4月26日，中國(guó)金融投資管理（00605，下稱中金投）公布，斥資最高3.165億元，向惠理集團(tuán)（00806）購(gòu)入旗下小貸業(yè)務(wù)。同時(shí)惠理正式入股中金投。

　　公告稱，中金投全資附屬公司K.P.B. Asset Holdings Limited斥資最高3.165億元，向惠理集團(tuán)購(gòu)入Brilliant Star Capital （Cayman） Limited全部已發(fā)行股本與貸款。

　　隨著中國(guó)居民消費(fèi)潛力巨大、互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展的趨勢(shì)顯現(xiàn)，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)小貸這一領(lǐng)域不可小覷。在傳統(tǒng)小額貸款公司生存空間正被壓縮的境況下，互聯(lián)網(wǎng)小貸業(yè)務(wù)將會(huì)成為不少公司的的重點(diǎn)發(fā)展方向之一。

　　小額貸款公司生存受擠

　　隨著銀行業(yè)務(wù)下沉、業(yè)務(wù)空間壓縮、經(jīng)濟(jì)下行、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)釋放等諸多因素，小貸行業(yè)正面臨整體洗牌。

　　第一網(wǎng)貸系統(tǒng)顯示，截至2016年12月末，全國(guó)小貸公司實(shí)收資本8233.9億元，環(huán)比（較2016年9月末）減少73.3億元，降低0.88%；同比（較2015年12月末）減少225.39億元，降低2.66%。其中，實(shí)收資本最多的三個(gè)地區(qū)分別是：江蘇省832.1億元，在全國(guó)占比10.11%；重慶市623.5億元，在全國(guó)占比7.57%；浙江省620.2億元，在全國(guó)占比7.53%。

　　小貸公司的業(yè)績(jī)正受行業(yè)狀況影響而連續(xù)下滑，以港股上市公司泰和小貸（08252）為例。2014-2016年，該公司的利息收入凈額分別為9667.3萬(wàn)、9450.5萬(wàn)及7389.9萬(wàn)，凈利潤(rùn)分別為6749.3萬(wàn)、6140.2萬(wàn)及4048.0萬(wàn)，扣除上市開(kāi)支的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為7517.3萬(wàn)、6382.2萬(wàn)及4875.4萬(wàn)。

　　在此期間，其股本回報(bào)率由2014年的12.4%降低到2016年的6.9%。2014-2016年，該公司提供的貸款的平均實(shí)際年利率分別為17.9%、16.5%及12.7%，在2016年下滑得尤為明顯。

　　市場(chǎng)環(huán)境上來(lái)看，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，大口吃肉喝酒的日子也快要結(jié)束了，越來(lái)越多銀行機(jī)構(gòu)開(kāi)始布局小貸業(yè)務(wù)。而在同樣的業(yè)務(wù)定位上，小額貸款公司根本無(wú)法跟銀行展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，只關(guān)注傳統(tǒng)小貸業(yè)務(wù)的公司，生存空間必將被壓縮。

　　互聯(lián)網(wǎng)小貸成香餑餑

　　在此情況下，互聯(lián)網(wǎng)小貸成為了眾家金融機(jī)構(gòu)突出重圍的關(guān)鍵。

　　政策上看，不論是逐步的利率市場(chǎng)化，民資銀行試點(diǎn)，以及消費(fèi)金融試點(diǎn)，都是對(duì)小額貸款公司整體行業(yè)的利好消息，但關(guān)于小額貸款公司的法律法規(guī)始終不明確，小額貸款公司定位尷尬，融資渠道受限等問(wèn)題始終不見(jiàn)改善，政策不確定性仍然較大。

　　而隨著銀行業(yè)務(wù)下沉，業(yè)務(wù)空間壓縮，經(jīng)濟(jì)下行，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)釋放等諸多因素，會(huì)導(dǎo)致行業(yè)整體洗牌，最終形成行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)精細(xì)化區(qū)分，未來(lái)小額貸款公司有可能在百萬(wàn)級(jí)以內(nèi)劃分出多細(xì)分市場(chǎng)，且真正的支持小微企業(yè)及個(gè)體工商戶會(huì)成為主流。

