近日，銀河國際發(fā)表研究報(bào)告表示，自農(nóng)歷新年假期后，港股通投資者的活躍度有所增加，無論是交易量還是凈買入額都呈上升趨勢(shì)。 4 月首幾個(gè)交易日，南下資金的日均成交量達(dá)98億港元，遠(yuǎn)高于1月的46億港元。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著金隅股份(02009)所展示的“賺錢效應(yīng)”，將有更多內(nèi)地投資者于港股市場尋找機(jī)會(huì)。

　　銀河國際認(rèn)為投資者可繼續(xù)關(guān)注這些股份：神州控股(00861)、晨鳴紙業(yè)(000488,股吧)(01812)、中興通訊(00763)和四川成渝高速公路(00107)。

　　南下資金所持港股的市值達(dá)4740億港元。自滬港通于2014年11月推出以來，其一直以循序漸進(jìn)的步伐發(fā)展，但雖然如此，截至上周五港股通投資者持有的港股市值已達(dá)4740億港元(圖1)。該機(jī)構(gòu)估計(jì)這約占所有港股通股份自由流通量的4.1%。其中有38只股份(或約8%的港股通股份)，南下資金已持有超過10%的自由流通量(對(duì)H股公司而言)或已發(fā)行股份(非H股公司)。

　　港股通投資者的活躍度增加。1月份，香港市場的表現(xiàn)明顯優(yōu)于A股市場(恒生指數(shù)上漲6.2%，而上證綜合指數(shù)僅上漲1.8%)，在農(nóng)歷新年假期后，內(nèi)地投資者對(duì)通過港股通買入港股的興趣增加。港股通的日均成交額在4月首幾個(gè)交易日上升至98億港元(1月為46億港元)(圖2)。 (注：3月香港市場的日均成交額為743億港元)。凈流入額穩(wěn)定。過去五個(gè)月，南下資金的每月凈買額維持在190億至370億港元(圖3)。　　銀河國際預(yù)計(jì)，如果假設(shè)資金流入速度維持2017年第一季的水平，南下資金全年的凈流入金額將達(dá)到3320億港元，累計(jì)凈買額將較2016年底上升86%。這反映港股通投資者持有的自由流通股將增加超過2個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據(jù)以下三個(gè)條件進(jìn)行排名，銀河國際篩選出20只股份：(1)港股通投資者持股比例在今年初至今的凈增幅度;(2)以金額計(jì)，投資者的權(quán)益凈增幅度;(3)港股通投資者持有的權(quán)益(圖4-6)。　　從這20只股份中，銀河國際認(rèn)為神州控股、晨鳴紙業(yè)、中興通訊和四川成渝(601107,股吧)高速公路更值得投資者關(guān)注。

　　神州控股：盡管廣電運(yùn)通(002152,股吧)(002152)于2017年第一季持續(xù)出售神州控股的股份，但神州控股的在今年初至今仍上漲了16.7%，主要由于港股通南下資金持續(xù)增持，持股比例上升了6.97個(gè)百分點(diǎn);目前港股通資金持有該公司43.66%權(quán)益。除信息技術(shù)服務(wù)外，公司將繼續(xù)致力發(fā)展物流解決方案和新業(yè)務(wù)，如互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)和智慧城市運(yùn)營服務(wù)。銀河國際預(yù)計(jì)神州控股將在未來幾個(gè)月內(nèi)發(fā)布有關(guān)其業(yè)務(wù)發(fā)展的更多信息，這應(yīng)會(huì)吸引市場關(guān)注，給予公司買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為8.04港元(基于28倍2017年市盈率)。

　　晨鳴紙業(yè)：港股通投資者持有H股的權(quán)益增加了4.75個(gè)百分點(diǎn)，目前持有的H股權(quán)益為7.5%。由于市場憂慮平均售價(jià)下跌，公司股價(jià)自3月初以來下跌了6.3%，但雖然如此，銀河國際留意到近日的行業(yè)消息偏向正面。上周留意到有消息指東莞、福建、浙江、山東、河北等地的小型企業(yè)上調(diào)平均售價(jià)。這是自3月初售價(jià)下調(diào)后，行業(yè)首次出現(xiàn)較廣泛的漲價(jià)。漲價(jià)幅度約為50-300元人民幣每噸，取決于紙張檔次和地區(qū)。最近一輪的漲價(jià)是由較小的企業(yè)發(fā)起，它們?cè)噲D通過停產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)更有效的漲價(jià)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對(duì)于造紙商能否成功提價(jià)，現(xiàn)時(shí)仍需時(shí)間觀察，但是，這應(yīng)有助提振市場對(duì)整個(gè)行業(yè)的投資情緒，也有利于晨鳴紙業(yè)。隨著中國政府不斷加強(qiáng)環(huán)保措施，這將對(duì)行業(yè)有利(尤其是龍頭企業(yè))。晨鳴紙業(yè)現(xiàn)時(shí)的2017年市盈率為6.4倍。

　　中興通訊：目前，港股通投資者持有的H股權(quán)益約6%，明顯高于年初的1.4%。由于公司與美國政府的訴訟帶來的不明朗因素大致消除，公司股價(jià)自2月初以來已上漲近17%。中興通訊H較A股折讓27.8%，銀河國際認(rèn)為該折讓有望收窄，這是由于在法律訴訟爆發(fā)前，其H股較A股的折讓一般只為低雙位數(shù)。由于市場逐步轉(zhuǎn)移到5G和持續(xù)投資光纖網(wǎng)絡(luò)，銀河國際對(duì)中興通訊抱持更正面的看法。若公司公布2017年第一季和第二季業(yè)績，或是在發(fā)達(dá)市場取得突破，均有望成為股價(jià)催化劑。該機(jī)構(gòu)給予股份買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為18.08港元(基于15倍2017年市盈率，低于歷史平均水平的22倍)。

　　四川成渝高速公路：這是其中一只港股通投資者持有最多權(quán)益的股份，港股通持有H股比例達(dá)到21.3%。該公司已經(jīng)低調(diào)了好一段時(shí)間,目前只有一位分析師覆蓋。但是最近一些資本操作值得關(guān)注。首先,該公司在三月初建議向母公司四川省交通投資集團(tuán)發(fā)行6.12億股新A股,籌集不多于35億元人民幣,代表最高定價(jià)為每股5.7元人民幣,較上周五H股收盤價(jià)高84%。若該交易完成,母公司持股將由31.88%增至43.24%,集資額主要用作減債。另外，于3月31日，公司也宣布向母公司出售四川交投建設(shè)工程股份的46%權(quán)益，代價(jià)為5.1億元人民幣。上述兩宗交易完成后,公司的凈負(fù)債比率會(huì)由99%大降至55%?？紤]到母公司大幅增持和公司負(fù)債大降,不排除公司之后還有其他后續(xù)動(dòng)作,雖然目前無法估計(jì)具體內(nèi)容。由于A股新股的發(fā)行價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，因此H股市凈率將由0.7倍降至0.67倍。銀河國際認(rèn)為從"特別情況"的角度來看，公司集資后10.6倍的2016年市盈率及0.67倍的市凈率并不昂貴。