素有資本運作“野蠻人”之稱的復星醫(yī)藥(600196,股吧)（02196）在“高管變動”后，再現(xiàn)新動態(tài)。只不過，這次的動態(tài)既不是“買買買”，也非人事“變變變”，而是股東頻繁增持。

　　5月11日晚，復星醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司接控股股東上海復星高科技（集團）有限公司通知，其通過上海證券交易所港股通交易系統(tǒng)以競價買入方式以均價港元約30.40元/股的價格增持該公司H股股份共計50萬股，增持金額折合人民幣約1348萬元（單位下同）。

　　其實，在大股東增持帶來“曝光量”前，復星醫(yī)藥就憑借背靠復星國際（00656）這艘超級航母，享譽境內(nèi)外。據(jù)月K線顯示，從2012年10月上市至2016年6月的4年間，智通財經(jīng)通過前復權(quán)計算，該股累計漲幅超過65%。

　　股價、市值的走高，復星醫(yī)藥也吸引了諸多大行券商的目光，頻頻給予推薦。

　　如花旗在復星醫(yī)藥剛上市2個月后，便首予“中性”評級，目標及12.8港元?；ㄆ煺J為，復星醫(yī)藥以投資模式來捕捉中國醫(yī)療市場主要業(yè)務(wù)的增長機會，符合行業(yè)整合趨勢。

　　發(fā)展到2016年后，德意志銀行、摩根士丹利、美林等更分別拋出21.60港元、36.00港元、35.00港元的目標價給出“持有”、“買入”的評級。更有部分機構(gòu)直接從市盈率等方面支持復星醫(yī)藥，“靜態(tài)市盈率23倍左右，EPS為1.35，嚴重被低估，投資價值較大?！?/p>

　　被國外投行熱捧，復星醫(yī)藥的市值也突破了730億港元，成為港股醫(yī)藥股帶頭大哥。港股市場的地位日益加強，自2017年1月起至今的5個月內(nèi)，復星醫(yī)藥股價再出實現(xiàn)上揚。期間，漲幅已超過26.14%，股價由最低的23.5港元升至當前的31.40港元，環(huán)比上漲34%，令人驚喜。　　與逐步向上的股價相對，智通財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，復星醫(yī)藥執(zhí)行董事、主要股東等近期又開始高頻次地增持。

　　股東多次同時增持AH股

　　據(jù)智通財經(jīng)了解，復星醫(yī)藥在2017年5月11日公告，該公司接控股股東上海復星高科技(集團)有限公司通知，其以均價港元約30.40元/股的價格增持該公司H股股份共計50萬股，增持金額折合約1348萬。占截至2017年5月11日公司已發(fā)行H股股份總數(shù)的約0.12%。

　　其實，復星醫(yī)藥大股東此次增持并非隨性行為，而是此前約定的結(jié)果，完全屬于“計劃經(jīng)濟”。

　　按復星醫(yī)藥設(shè)計，該公司擬于2017年5月9日（含當日）起的12個月內(nèi)（截至2018年5月8日）擇機在二級市場增持公司股份（包括A股及/或H股），累計增持總金額不低于7000萬、累計增持比例不超過公司總股本的2%。增持資金均為自有資金，在增持實施期間不減持所持有的公司股份。

　　說干就干，5月9日，復星醫(yī)藥大股東就以自有資金總額折合約2901萬通過上海證券交易所交易系統(tǒng)(含港股通)增持該公司共計104.9萬股股份(51.6萬股A股及53.3萬股H股)，占截至2017年5月9日該公司已發(fā)行股份總數(shù)約0.04%。

　　隨后，5月10日，大股東又通過上交所交易系統(tǒng)(含港股通)以競價買入方式增持公司共計74萬股，增持金額折合約2080萬。其中，增持A股24萬股，增持金額約724萬；增持H股50萬股，增持金額約港元1529萬。

　　三次舉動，共花費6329萬，累計增持約228.89萬股（其中，A股75.59萬股；H股153.3萬股），占復星醫(yī)藥已發(fā)行股份總數(shù)的約0.09%。

