德銀近日發(fā)表研報(bào)表示，合生元(01112)將于本月底公布第三季度業(yè)績報(bào)告，該行預(yù)計(jì)，公司成人及嬰兒營養(yǎng)品銷售均將下降，面臨渠道去庫存壓力，并且?guī)齑鎵毫⒊掷m(xù)到第四季度。德銀維持合生元“賣出”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.8港元。 　　德銀表示，第三季度成人營養(yǎng)品將同比下降9%，而上半年為37%的同比正增長，因高基數(shù)及零售增長緩慢，仍面臨去庫存壓力。該行預(yù)計(jì)成人營養(yǎng)品經(jīng)營利潤將持續(xù)下降，因公司奧運(yùn)期間增加了營銷支出，電商業(yè)務(wù)也使運(yùn)營費(fèi)用增加。

　　嬰兒營養(yǎng)品方面，德銀表示由于價(jià)格競爭激烈，預(yù)計(jì)該部分第三季度營收將同比下降8%。但鑒于管理層在穩(wěn)定價(jià)格方面的努力，預(yù)計(jì)該部分利潤率恢復(fù)將快于成人營養(yǎng)品。