，港鐵里面常年給人的感覺就是“冷”。原來他們一直把溫度保持在26度或以下。

　　非常早的時(shí)候，在香港這種小政府大企業(yè)的地方，我一直認(rèn)為港鐵可能是個(gè)政府監(jiān)管的民營企業(yè)，就像香港交易所那樣股權(quán)非常分散，當(dāng)時(shí)還一度認(rèn)為李超人肯定在其中有份，但是后來看了港鐵的年報(bào)才發(fā)現(xiàn)，原來港鐵是徹徹底底的香港地方國企。香港特區(qū)政府持股超75%。

　　而港鐵股票的走勢(shì)，從月線去看，似乎什么時(shí)候買都是對(duì)的。

　　▌港鐵的歷史簡介

　　起源

　　港鐵起源于19世紀(jì)末，因?yàn)橄愀叟c廣州的貿(mào)易非常頻繁，當(dāng)時(shí)香港政府與滿清政府在1898年達(dá)成協(xié)議興建了一條連接九龍與廣州的鐵路，專營權(quán)歸英方所有。鐵路按地域分成中英兩段，并分別由兩國政府興建。1910年10月1日，耗資130萬英鎊的九廣鐵路（英段）落成啟用，總站設(shè)于尖沙咀。其后，1911年10月5日，來往香港與廣州的港穗直通車也隨華段建造完成而正式投入服務(wù)。沙頭角支線則在1912年4月1日正式落成通車，后來因沿線興建了公路而客量大跌，在1928年廢止。

　　1930年，中國的內(nèi)戰(zhàn)導(dǎo)致九廣鐵路直通車中斷運(yùn)作?？谷諔?zhàn)爭(zhēng)期間，九廣鐵路（華段）因些經(jīng)常受到日軍空襲，九廣鐵路只能維持有限度服務(wù)。1938年10月因廣州淪陷，使九廣鐵路（華段）停止運(yùn)作。香港淪陷后，日方于1943年完成修理整段九廣鐵路，重新復(fù)辦來往香港至廣州的直通車。

　　戰(zhàn)后發(fā)展

　　1949年10月14日，由于中國人民解放軍進(jìn)駐廣州，來往九龍和廣州的直通車便在政治原因下停駛。華段改以深圳火車站為終點(diǎn)站，成為其后的廣深鐵路。而英段則改以羅湖站為終點(diǎn)站。

　　現(xiàn)代化

　　顧問公司于1967年建議將九廣鐵路（英段）南面終點(diǎn)站由尖沙咀站縮短至紅磡站，以及九廣鐵路（英段）展開全線現(xiàn)代化、電氣化及雙線化計(jì)劃，以便改善市區(qū)與新界近郊的聯(lián)系。1975年11月30日，位于紅磡九龍車站正式啟用，更于1979年成為剛恢復(fù)通車的港穗直通車的新終點(diǎn)站。至于耗資35億港元的九廣鐵路（英段）全線現(xiàn)代化及電氣化工程于的電氣化計(jì)劃于1978年開展，1983年中完工，并于7月15日通車。

　　1981年，香港政府打算將營運(yùn)九廣鐵路（英段）的九廣鐵路局由政府部門改為公共法團(tuán)，以讓新公司可以商業(yè)原則運(yùn)作。1982年12月24日，九廣鐵路公司根據(jù)《九廣鐵路公司條例》正式成立。

