【智通聚焦】 　　【地方地產(chǎn)限購政策相繼出臺】9月25日南京市政府出臺了主城區(qū)住房限購政策，于9月26日起實(shí)施。限購政策明確，在主城區(qū)范圍內(nèi)，已擁有1套及以上住房的非本市戶籍居民家庭，不得再新購新建商品住房和二手住房;擁有2套及以上住房的本市戶籍居民家庭，不得再新購新建商品住房。同時(shí)，建行在天津出臺按揭新政，提高外地人購房首付，建行的新政策重點(diǎn)在抑制外地投資投機(jī)購房者，非京、冀戶籍客戶首套首付比例不低于40%，利率執(zhí)行基準(zhǔn)利率0.9倍，非首套首付比例不低于50%，利率執(zhí)行基準(zhǔn)利率1.1倍。

　　點(diǎn)評：由于房地產(chǎn)今年以來的暴漲，近期市場的關(guān)注重點(diǎn)都在此。各個地方相繼出臺限制政策，但實(shí)際效果通過過去的限購調(diào)控經(jīng)驗(yàn)來看，效果堪憂。政策對地產(chǎn)板塊可能會造成短期壓力，但是房地產(chǎn)企業(yè)全年盈利情況仍然有保障。

　　【智通解盤】

　　恒生指數(shù)周五報(bào)23686.48點(diǎn)，跌幅0.31%，全日成交金額696.4億港元。

　　港股從六月以來，在人民幣貶值、過低的估值及深港通開通等利好催化下，連續(xù)拉升上漲4700多點(diǎn)，整體漲幅過大。雖然美聯(lián)儲加息的預(yù)期警報(bào)已經(jīng)解除，但市場已經(jīng)充分反映了這一預(yù)期。接下來關(guān)注的焦點(diǎn)有兩個：

　　一是美國的總統(tǒng)大選。希拉里和特朗普將進(jìn)行首輪電視辯論，到底誰當(dāng)選將直接影響到證券市場的走勢。所以在沒有明朗化之前，投資者會趨于謹(jǐn)慎。二是國際油價(jià)的走勢。對于本周的OPEC凍產(chǎn)會議到底會出現(xiàn)什么樣的結(jié)果，這也是大家比較關(guān)注的重要方面。

　　市場特征表現(xiàn)在幾個方面：一是在沒有大行情的情況下，游資表現(xiàn)活躍，開始炒作細(xì)價(jià)股，如恒發(fā)洋參(00911)及天成國際(00109)。二是真正的有業(yè)績的股票相對抗跌，而相反質(zhì)素不好的品種則容易引發(fā)資金拋售，當(dāng)然前期炒高的品種，就更是下跌厲害，如澳門博彩類。

　　技術(shù)上看，恒指連續(xù)二連陰，不過還是站在5日均線上方，但市場總體偏弱，23430點(diǎn)是維持上升通道的最主要支撐，建議操作上以防御為主，密切關(guān)注外圍消息面的變化。

　　【產(chǎn)業(yè)情報(bào)】

　　【公路貨車超限超載新規(guī)正式執(zhí)行， 煤鋼運(yùn)費(fèi)應(yīng)聲提價(jià)】9月21日起，公路貨車違法超限超載專項(xiàng)整治行動全面鋪開，標(biāo)準(zhǔn)新規(guī)也正式執(zhí)行，全國部分貨運(yùn)市場已開始提價(jià)。受此影響，煤炭鋼鐵行業(yè)物流成本有所上升。鋼材運(yùn)輸方面，一份運(yùn)輸公司提價(jià)文件顯示，新政實(shí)施后每噸運(yùn)價(jià)提升30-170元不等。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，新規(guī)執(zhí)行首日，浙贛主流市場針對各鋼材品種運(yùn)費(fèi)根據(jù)距離范圍提升30%-65%不等。煤炭運(yùn)輸方面，據(jù)中宇資訊測算，根據(jù)運(yùn)費(fèi)總價(jià)不變的情況，噸煤運(yùn)輸成本至少增加20-30元/噸。另外，最新版《汽車、掛車及汽車列車外廓尺寸、軸荷及質(zhì)量限值》國家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布。但由于目前市場上大量的車輛都不符合規(guī)定，預(yù)計(jì)推動短期內(nèi)貨運(yùn)價(jià)格繼續(xù)上漲。

　　點(diǎn)評：物流運(yùn)輸行業(yè)今年以來銷售收入增長超過50%，帶動了重卡銷售8月上漲40%。政策的催動將會進(jìn)一步刺激產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。中國重汽(000951,股吧)(03808)值得長期關(guān)注。

