在鋼鐵、煤炭和房地產(chǎn)大力去產(chǎn)能和去庫存的大背景之下，去年開始，化肥業(yè)去產(chǎn)能的力度也逐漸加大，導致大部分上市化肥企業(yè)利潤快速跳水，它們又將如何面應對呢？

　　化肥業(yè)的去產(chǎn)能之路

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年我國化肥總產(chǎn)能已達到13167萬噸，化肥產(chǎn)量達到8011萬噸，而化肥需求量僅為6610萬噸，過剩量高達1401萬噸，過剩產(chǎn)能近50%。進入2015年，我國化肥產(chǎn)量進一步擴大，增長約7.3%。面對此種嚴峻形勢，相關(guān)部門出臺了一系列力度較大的政策以促進化肥產(chǎn)業(yè)升級。

　　從2015年4月20日開始，發(fā)改委逐步取消化肥生產(chǎn)的電價優(yōu)惠，到2016年4月20日，化肥電價優(yōu)惠全部取消。

　　2015年7月20日，工信部出臺了《推進化肥行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的指導意見》，指導意見指出，到2020年，氮肥產(chǎn)能6060萬噸，產(chǎn)能利用率提升至80%;磷肥產(chǎn)能2400萬噸，產(chǎn)能利用率提升至79%;鉀肥產(chǎn)能880萬噸，自給率提升至70%。為整個行業(yè)行業(yè)做出了規(guī)劃。

　　隨后的2015年8月10日，財政部等部門公布了《關(guān)于對化肥恢復征收增值稅政策的通知》，指出，從2015年9月1日起，重新開始對化肥征收13%的增值稅。

　　2016年11月5日，發(fā)改委公布了《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進化肥用氣價格市場化改革的通知》，明確，自11月10日起，全面放開化肥用氣價格。據(jù)了解，化肥企業(yè)的承受能力普遍較低。

　　智通財經(jīng)了解到，化肥企業(yè)的主要生產(chǎn)成本為煤炭、天然氣和電力。繼復征增值稅以及電價優(yōu)惠取消后，氣價優(yōu)惠再度取消，加上原材料煤炭、天然氣價格觸底反彈，讓化肥企業(yè)雪上加霜，利潤空間被大大的壓縮。

　　化肥企業(yè)業(yè)績大跳水

　　在此種種嚴格的去產(chǎn)能政策之下，大部分化肥企業(yè)利潤出現(xiàn)斷崖式下跌。

　　以港股中生產(chǎn)尿素、復合肥為主的傳統(tǒng)化肥企業(yè)中國心連心化肥(01866)為例，2016年前三季，該公司營收42.58億元(人民幣，下同)，同比減少7%，凈利潤8450萬元，同比大跌78%。而第三季度三個月，凈利潤更是大跌98%，由去年同期1.5億元降至今年三季度的300萬元。

　　值得注意的是，今年前三季度，化肥增值稅復征，煤炭、天然氣等原材料價格持續(xù)上升，成本的上升，并沒有導致尿素、復合肥以及其副產(chǎn)品等的價格跟著上漲，而是均有不同程度的下跌。也就是說這些成本的上升并沒有轉(zhuǎn)嫁給流通和消費者環(huán)節(jié)，而是大部分轉(zhuǎn)嫁給了生產(chǎn)企業(yè)。中國心連心化肥第三季報顯示，公司尿素的平均銷售價格同比下降31%，復合肥同比下降19%，甲醇同比下降13%。雖然該公司前三季度的尿素和復合肥的產(chǎn)量分別增加32%和10%，但并沒有扭轉(zhuǎn)利潤跳水的局面。且預期2016年全年凈利潤比去年同期下降80%到98%之間。

　　中國心連心化肥利潤的大幅下滑并不是個例。而另外兩家香港上市公司，內(nèi)地第一大化肥供應商的中化化肥(00297)，以及中海石油化學(03983)，今年上半年均出現(xiàn)扭贏為虧。如下圖所示：

