高盛中國(guó)首席策略分析師劉勁津預(yù)計(jì)港股2017年先低后高。圖片來(lái)源 香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

　　12月14日消息，據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，港股今年飽吃外圍驚風(fēng)散，高盛中國(guó)首席策略分析師劉勁津接受訪問(wèn)時(shí)預(yù)期，港股明年仍備受中、美政策因素考驗(yàn)。不過(guò)，由通脹推動(dòng)的盈利增長(zhǎng)打穩(wěn)升市根基，恒指走勢(shì)將呈T形的先低后高格局，劍指24500點(diǎn)。 高盛不看好科網(wǎng)股。圖片來(lái)源 香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 　　受此趨勢(shì)影響，劉勁津預(yù)期如能源、保險(xiǎn)等的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股將會(huì)受惠，可增持；而科網(wǎng)股則難承受高溢價(jià)，高盛取態(tài)轉(zhuǎn)中性。

　　美國(guó)政策取向及內(nèi)地政策調(diào)控，是劉勁津認(rèn)為市場(chǎng)需要關(guān)心的兩大因素，“如果特朗普上臺(tái)后對(duì)華立場(chǎng)仍然強(qiáng)硬，中、美這兩個(gè)世界最大經(jīng)濟(jì)體關(guān)系惡化的話，對(duì)經(jīng)濟(jì)屬很大風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　劉勁津：受制中美政策取向

　　他推算，若美國(guó)對(duì)中國(guó)所有商品征收45%關(guān)稅，相當(dāng)于拉低內(nèi)地明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)，除了意味會(huì)“硬著陸”，內(nèi)地亦肯定會(huì)采取反關(guān)稅行動(dòng)，對(duì)雙方皆不利。此外，主導(dǎo)新興市場(chǎng)資金流的美國(guó)利率政策取態(tài)，與美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭及特朗普的財(cái)稅刺激措施息息相關(guān)，故認(rèn)定美國(guó)政策存在很大不確定性。

　　內(nèi)地自9月起推出樓市調(diào)控措施，遏抑住宅成交，高盛相信其負(fù)面影響將于明年首兩季浮現(xiàn)；有份拉動(dòng)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的汽車銷售，在需求逐漸消減下，增長(zhǎng)勢(shì)必放緩，特別是房地產(chǎn)及汽車的相關(guān)性很高，若兩板塊未如理想，將會(huì)再拖低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　基數(shù)較低 預(yù)計(jì)明年通脹回升

　　“沒(méi)有太多人注意到，內(nèi)地財(cái)政政策每逢年初都會(huì)慢一點(diǎn)；加上換匯額度的更新及資金外流壓力仍然存在，我們相信明年首季會(huì)有一個(gè)dip(下降)?！痹撔泄烙?jì)，明年首季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或放慢至5.5%。

　　然而，內(nèi)地明年將踏入換屆年，劉勁津形容“維穩(wěn)”將是非常重要的主題，過(guò)去4次換屆年，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以至貨幣及財(cái)政政策力度，對(duì)市場(chǎng)皆有適當(dāng)?shù)闹С?。?duì)股市基本面的最大利好，則在于通貨再膨脹的預(yù)期。

　　“我們的策略師，不論亞洲或美洲，全世界都在討論reflation(通貨再膨脹)，對(duì)資產(chǎn)配置或企業(yè)盈利基本面影響，都有很大推動(dòng)性?！眲沤蛑赋觯浕蛴胁环A(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，但至少在明年上半年出現(xiàn)的機(jī)會(huì)不高，因油價(jià)今年首季曾跌穿30美元，令明年初商品通脹有低基數(shù)效應(yīng)，特別是油組達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議后，油價(jià)可望繼續(xù)回升；人民幣兌美元今年暫累貶6%，觸發(fā)內(nèi)地出現(xiàn)輸入性通脹，考慮到3至6個(gè)月的滯后時(shí)間，“未來(lái)半年通脹回升的理?yè)?jù)很強(qiáng)”。

　　劉勁津推算在基本情況下，明年離岸中資股的盈利將增長(zhǎng)8%，由于指數(shù)走勢(shì)與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)相關(guān)性高，故首季或會(huì)先調(diào)整，同時(shí)提供買入傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股的機(jī)會(huì)，相信明年底可升抵24500點(diǎn)，較現(xiàn)水平高約9.1%。