作為市場指向標的券商股，2016年可謂是被熊市狠狠地教育了一年。在2015年港股、A股雙牛的推動下，各家券商賺的是盆滿缽滿。但站得越高，跌得越慘，突如其來的熊市打亂了券商們發(fā)行情財?shù)男∷惚P，中信建投也未能幸免于難。

　　利潤好于平均水平

　　與其他券商“先A后H”的上市思路不同，中信建投選擇的是優(yōu)先在香港上市，并于2016年年底成功登陸港交所，而這上市后的第一份成績單自然也備受內地投資者關注。

　　據(jù)中信建投（06066）3月17日發(fā)布的業(yè)績公告，175.85億收入同比下跌28.26%，歸屬股東凈利潤同比下跌39.12%，僅剩52.59億人民幣。

　　但與其他許多利潤直接砍半的券商相比，中信建投的跌幅讓投資者大呼“可以接受”。

　　發(fā)現(xiàn)，中信建投的利潤情況之所以能夠站在平均水平之上，或許與公司投資銀行業(yè)務和投資管理業(yè)務的良好發(fā)展有關。

　　在熊市期間，股民投交不活躍無法避免，過于依賴經紀業(yè)務的券商在這個時候的業(yè)績浮動就會相對比較明顯。

　　加上現(xiàn)在行業(yè)內的競爭日漸激烈，據(jù)了解，目前我國共有126家注冊券商，銀行、保險的紛紛加入和互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展都在不斷沖擊著券商的經紀業(yè)務?；ハ啾绕吹蛡蚪鹇实默F(xiàn)象屢見不鮮，這些都直接導致經紀業(yè)務的盈利能力不斷下降。

　　高附加值業(yè)務撐出一片天

　　翻看中信建投財報后發(fā)現(xiàn)，雖然中信建投的整體業(yè)績下滑，但投資銀行業(yè)務和投資管理業(yè)務都有顯著的上漲。

　　投資銀行業(yè)務2016年收入46.82億人民幣，與2015年的33.98億人民幣相比，上漲37.79%。而投資管理業(yè)務也同樣有39%的漲幅。這兩項業(yè)務共同發(fā)力，對中信建投去年業(yè)績起到至關重要的作用。

　　投資銀行業(yè)務主要是提供投資銀行服務，包括財務顧問、保薦服務、股票承銷、債券承銷等。

　　投資管理業(yè)務則為客戶開發(fā)資產管理產品、基金管理產品服務及私募股權投資。

　　與純提供通道的經紀業(yè)務相比，這兩項業(yè)務的服務內容顯然更具有附加值，在熊市時受到的沖擊也相對較小。

　　如上圖所示，中信建投在2016年及時調整了各項業(yè)務的占比，這或許成為其表現(xiàn)優(yōu)于平均水平的原因。

　　如今在經過股市大起大落后，A股和港股都已經走穩(wěn)，港股在近期的表現(xiàn)更是跑贏全球絕大多數(shù)股指，那么被熊市折磨了一年的中信建投是不是也該有所起色了呢？