上周港股大起大落，首三個(gè)交易日輕微上升，令市場(chǎng)以為股市跌定，上周四突然急跌，周五卻又先跌后回升，總計(jì)全周升不到20點(diǎn)。如此大市氣氛正是炒股不炒市的時(shí)期，這解釋了為何不少個(gè)別強(qiáng)勢(shì)股在資金追捧下表現(xiàn)突出，這些股份包括吉利（175.HK）、美圖公司（1357.HK）及舜宇光學(xué)（2382.HK）等。以上股份都有一個(gè)共通點(diǎn)，就是加息即使出現(xiàn)都不會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)有太大關(guān)系。

　　由于上述個(gè)別股份已被炒高，筆者認(rèn)為一動(dòng)不如一靜，在股份急升后未必值得再追，反而在大市未有方向，甚至有機(jī)會(huì)再出現(xiàn)回調(diào)之時(shí)，不如留意落后個(gè)別股份，捉緊未來可能出現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)大價(jià)股。最佳的一個(gè)選擇當(dāng)然是騰訊（700.HK）。

　　要說現(xiàn)價(jià)騰訊是否值得買入，真的很難說，因?yàn)榇斯蔀橹匕豕?，大市升跌的話就一定?huì)牽動(dòng)其股價(jià)。因此，這樣推介投資者一個(gè)價(jià)位作買入或賣出，未必負(fù)責(zé)任，但筆者認(rèn)為更重要的計(jì)較是，投資者認(rèn)為未來大市表現(xiàn)如何，以及騰訊純利表現(xiàn)如何。

　　首先答第一個(gè)問題，筆者認(rèn)為，大市2017年是會(huì)偏好的。因?yàn)檫^去不少負(fù)面因素都自2016年下半年數(shù)據(jù)中看到改善。最直接就是商品回升，即使最近公布的PPI數(shù)據(jù)遜預(yù)期，相關(guān)周期股出現(xiàn)回調(diào)，下調(diào)幅度也不算太多。PPI整體來看仍然有回升跡，這將進(jìn)一步反映到消費(fèi)者身上，因此周期股這轉(zhuǎn)先行走動(dòng)是第一步，其他消費(fèi)股未來也會(huì)有不錯(cuò)的升幅。

　　至于第二個(gè)問題，很快會(huì)知道答案，因騰訊將于3月22日公布全年業(yè)績(jī)。據(jù)市場(chǎng)預(yù)期，騰訊2016年非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（NON-GAAP）純利中位數(shù)約為450億人民幣，按年增長(zhǎng)38.9%；純利則中位數(shù)則為414億元，按年升43.6%。市場(chǎng)既然有這樣預(yù)測(cè)，很難相信如騰訊這般大股會(huì)有太大的錯(cuò)失。騰訊一季度能夠做出逾100億的純利，想想也覺夸張。

　　即使純利能保持這樣的增長(zhǎng)，2016年歷史市盈率仍有逾40倍。那代表2017年仍將有急勁增長(zhǎng)，這方面留意集團(tuán)公布2016年全年業(yè)績(jī)后的展望。投行摩根大通發(fā)報(bào)告指，騰訊今年首季游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中，《王者榮耀》（Honor of Kings）首季收入有望達(dá)30億至45億元人民幣，因此令該集團(tuán)上調(diào)2017年游戲收入預(yù)測(cè)。該行給予騰訊目標(biāo)價(jià)257元，相當(dāng)于今年預(yù)測(cè)市盈率33倍，評(píng)級(jí)"增持"。

　　筆者認(rèn)為，很難對(duì)個(gè)別游戲發(fā)展作推測(cè)，但同意在其他股份業(yè)績(jī)都不太差，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又沒有出現(xiàn)大問題下，騰訊仍然值得吸納，現(xiàn)時(shí)要等的就是何時(shí)出現(xiàn)大成交追貨，還是出現(xiàn)急跌后低位買貨而已。恒指重磅成份股中，騰訊實(shí)力仍然是超班，2017年不知何時(shí)會(huì)出現(xiàn)一波升浪，反正就是不能錯(cuò)過。

　　最后投資者要買騰訊的原因就是未來全球加息周期之時(shí)，其相對(duì)其他股份影響會(huì)較細(xì)，因?yàn)榇斯刹皇强扛邠暫醇案哔Y本操作。在資金要選擇股份的話，高負(fù)債公司吸引力自然比不上騰訊這類高增長(zhǎng)股份。

　　補(bǔ)充一下筆者對(duì)現(xiàn)時(shí)宏觀大勢(shì)看法。在上周四，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉已表示，采取更多支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、提振通脹的舉措正在變得越來越?jīng)]有可能。因此可以預(yù)期歐元區(qū)不會(huì)再升級(jí)印銀錢行動(dòng)。至于美國(guó)早已完成量寬，相差只是何時(shí)進(jìn)一步加息而已。

　　上周五美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口增加23.5萬，勝于市場(chǎng)預(yù)期的增加20萬。美國(guó)2月失業(yè)率則微跌0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.7%。美國(guó)2月勞動(dòng)力參與率63%，也較前值微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。非農(nóng)沒有大問題，這令3月加息已無懸念，股市傳統(tǒng)投資智慧就是"Buy the rumor， sell the fact"，直譯就是謠言時(shí)買進(jìn)，事實(shí)時(shí)賣出。這解釋了為何加息事在必行之下，美元指數(shù)反而轉(zhuǎn)弱。

　　現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)預(yù)期7月中加美國(guó)有機(jī)會(huì)進(jìn)行第二次加息，那么全年有機(jī)會(huì)就作出3次加息。在全球金融市場(chǎng)互相牽動(dòng)之下，歐元區(qū)也不能再加大量寬，因?yàn)檫@樣會(huì)加大資金流入美國(guó)市場(chǎng)，對(duì)歐元區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有好處。當(dāng)然，中國(guó)也會(huì)受到美國(guó)影響，在美國(guó)加息浪潮之下，中國(guó)也不好意思進(jìn)行減息，并且有必要加息以保持自身貨幣的競(jìng)爭(zhēng)力。上周人行行長(zhǎng)周小川預(yù)期，今年人民幣匯率會(huì)比較穩(wěn)定，那即預(yù)視了中國(guó)今年下半年有機(jī)會(huì)推出較有競(jìng)爭(zhēng)力的利率，才能實(shí)現(xiàn)以上目標(biāo)。利率上升代表存款及貸款利率皆上升，這對(duì)內(nèi)地高借貸的公司會(huì)有不良影響。

　　特別一提內(nèi)房股2016年銷售強(qiáng)勁，可以預(yù)期2017年業(yè)績(jī)不俗。周小川預(yù)期2017年中國(guó)住房信貸還會(huì)以相對(duì)較快的速度發(fā)展，但增速會(huì)適當(dāng)放慢。那即是代表內(nèi)房2017年銷售也不太差，即是2018年業(yè)績(jī)可能也不錯(cuò)，這難怪內(nèi)房股負(fù)債不低之下，上周股價(jià)仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，估計(jì)可能要待2018年銷售放慢，那時(shí)內(nèi)房業(yè)績(jī)跟不上貸款水平，有個(gè)別內(nèi)房出現(xiàn)資不扺債情況才令這版塊有轉(zhuǎn)差機(jī)會(huì)。