中國中鐵2016年上半年收入同比增1.5%至2，685億元（人民幣，下同），純利同比增12.7%至51億元，業(yè)績與預(yù)期一致。報(bào)告期內(nèi)，公司總體毛利率同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至8.2%；銷售費(fèi)用和行政費(fèi)用分別同比上升17.5%和7.2%；受益于低融資利率，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降13.5%。2016年上半年公司獲4，177億元的新合同，同比上升26.0%。

　　上半年基建項(xiàng)目收入則與去年同期持平。由于去年同期基數(shù)較低，公司基建項(xiàng)目新訂單同比增長 29.6%。我們預(yù)計(jì) 2016 年下半年公司基建板塊新訂單增長為 10%。房地產(chǎn)板塊以同比增長30.9%的109億元收入成為公司增長的引擎，但是我們對于該板塊增長的可持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度。其他業(yè)務(wù)板塊期內(nèi)錄得虧損，我們預(yù)計(jì)未來兩年該板塊很難擺脫疲軟的表現(xiàn)。

　　我們調(diào)高公司2016-2018年每股盈利1.5%、5.0% 及 0.5%至0.576元、0.604元及0.645元。由于我們輕微上調(diào)了每股盈利，故上調(diào)目標(biāo)價(jià)至7.00港元，對應(yīng)10.3/9.9/9.2倍的2016/2017/2018年預(yù)期市盈率。維持公司投資評級為“收集”。