2015年，華泰證券(601688,股吧)、廣發(fā)證券(000776,股吧)等券商，趁著A股每天一兩萬億的成交規(guī)模赴港募集資金，也碰上“港股大時代”的好時機(jī).然而，規(guī)模相當(dāng)?shù)恼猩套C券(600999,股吧)就沒有那么幸運了，在A股每天成交都是大約3500億左右的弱市環(huán)境下，招商證券開啟了H股上市之旅。

　　在記者采訪的多位市場人士看來，招商證券選擇這個時候上市，可能不是非常合適，但也有一些無奈，到年底也可能遇上意大利公投、美國總統(tǒng)競選和加息等不確定事件，估計招商證券最終定價難以進(jìn)取，也要看本周剩下三天A股能否徹底反轉(zhuǎn)。

　　在9月26日的發(fā)布會中，招商證券稱，本次全球發(fā)售H股總數(shù)約8.91億股，其中包括香港公開發(fā)售4456.4萬股及國際配售約8.47億股。每股配售價格在11.54港元至12.78港元。預(yù)計9月27日在香港公開發(fā)售，9月30日定價，10月7日在聯(lián)交所掛牌交易。招商證券表示，假設(shè)發(fā)行價為每股12.16港元且并無行使超額配股權(quán)，所得發(fā)售凈額約104.75億港元。

　　招商證券本次發(fā)行共引入11家基石投資者，包括中國人壽、周大福、馬化騰、復(fù)星及樂視等，投資金額約8.48億美元，占基本發(fā)行規(guī)模的61%。其中馬化騰全資擁有的Advance Date Services Limited同意認(rèn)購合計3000萬美元的發(fā)售股份，復(fù)星也認(rèn)購3000萬美元，周大福則認(rèn)購5000萬美元。

　　曾經(jīng)在招商證券任職的投資人士溫天納向記者表示，招商證券定價略高于凈資產(chǎn)，這跟內(nèi)地其他金融股定價情況類似，估計招商證券要確定最終定價并不容易，按照目前A股成交來看，估值其實也并不便宜；另外，招商證券行業(yè)地位強(qiáng)于此前上市的光大、東方等，但跟其他大券商相比沒有特別優(yōu)勢。

　　信誠證券聯(lián)席董事張智威稱，招商證券已錯失8月份券商股及港交所乘深港通消息炒上的最佳上市時機(jī)，加上招商證券的營運表現(xiàn)，不見得就較同業(yè)特別突出，相信投資者對其興趣不大。南華金融集團(tuán)策略師岑智勇認(rèn)為，臨近十一國慶假期，A股即將休市，招商證券選擇這個時候發(fā)H股，對定價銷售都有影響。

　　華南一名QDII基金經(jīng)理向本報記者稱，因為港股市場沒有太多散戶，港股要全面啟動可能性不大，最近港股通滬股通也即將關(guān)閉，這都會對市場成交造成影響。盡管近日A股成交持續(xù)低迷，但投資者不用擔(dān)心招商證券的H股上市發(fā)行，看他們的基石投資者名單，這么多的大央企和資本支持。這次要出現(xiàn)2011年因為國內(nèi)收緊貨幣和歐洲債務(wù)危機(jī)主導(dǎo)“熊市”，海通證券(600837,股吧)被迫推遲發(fā)行的可能性幾乎不存在。國慶前A股投資者無心戀戰(zhàn)，成交持續(xù)低迷之下，相關(guān)護(hù)盤資金要把大盤往上拉的代價也不大，9月27日下午2點后大盤突然拉升，如果可以繼續(xù)好轉(zhuǎn)，也會對招商證券發(fā)行形成利好。