　　【彭博：中國將首次控制綠色能源行業(yè)增長 裝機(jī)規(guī)模料于今年觸頂】彭博新能源財(cái)經(jīng)表示，中國風(fēng)電與光伏電站2017年新裝機(jī)規(guī)模料從今年的紀(jì)錄高位下降11%。這對帶來了全世界約三分之一可再生能源行業(yè)投資的中國來說，將是其自現(xiàn)代可再生能源商業(yè)誕生10多年來首次出現(xiàn)下滑。中國電力供應(yīng)經(jīng)過五年飛速增長后，面臨著與經(jīng)濟(jì)增速一道放緩的用電需求。中國政府已開始調(diào)整該行業(yè)的補(bǔ)貼政策，作為行業(yè)龍頭的金風(fēng)科技(002202,股吧)(02208)和天合光能均有可能遭受打擊。

　　【智通精選】

　　1. 摩根大通美股策略部稱，關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)暫被清除，美股將迎更多上行動能，并將標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)價(jià)調(diào)升100點(diǎn)至2100點(diǎn)。

　　2. 德國媒體消息稱，默克爾已經(jīng)排除了政府援助德銀的可能性，并表示，政府不會介入到德銀和美國司法部的法律糾紛當(dāng)中。

　　3. 穆迪將土耳其主權(quán)信用評級下降至垃圾級。穆迪稱，隨著經(jīng)濟(jì)放緩，土耳其外部融資需求所面臨的風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，且信貸基本面越來越疲軟。

　　4. 中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布信用違約互換(CDS)和信用聯(lián)結(jié)票據(jù)(CLN)業(yè)務(wù)指引。信用違約互換產(chǎn)品交易時(shí)確定的信用事件范圍至少應(yīng)包括支付違約、破產(chǎn)，可納入債務(wù)加速到期、債務(wù)潛在加速到期、以及債務(wù)重組等其他信用事件。成為信用聯(lián)結(jié)票據(jù)創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)，需凈資產(chǎn)不少于40億元。

　　5. 將財(cái)政部和發(fā)改委批復(fù)的PPP項(xiàng)目投資額加總起來，目前的投資總額已經(jīng)達(dá)到16萬億。一位PPP的監(jiān)管人士稱，未來三到五年將會是PPP去虛火的階段。

　　6. 香港金融發(fā)展局成員，招商局集團(tuán)、招商銀行原董事長秦曉稱，2016年中期中國商業(yè)銀行業(yè)最大口徑潛在不良率(不良+關(guān)注+影子銀行不良)為6.41%-7.91%。

　　7. 中加發(fā)布聯(lián)合聲明，同意采取有力舉措擴(kuò)大雙邊貿(mào)易。同意加強(qiáng)農(nóng)業(yè)、能源、制造業(yè)、金融服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作。同意啟動中加自由貿(mào)易協(xié)定探索性討論。宣布到2025年實(shí)現(xiàn)雙邊貿(mào)易額在2015年基礎(chǔ)上翻一番。

　　8. 近期外資流入已有所恢復(fù)，匯豐預(yù)計(jì)人民幣將正式加入SDR貨幣籃子后的1至2年，外資持有人民幣國債的規(guī)?？赡軓哪壳笆袌隹傄?guī)模的2-3%上升至10%。

　　9. 周五港股ADR指數(shù)表現(xiàn)承壓，按比例計(jì)算，收報(bào)23575點(diǎn)，跌111點(diǎn)或0.46%。從下周四開始，港股通將連續(xù)12日關(guān)閉。按照交易日算，期間香港股市有7個交易日開市，這7個交易日港股市場將沒有任何“北水”支援。

　　【資金流向】

　　南向港股通昨日凈流入4.94億人民幣，使用額度4.7%。

　　板塊方面：昨日港股資金凈流入最多的5個板塊是軟件服務(wù)、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、公用事業(yè)、食品飲料。其中軟件服務(wù)凈流入12.3億港元，保險(xiǎn)和地產(chǎn)分別流入2.58億、2.03億港元。

　　滬港通：

　　流入最多的10支個股：建設(shè)銀行(00939)、騰訊控股(00700)、中國海外發(fā)展(00688)、華潤置地(01109)、農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)(01288)、交通銀行(03328)、中國信達(dá)(01359)、中信銀行(00998)、富力地產(chǎn)(02777)、龍湖地產(chǎn)(00960)。

　　賣出最多的10支個股：匯豐控股(00005)、中國平安(02318)、工商銀行(01398)、中信股份(00267)、恒隆地產(chǎn)(00101)、中國海洋石油(00883)、北京控股(00392)、新華保險(xiǎn)(601336,股吧)(01336)、招商銀行(03968)。