　　兩鐵合并

　　2006年4月11日，行政會(huì)議通過九廣鐵路公司和地鐵公司以租賃方式合并，決定將九廣鐵路公司的經(jīng)營權(quán)租讓予地鐵有限公司及移除兩鐵轉(zhuǎn)線站的轉(zhuǎn)線閘機(jī)。兩鐵合并條例《兩鐵合并條例草案》其后獲立法會(huì)三讀通過，而地鐵公司的股東則于2007年10月9日的特別股東大會(huì)中投票通過合并方案。日后九廣鐵路公司擁有的本地鐵路業(yè)務(wù)、計(jì)劃中的鐵路發(fā)展、九廣鐵路沿線的物業(yè)發(fā)展權(quán)將交由地鐵公司管理，并有50年的經(jīng)營權(quán)，而九鐵只保留鐵路業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和負(fù)債。地鐵公司為是次合并需先繳付42.5億及每年繳付7.5億元予九鐵公司作為租用鐵路資產(chǎn)的租金，和一筆過繳付77.9億以收購九鐵現(xiàn)有鐵路上蓋物業(yè)的發(fā)展權(quán)，而原來九鐵鐵路業(yè)務(wù)的收益需與九鐵對(duì)分。

　　2007年12月2日地鐵有限公司向九廣鐵路公司租借其鐵路網(wǎng)絡(luò)營運(yùn)，并易名為“香港鐵路有限公司”，但英文名稱仍保留為“MTR Corporation Limited”。而于香港交易所的中文簡稱地鐵公司卻于2007年12月6日才改稱港鐵公司。兩鐵正式合并后，引入“可加可減機(jī)制”以牽制鐵路的票價(jià)。而合并后已經(jīng)廢除轉(zhuǎn)車后的第二程車資，并提供不同幅度的減價(jià)優(yōu)惠予乘客，但不包括前九廣鐵路旗下的輕鐵、過境線，以及前地鐵的機(jī)場(chǎng)快線。

　　▌港鐵也是一家物業(yè)公司

　　從收入結(jié)構(gòu)上說，客運(yùn)業(yè)務(wù)的收入只占到了港鐵全部收入的40.5%，如果把車站的商務(wù)收入也算做物業(yè)收入的話，那么物業(yè)相關(guān)的收入占到港鐵收入的24%。

　　具體來說，香港車站商務(wù)收入主要包括，車站內(nèi)各種小店鋪的租金收入，車站內(nèi)的各種廣告收入等。

　　物業(yè)租賃及管理業(yè)務(wù)收入主要是港鐵很多的上蓋商場(chǎng)，這些商場(chǎng)的租金收入也是港鐵的重要收入來源。按可出租露面面積計(jì)算，香港的投資物業(yè)組合包括21萬平方米的零售物業(yè)和4萬平方米的寫字樓，物業(yè)開發(fā)的利潤為29億港幣。

　　海外業(yè)務(wù)方面，港鐵還在全球很多地方運(yùn)營地鐵，這塊收入占了港鐵收入的30%左右。但是收入減去開支只有8個(gè)億的利潤，不到港鐵全部凈利潤的7%。

　　港鐵在內(nèi)地也有很多業(yè)務(wù)

　　在北京，港鐵占49%股權(quán)的聯(lián)營公司經(jīng)營著北京的三條地鐵（4號(hào)線，大興線，14號(hào)線），并在15年底簽訂了第四條線，16號(hào)線的特許經(jīng)營協(xié)議。

　　在深圳，港鐵的全資附屬公司港鐵軌道交通（深圳）有限公司經(jīng)營著深圳市龍華線，從2010年來，龍華線沒有調(diào)高過車費(fèi)，目前港鐵正在與深圳市政府討論這個(gè)問題，港鐵預(yù)計(jì)16年能夠落實(shí)調(diào)整車費(fèi)。

　　港鐵在杭州占49%的聯(lián)營公司也經(jīng)營著杭州地鐵一號(hào)線。

　　傳說中的深港高鐵

　　港鐵最近比較有意思的就是那條遲遲沒有開通的深港高鐵。

　　廣深港高鐵深港段，2010年開建，預(yù)計(jì)總費(fèi)用650億元，由香港立法會(huì)撥款，原定2015年通車?？墒侵虚g不斷因?yàn)楦鞣N原因延期并增加預(yù)算額。作為項(xiàng)目施工方，港鐵先是說15年搞不定，要求拖到17年，預(yù)算要求加到713億元。然后去年9月又說17年搞不定，要到18年，預(yù)算加到844.2億元，比最早超支190多億。