　　除此之外，各地市場(chǎng)出現(xiàn)集聚化，行業(yè)龍頭會(huì)占據(jù)較大的市場(chǎng)份額。例如日本邦民的Promise與韓國(guó)的APRO，均占了其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的較大份額。

　　由此看來(lái)，小貸市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)化必然到來(lái)。從發(fā)展趨勢(shì)上看，小額信貸甚至是金融中最契合互聯(lián)網(wǎng)的部分，螞蟻金服的成功就是個(gè)例子。

　　阿里巴巴和螞蟻金服公布的數(shù)據(jù)顯示，在2016年，螞蟻金服已經(jīng)為超過(guò)500萬(wàn)小微企業(yè)累計(jì)發(fā)放了8000多億貸款，而這些貸款都流向了新實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了金融血液。從2010年開(kāi)始，阿里巴巴利用阿里小額貸款公司，為其電商平臺(tái)上的商家生態(tài)伙伴提供小額貸款，以幫助商家進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。從螞蟻金服旗下網(wǎng)商銀行2015年6月正式開(kāi)業(yè)以來(lái)，上述貸款業(yè)務(wù)就轉(zhuǎn)向網(wǎng)商銀行進(jìn)行。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，螞蟻金服估值目前已達(dá)到750億美元。

　　多家港股公司進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)小貸

　　根據(jù)中金投與惠理的收購(gòu)協(xié)議之條款及條件，其中約2.479億元將以現(xiàn)金支付，及約6860萬(wàn)元將透過(guò)公司向惠理集團(tuán)發(fā)行股份支付，公司以每股0.75元發(fā)行9152.7萬(wàn)股新股，新股占已發(fā)行股份2.33%。

　　中國(guó)金融投資管理購(gòu)入Brilliant Star Capital；其透過(guò)耀星資本持有惠信小貸90%股權(quán)，惠信小貸為一間于2011年成立，在中國(guó)從事小額貸款業(yè)務(wù)的合營(yíng)公司。

　　配發(fā)代價(jià)股份方面，公司將于完成時(shí)以發(fā)行價(jià)每股0.75港元向賣方配發(fā)及發(fā)行共9,150萬(wàn)股代價(jià)股份?；堇砑瘓F(tuán)正式戰(zhàn)略入股中金投，股份具有18個(gè)月的鎖定期。

　　董事會(huì)認(rèn)為，收購(gòu)事項(xiàng)將集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展到西南地區(qū)，同時(shí)為集團(tuán)利用全國(guó)性互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照實(shí)現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營(yíng)奠定了重要的基礎(chǔ)。

　　智通財(cái)經(jīng)獲悉，惠信小貸主要在成都從事中小企業(yè)及個(gè)人貸款服務(wù)，并已取得全國(guó)性互聯(lián)網(wǎng)金融牌照。

　　此前，慧聰網(wǎng)（02280）在4月24日也才宣布收購(gòu)以12.27億港元向神州數(shù)碼（00861）收購(gòu)重慶小額貸款60%權(quán)益，而重慶小額貸款的重心正式互聯(lián)網(wǎng)融資業(yè)務(wù)。于交易完成后，重慶小額貸款將成為慧聰網(wǎng)的間接全資附屬公司。

　　慧聰網(wǎng)表示，由于重慶小額貸款正于中國(guó)各地開(kāi)展業(yè)務(wù)，故根據(jù)框架協(xié)議收購(gòu)重慶小額貸款余下股本權(quán)益將透過(guò)向中小企業(yè)客戶提供供應(yīng)鏈及交易資金等方面的更全面服務(wù)，提升集團(tuán)金融服務(wù)群組的開(kāi)發(fā)及擴(kuò)充潛力。

　　智通財(cái)經(jīng)了解到，目前已在港股上市的小額貸款公司如匯鑫小貸（01577）、佐力小貸（06866）、泰和小貸（08252）均已開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)小貸業(yè)務(wù)。

　　匯鑫小貸當(dāng)前市值約12億，市盈率約12.4倍。佐力小貸市值約11.7億，市盈率約7.0倍。