今年以來(lái)港股漲幅挺誘人 ，很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為這是由于港股此前估值偏低，以及內(nèi)地投資者投資港股進(jìn)行資產(chǎn)全球化配置造成的，請(qǐng)問(wèn)我現(xiàn)在追加投資港股是否合適？

　　如果我現(xiàn)在打算投資港股，哪些板塊還存在投資機(jī)會(huì)？隨著過(guò)去兩個(gè)月港股上漲8%，現(xiàn)在港股估值是否已經(jīng)偏高？

　　瑞銀資產(chǎn)管理中國(guó)股票策略首席基金經(jīng)理施斌：

　　在回答這個(gè)問(wèn)題前，得分析一下港股最近兩個(gè)月為何會(huì)有如此高的漲幅。

　　我覺(jué)得這背后主要有兩大原因，一是過(guò)去兩年港股基本都處于熊市格局。這兩年年均跌幅大概在4%-5%，這導(dǎo)致港股估值持續(xù)走低，形成了一個(gè)價(jià)值投資洼地。二是此前國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的悲觀情緒，都集中在港股體現(xiàn)，也是此前港股持續(xù)走低的重要因素之一。

　　如今，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的悲觀情緒正發(fā)生逆轉(zhuǎn)，近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，此前借沽空港股、做空中國(guó)的資本已經(jīng)撤離，大量資本開(kāi)始涌入估值偏低的港股進(jìn)行抄底投資，引發(fā)了今年以來(lái)港股一波上漲行情。

　　當(dāng)然，圍繞港股上漲的原因，市場(chǎng)也有很多傳聞，比如某些國(guó)有企業(yè)原先打算海外投資的資金正滯留在香港并獲準(zhǔn)投資港股等。但我個(gè)人覺(jué)得，未來(lái)港股是否還有新的上漲空間，主要看兩大趨勢(shì)，一是內(nèi)地投資者資產(chǎn)全球化配置的趨勢(shì)，在這方面我非常有信心。

　　目前市場(chǎng)需要的，是花費(fèi)一定時(shí)間設(shè)計(jì)更豐富的投資港股產(chǎn)品（借助港股通），讓內(nèi)地投資者參與港股投資進(jìn)行資產(chǎn)全球化配置的興趣進(jìn)一步提升。二是香港上市公司的業(yè)績(jī)能否保持較快增長(zhǎng)速度。目前而言，今年很多在港上市的內(nèi)地公司盈利水準(zhǔn)都將有所恢復(fù)，但市場(chǎng)還沒(méi)有完全注意到這個(gè)積極的信號(hào)。

　　通常，二級(jí)市場(chǎng)投資的最佳策略，就是找出有增長(zhǎng)潛力的行業(yè)與龍頭公司進(jìn)行投資，獲取穩(wěn)健的高回報(bào)。所以我個(gè)人建議投資者可以投資一些估值被低估的板塊，比如零售、鋼鐵等。盡管它們面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)與經(jīng)濟(jì)景氣下滑的沖擊，但隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)與零售業(yè)自主轉(zhuǎn)型發(fā)展，這些板塊上市公司很可能會(huì)迎來(lái)估值回歸行情。

　　與此同時(shí)，我還建議投資者不妨從產(chǎn)業(yè)投資者角度去判斷港股某些板塊的投資價(jià)值。如此，相比純粹的股票投資者主要關(guān)心上市公司短期盈利增速，產(chǎn)業(yè)投資者更關(guān)注上市公司長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，以及通過(guò)資產(chǎn)運(yùn)作實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)更大的增值，從而獲取更長(zhǎng)期的投資回報(bào)?；谶@個(gè)投資策略，很多在內(nèi)地市場(chǎng)尚未上市的行業(yè)龍頭企業(yè)、以及業(yè)務(wù)遍布全球的香港本地龍頭公司可能存在一定的投資價(jià)值。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道觀察員陳植：

　　對(duì)于現(xiàn)在追加投資港股是否合適，筆者建議投資者先關(guān)注兩大風(fēng)險(xiǎn)因素：一是美聯(lián)儲(chǔ)3月是否加息，目前而言，隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員連續(xù)釋放鷹派加息言論，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的幾率從原先的30%飆升至50%，而美聯(lián)儲(chǔ)一旦加快升息步伐，對(duì)于美股與港股上漲趨勢(shì)都未必是有利的；

　　二是3-4月即將舉行的荷蘭、法國(guó)大選很可能出現(xiàn)令人意外的結(jié)果——脫歐政黨突然上臺(tái)執(zhí)政，此舉將再度引發(fā)金融機(jī)構(gòu)對(duì)歐盟解體的擔(dān)憂，導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩。

　　因此，在上述兩大風(fēng)險(xiǎn)事件面前，投資者不應(yīng)貿(mào)然追漲，不妨先靜觀市場(chǎng)波動(dòng)再考慮投資港股時(shí)機(jī)。畢竟，全球風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)港股的沖擊，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于A股，這是投資者必須密切警惕的。

　　坦白說(shuō)，經(jīng)歷了今年前兩個(gè)月的大幅上漲，目前港股很多板塊都處于超買狀況。

　　此前筆者比較青睞投資A+H股上市公司，認(rèn)為此這類上市公司H股價(jià)格較A股更低，某種程度提供了很好的價(jià)差套利空間。但上周恒生AH股溢價(jià)指數(shù)已經(jīng)跌至116.85點(diǎn)的年內(nèi)低位，表明A+H股價(jià)差套利空間已經(jīng)大幅縮小。

　　更重要的是，今年以來(lái)漲幅超過(guò)10%的港股上市公司多達(dá)551只，其中有179只為滬港通和深港通標(biāo)的股。如果投資者此時(shí)要追漲，就要當(dāng)心股價(jià)回調(diào)，自己成為最后買單者的風(fēng)險(xiǎn)。

　　筆者還想提醒一句，隨著“南下”投資港股的資金集結(jié)，如今港股也出現(xiàn)某些A股投資特征。具體而言就是炒概念，比如某些醫(yī)藥公司港股價(jià)格受H7N9禽流感炒作感念而大幅上漲，還有一些基建類H股受益PPP概念炒作也有較大漲幅，若此時(shí)投資者參與追漲，也會(huì)面臨較高投資風(fēng)險(xiǎn)。因此筆者的建議是，面對(duì)已經(jīng)上漲的港股，既然已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了最初的抄底投資機(jī)會(huì)，不妨靜待港股回調(diào)再逢低投資，總比貿(mào)然追漲風(fēng)險(xiǎn)要低很多。