近日被高譚研究(Gotham City Research)做空的瑞聲科技(02018)竟然獲另一家做空機構——匿名分析(Anonymous Analytics)支持。

　　6月6日，匿名分析發(fā)表報告，給予瑞聲科技強力買進評級，該機構認為沽空機構高譚研究針對瑞聲科技的報告具有嚴重誤導性。

　　匿名分析指，高譚研究聲稱瑞聲科技使用了至少23個未披露關聯(lián)方來掩蓋15億人民幣的費用。然而，據(jù)其研究：

　　? 這23家公司中，僅2家公司為香港上市規(guī)則中須予披露關聯(lián)方。而在瑞聲科技的年報中，這2家公司都已經以其他英文名的形式披露。高潭研究可能沒有意識到這些公司有多個英文名。

　　? 根據(jù)工商檔案，這23家公司中有17家公司的2015年共計總收入是1.57億人民幣。這僅占瑞聲科技2015年120億人民幣收入的1.3%。高潭研究的報告忽視了這些收入數(shù)據(jù)——可能因為他們知道由于這些公司占比太小，將使得他們的沽空論點沒有意義。

　　? 高潭研究的報告主要討論了這23家公司中剩下的6家公司，而這6家公司中的5家2015年共計總收入為15億人民幣。高潭研究聲稱這15億人民幣代表了瑞聲科技私下的表外費用。然而，高潭研究并未提及，這些公司事實上共計總經營利潤為正。如果這些公司完全并表到瑞聲科技的帳上，這將增加瑞聲科技的經營利潤。由于瑞聲科技是依據(jù)利潤的乘數(shù)估值的，那么并表這些公司可以有效提高瑞聲科技的股價，而非減少。

　　匿名分析稱，高潭研究的沽空論點不僅從未披露關聯(lián)方角度站不住腳，而從估值角度來說也沒有意義。