渾水研究（Muddy Waters）宣布做空敏華控股（01999.HK）的消息至今仍在發(fā)酵。

　　6月7日下午，渾水研究創(chuàng)始人Carson Block在香港出席活動時宣布，新的做空目標(biāo)是在港上市的敏華控股，并當(dāng)場給出了五大做空理由，直指該公司存在隱瞞的借債，很有可能財務(wù)造假。

　　敏華控股在渾水宣布消息之后半個小時才宣布停牌，停牌前股價應(yīng)聲下跌10%。截至發(fā)稿時間，敏華控股仍在停牌之中。

　　不過，面對空頭的襲擊，敏華控股方面也并非沒有準(zhǔn)備。據(jù)澎湃新聞記者了解，原本在美國出差的公司首席財務(wù)官已經(jīng)啟程返回國內(nèi)。敏華控股的律師和會計師團隊已經(jīng)做好準(zhǔn)備，計劃在6月8日晚間推出澄清報告反駁渾水的指控。

　　值得留意的是，平時渾水研究在宣布做空一家公司時，通常會在官網(wǎng)上發(fā)布一份詳細的報告，但這次卻是選擇在論壇上以PPT的形式宣布，并且在之后也沒有詳細報告推出。

　　有香港投行人士對澎湃新聞記者透露，一些業(yè)內(nèi)人士對于此次渾水的做空理由并不是非常買賬。

　　從澎湃新聞記者獲得的現(xiàn)場講話PPT資料來看，渾水對敏華的指控之一是敏華有未經(jīng)披露的債務(wù)，且估計真實負債至少比申報金額高出48%。

　　“財報上沒有披露，那么渾水是怎么得知的呢？”上述投行人士質(zhì)疑，Carson Block并沒有公布自己對于所謂的敏華未披露負債的調(diào)查過程，因此結(jié)論很難讓人接受。

　　此外，根據(jù)渾水的調(diào)查，敏華有超過一半的凈收入來自澳門，但澳門并不存在展示室，而是只有用來做會計工作的辦公點，這讓渾水懷疑，敏華設(shè)立澳門分部，是為了方便財務(wù)造假。

　　不過，這個論據(jù)也受到了前述投行人士的質(zhì)疑，“

　　用澳門走稅這個點，來攻擊敏華也不是很合理，很多外貿(mào)公司都會有一些稅務(wù)的處理，這是很好理解的，而且去年稅率是14.3%，并不過分，香港的稅率也就是16%?！?/p>

　　根據(jù)6月7日的深市港股通交易數(shù)據(jù)，敏華控股以4665萬港元的成交金額排名第十大活躍個股。其中，內(nèi)地資金的買入額為1463萬港元，賣出額為3203萬港元，相當(dāng)于凈賣出1740萬港元。

　　在不久之前的6月2日，內(nèi)地資金通過深市港股通買入敏華控股1.36億港元，賣出7796萬港元，相當(dāng)于凈買入5807萬港元。

　　有市場人士向記者表示，南下參與港股市場的內(nèi)地資金，在不熟悉做空機制的情況下，很有可能在做空報告出爐后被“嚇”得不管三七二十一也要趕緊出逃，寧可錯失，不可冒險留守。

　　這或許可以解釋，自從滬港通和深港通這兩大互聯(lián)互通渠道開啟之后，針對港股市場的做空行為頗為頻繁。

　　不過，遭遇做空的股票，并非個個都陷入泥淖。比如，豐盛控股（00607.HK）在短暫暴跌之后很快企穩(wěn)反彈，目前已經(jīng)恢復(fù)到被做空之前的水平。而瑞聲科技（02018.HK）在6月7日復(fù)牌之后大漲13.64%，也是讓劇情上演大反轉(zhuǎn)。

　　對此，有香港投資人士對記者表示，香港的投資者相對來說更為理性，空頭在港股市場上也并不是常勝將軍，多空大戰(zhàn)的結(jié)局，往往要看做空報告是否有理有據(jù)。如果空頭的論點站不住腳，那么一旦股價企穩(wěn)，空頭資金緊缺，就有可能發(fā)生爆倉。