　　除大股東外，復星醫(yī)藥執(zhí)行董事、總裁、首席執(zhí)行官吳以芳也在5月4日以競價買入方式以總額約1051萬增持了該公司共計37萬股股份。其中，以每股約29.27元的均價增持27萬股公司A股股份；以每股港元約29.46元的均價增持10萬股公司H股股份。

　　公告顯示，吳以芳增持前，持有復星醫(yī)藥25.6萬股股份，其中24萬股A股股份、1.6萬股H股股份，占截該公司已發(fā)行股份總數(shù)的約0.011%。增持后，吳以芳持有該公司62.6萬股股份，其中51萬股A股股份、11.6萬股H股股份，占已發(fā)行股份總數(shù)的約0.026%。

　　另外，復星醫(yī)藥主要股東Wellington Management Group LLP于4月28日，場內(nèi)增持公司好倉236.6萬股，耗資7010.6946萬港元，成交均價29.631港元，最高成交價29.75港元。變動后持有權(quán)益2930.9673萬股，于公司已發(fā)行股份占比7.27%。

　　頻繁的增持雖彰顯了股東對復星醫(yī)藥的信心，但可惜的是，該公司H股卻沒有一如既往地得到上漲，反而是呈現(xiàn)下挫。截止5月12日收盤，該股下跌1.64%，報29.9港元，成交量約258.98萬股，成交額7915.26萬港元。

　　業(yè)績期期向好

　　股價出乎意料的下挫，但這并未影響業(yè)內(nèi)機構(gòu)對復星醫(yī)藥的看好。

　　如近日，德銀發(fā)表研究報告表示，復星醫(yī)藥(首季的收入及核心盈利達39億及5.18億，撇除其于國藥控股(01099) 的收入貢獻，預計核心盈利于首季增長15%。該行預計公司將繼續(xù)增加其生物仿制藥銷售開支，及研發(fā)成本，加上印度藥企Gland Pharma的收購，管理層相信未來增長前景樂觀，長遠會更國際化及創(chuàng)新。給予評級“持有”。

　　事實上，除2017年一季度業(yè)績實現(xiàn)正面增長外，復星醫(yī)藥近幾期的財報都有不錯的表現(xiàn)。

　　以2016年年報為例，期內(nèi)，復星醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入146.29億元，同比增長16.02%；凈利潤28.06億，同比增長14.05%；基本每股收益1.21元；擬每股派現(xiàn)0.35元。　　據(jù)智通財經(jīng)分析，2016年，復星醫(yī)藥收入能實現(xiàn)豐收，主要是由該公司的制造業(yè)務(wù)、醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)及器械代理業(yè)務(wù)的齊發(fā)力的結(jié)果。其中，醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長21.67%；醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷營業(yè)收入同比增長18.17%。

　　財報顯示，2016年，復星醫(yī)藥控股的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)共計實現(xiàn)收入16.77億；剔除本年新設(shè)立的溫州老年病醫(yī)院等公司的影響后，營收較2015年同口徑增長13.57%。

　　而在2016年，該公司醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷業(yè)務(wù)板塊的表現(xiàn)也不俗。截止2016年度，該業(yè)務(wù)板塊為復星醫(yī)藥實現(xiàn)營收26.63億，實現(xiàn)分部業(yè)績4.35億，較同期增長13.47%；分部利潤3.22億，較2015年增長18.51%。

　　與此同時，復星醫(yī)藥的藥品制造與研發(fā)業(yè)務(wù)收入高達102.60億。制藥板塊核心產(chǎn)品收入較2015年增長20.41%，同口徑增長22.30%；實現(xiàn)分部業(yè)績15.80億，較2015年增長24.39%；分部利潤16.40億，較2015年增長32.50%。

　　最重要的是，復星醫(yī)藥還儲備了一大筐“在研新藥”。2016年，該公司在研新藥、仿制藥及生物類似藥及疫苗等項目為173項；塊專利申請達103項。有50個產(chǎn)品獲得臨床批件。若上述產(chǎn)品順利通過臨床上市，無疑會對原有的億元品種形成較好的補充，利好該公司未來業(yè)績。

　　無論是股東的增持還是過往業(yè)績表現(xiàn)，復星醫(yī)藥均是一只好的醫(yī)藥標的。對應當前29.9港元的股價以及23倍的市盈率，的確存在被低估的可能。