　　【公告解讀】

　　1. 博大綠澤(01253)收購一家園林綠化公司60%股權(quán)，并中標(biāo)PPP項(xiàng)目

　　公司于9月23日和9月25日先后公告購買一家從事綠化苗木的種植、研發(fā)、批發(fā)和零售;銷售和種植盆景植物;園林綠化工程、市政工程、城市照明工程、建筑和土方工程，以及中國園林古建筑的設(shè)計(jì)與施工的公司。公告稱，該公司與賣家已初步同意按目標(biāo)公司的資產(chǎn)凈值的75%對其估值，并將建議收購事項(xiàng)的代價(jià)訂于該估值的60% 。另外，公司中標(biāo)的PPP項(xiàng)目位于山西太原，預(yù)計(jì)投資金額23.55億人民幣，項(xiàng)目特許期14年(包括36個月建設(shè)及11年經(jīng)營及保養(yǎng))。

　　智通解讀：博大綠澤的連續(xù)兩條公告明面上對公司都是利好，但是收購的園林綠化公司并沒有披露詳細(xì)財(cái)務(wù)資料，PPP中標(biāo)項(xiàng)目的建設(shè)周期偏長，對年內(nèi)業(yè)績的影響并不大。公司目前的動態(tài)PE為26倍，根據(jù)Wind的一致性預(yù)期，2016年P(guān)E為20倍，估值比較合理。

　　2. 金斯瑞生物科技(01548)授出1230萬股購股權(quán)

　　公司于2016年9月23日根據(jù)購股權(quán)計(jì)劃以每股行使價(jià)2.406港元授出1230萬股購股權(quán)，以認(rèn)購公司每股面值0.001美元的普通股合共1230萬股，惟需待承授人接納購股權(quán)。

　　智通解讀：該公司業(yè)績較佳，2016年中期利潤1319萬美元，增長1.3倍。業(yè)務(wù)上又擁有自己的核心技術(shù)，技術(shù)壁壘較強(qiáng)，基本面持續(xù)看好，目前動態(tài)PE只有19.9倍。此次售出購股權(quán)2.4元亦高于上周五的收盤價(jià)，雖然連續(xù)上漲，在目前的估值水平下，回調(diào)更是買入機(jī)會，然后靜待新的股價(jià)催化劑。

　　3. 出售多間坯布漂染工序的附屬公司 錦藝紡織(00565)全年凈賺4.41億港元

　　截至2016年6月30日止年度，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)額約港幣1.4億元，同比增加約5.51倍;毛利率由81.8%降至65.1%;年度溢利約5億港元，去年同期虧損465.4萬港元;公司擁有人應(yīng)占溢利約4.41億港元，去年同期虧損約1244.1萬港元;基本每股盈利33.55港仙，不派末期股息。

　　其中，持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)年度溢利約2.16億港元，同比增加11.45倍。溢利增加是由于全年經(jīng)營佳潮購物中心及額外收購佳聰商鋪及本年度全年管理購物中心C區(qū)，以及就兩處投資物業(yè)(佳潮購物中心及佳聰商鋪)進(jìn)行估值而產(chǎn)生的重估收益所致。同時(shí)，年內(nèi)利潤率為154.0%。

　　智通解讀：公司的盈利主要來源于商鋪和物業(yè)公平值變動。與其說是紡織公司，不如說是不太純粹的地產(chǎn)公司，由于上半年的房價(jià)上漲帶來的資產(chǎn)重估，且估值便宜是本輪大漲的主要原因。參照地產(chǎn)行業(yè)的平均估值水平，繼續(xù)上行的空間不大。

　　【大行報(bào)告】

　　大和：維持中資電訊行業(yè)“正面”評級，重申首選中移動(00941)。

　　摩通：玖紙(02689)目標(biāo)價(jià)看高至11元，評級“增持”。

　　高盛：聯(lián)通(00762)列入“確信買入”名單，目標(biāo)價(jià)看高至12.4元。

　　瑞銀：調(diào)低新華保險(xiǎn)(01336)評級至“中性”，目標(biāo)價(jià)35.03元。

　　【交易鬧鈴】

　　9月26日，瑞慈醫(yī)療(01526)招股，入場費(fèi)2848港元。

　　西伯利亞礦業(yè)(01142)、中鋁礦業(yè)(03668)復(fù)牌。

　　中國醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)(00383)、高銀金融(00530)、中國高精密自動化(00591)、聯(lián)合醫(yī)務(wù)(00722)、天溢(森美)控股(00756)、光匯石油(00933)、香港教育(01082)、寶聯(lián)控股(08201)公布業(yè)績。