　　無獨有偶，A股化肥相關(guān)上市企業(yè)也出現(xiàn)大面積的虧損。今年上半年，氮肥企業(yè)中的*ST建峰凈利潤虧損3.12億元，蘭花科創(chuàng)(600123,股吧)凈利潤虧損1.82億元，瀘天化凈利潤虧損1.82億元，云圖控股凈利潤虧損9.78億元;磷肥企業(yè)中的云圖控股凈利潤虧損9.78億元，湖北興發(fā)凈利潤盡管為盈利3455萬元，但同比大跌了32.7%。

　　近期，雖然尿素等化肥價格出現(xiàn)比較大的漲幅，但歲末為行業(yè)傳統(tǒng)的銷售淡季(農(nóng)業(yè)施肥淡季)，相關(guān)企業(yè)第四季度的利潤仍不容樂觀。

　　新型復合肥迎來生機?

　　在氮肥、磷肥企業(yè)出現(xiàn)大幅度虧損的同時，新型肥料企業(yè)實現(xiàn)逆勢增長。如A股當中的金正大(002470,股吧)上半年凈利潤為7.78億元，同比增長20.5%;史丹利(002588,股吧)凈利潤達3.77億元，同比增長15.4%;云圖控股凈利潤為1.1億元，同比增長22.1%;芭田股份(002170,股吧)凈利潤6412萬元，同比增長3%。

　　以上四家企業(yè)均主要發(fā)展新型肥料及復合肥，從而能在在這種嚴峻形勢下能實現(xiàn)而利潤的逆勢增長，這種發(fā)展模式也得到了在2015年7月出臺的《推進化肥行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的指導意見》的驗證，指導意見明確指出，以提高化肥利用率和產(chǎn)品質(zhì)量為目標，大力發(fā)展新型肥料。到2020年，我國新型肥料的施用量占總體化肥使用量的比重從目前的不到10%提升到30%，氮肥、磷肥企業(yè)非肥料產(chǎn)品銷售收入比重達到40-50%。肥料產(chǎn)品質(zhì)量進一步提升，復合肥產(chǎn)品水平不斷提高，質(zhì)量更加安全可靠。

　　行業(yè)將迎大洗牌

　　政策頻出、傳統(tǒng)化肥企業(yè)利潤大幅下滑的背后，預示著行業(yè)將有大的變革。

　　以尿素為例，根據(jù)弗若斯特沙利文今年10月的報告，2015年，國內(nèi)的尿素產(chǎn)能為3780萬噸，占全球尿素產(chǎn)能的40%，預計到2020年，產(chǎn)能為3800萬噸，幾乎零增長。就產(chǎn)量而言，2015年的產(chǎn)量為3080萬噸，而全國尿素生產(chǎn)設施的平均使用率僅為67%。

　　此外，據(jù)了解，磷肥目前的產(chǎn)能已接近指導意見2020年規(guī)劃的產(chǎn)能2400萬噸的目標，可以預測，后面幾年磷肥產(chǎn)量基本處于零增長。其他化肥如鉀肥等，按照規(guī)劃的增量，發(fā)展空間比較小約有30%。

　　仍以尿素為例，據(jù)弗若斯特沙利文報告，十二五期間由于競爭激烈和越嚴格的環(huán)境法規(guī)等因素，已經(jīng)淘汰了不少的小型生產(chǎn)商。截至2015年年底，中國市場生產(chǎn)廠商總數(shù)約為150到180名，其中有60名生產(chǎn)廠商實際尿素產(chǎn)量超過5000萬噸，而約30到40名生產(chǎn)商產(chǎn)能水平低于18萬噸。加上在2015年9月國家取消了增值稅補貼等政策，因此，預期小型尿素生產(chǎn)商的競爭力不斷下降，或?qū)⒈皇袌鎏蕴虮淮笃髽I(yè)并購。

　　在化肥行業(yè)增值稅復征、電價氣價優(yōu)惠被取消、煤炭及天然氣價格觸底反彈、產(chǎn)能過剩、出口乏力的嚴峻形勢下，行業(yè)大洗牌將成定局，一部分生產(chǎn)方式粗放落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不符合發(fā)展規(guī)劃的企業(yè)，或?qū)⒚媾R被淘汰的危險。而對于能夠順應轉(zhuǎn)型升級大潮流的化肥企業(yè)來說，則是巨大的機遇。