　　這邊先解釋下港鐵建鐵路的模式。以前，香港所有鐵路項(xiàng)目均采用“擁有權(quán)模式”的融資方式，由港鐵負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造和營運(yùn)，最后的鐵路資產(chǎn)歸港鐵擁有。而這次深港高鐵采用新的“服務(wù)經(jīng)營權(quán)模式”，在這種模式下，政府出錢，委托港鐵負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)營，包括設(shè)計(jì)，建造，測(cè)試等。建成后由香港政府擁有鐵路資產(chǎn)，然后授權(quán)給港鐵運(yùn)營，港鐵按照運(yùn)營收益支付授權(quán)費(fèi)。類似BOT的模式。

　　所以香港政府作為項(xiàng)目的出資方。這次超支的190多億元也只能由政府來出，可是政府的錢是納稅人的錢啊，納稅人不干了啊，然后就一直鬧，鬧的當(dāng)時(shí)立法會(huì)也不敢批。

　　最后政府腦子一轉(zhuǎn)，港鐵國企的特色就出來了，港鐵的大股東不是我們政府自己么。于是一合計(jì)，政府提出讓港鐵派特別股息，每股4.4元，讓政府財(cái)政剛好可以收入195億元。一出一進(jìn)，剛好抵消了超支的190多億，納稅人和立法會(huì)那邊也好交代了。

　　但是港鐵畢竟是公司性質(zhì)經(jīng)營的，還是要按照公司法來運(yùn)轉(zhuǎn)，當(dāng)時(shí)港鐵手上的現(xiàn)金不多，不足以支付這190多億的股息，除非提升負(fù)債率。但提升負(fù)債率影響公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健，對(duì)公司的運(yùn)營造成影響。所以當(dāng)時(shí)這個(gè)計(jì)劃最大的問題就是能不能讓占公司25%的小股東們投票通過（大股東港府不能投票）。好在港府的工作做的到位，股息也高，今年的3月，這個(gè)議案獲得通過，港鐵將支付每股4.4港幣的特別股息，分兩次支付，每次2.2港元，預(yù)計(jì)16年下半年和17年下半年各支付一次。

　　這個(gè)提案一通過，港鐵就一路上漲，從30多塊，一路漲到了40多元。4.4的特別股息，雖然是一次性的，但算算也有10%的回報(bào)。

　　剛才也說了，港鐵手上沒有充足現(xiàn)金，那就只能舉債了，從16年的中報(bào)，我們可以看到港鐵的資產(chǎn)負(fù)債率從15年底的30%上升到了6年中的43%，主要的方式靠長短期借款和拖應(yīng)付。好在港鐵公司的業(yè)務(wù)也算是現(xiàn)金奶牛型的，把深港高鐵越過去了，對(duì)公司長遠(yuǎn)經(jīng)營問題不大。

　　至于844.2的總預(yù)算，香港政府也和港鐵公司說了，再超支，只能港鐵公司自己去承擔(dān)了。

　　結(jié)語

　　對(duì)于我們這些港漂，香港地鐵常常是我們對(duì)香港的第一映像，不管是井井有序運(yùn)營，自覺靠右排隊(duì)的人流，還是整潔的環(huán)境，總顯示出香港與內(nèi)地的些許不同，有多少港漂是因?yàn)橄愀鄣罔F而愛上香港這座城市。每天早晨換乘那安靜卻如同行軍般的人流也預(yù)示香港人們辛勞一天的開始。

　　而港鐵公司那近300頁的年報(bào)也反應(yīng)著這個(gè)大國企的負(fù)責(zé)態(tài)度，事無巨細(xì)的給你羅列出來，足夠讓你讀懂香港人們的生活，繁忙而有序。