一份89頁的做空報告，使得審計報告“難產(chǎn)”，倒逼曾頭頂諸多光環(huán)，刷新中概股IPO速度的瑞幸咖啡自爆財務造假。報告出具方是讓很多公司聞風喪膽的專業(yè)做空機構(gòu)――渾水。這份報告背后，是做空方動用了92名全職和1418名兼職，在全國45個城市的2213家瑞幸咖啡門店，錄下了大量的監(jiān)控視頻，從10119名顧客手中拿到了25843張收據(jù)。

　　但凡對盡調(diào)工作有所了解，無不會被這一調(diào)查之周密、數(shù)據(jù)之詳實、推測之準確所震驚。而報告發(fā)布僅兩個月，就以公司自爆的方式證明了報告內(nèi)容，更讓市場嘩然。一方面，渾水的專業(yè)性和可靠度更加提升，另一方面，曾與瑞幸同船，唱多瑞幸，甚至在渾水報告公開后依然為瑞幸背書的機構(gòu)，也被市場和輿論拎了出來。其投資機構(gòu)，其IPO的保薦機構(gòu)、承銷機構(gòu)，聘請的審計機構(gòu)、律所等，竟多為頭部知名機構(gòu)。正是在這些大機構(gòu)“護航”下，瑞幸講了一路“中國版星巴克”的故事，創(chuàng)造了很多新鮮概念，等紙包不住火了，才自曝家丑。

　　與那些市場上響當當?shù)拇髾C構(gòu)相比，渾水的規(guī)模很小，人力物力更不是一個層級，這樣一家機構(gòu)何以有如此動力去做空？收益自然是最重要的衡量因素，但更本質(zhì)的是在做空機制下，市場充分發(fā)揮物競天擇的作用，對參與者進行優(yōu)勝劣汰。越成熟的資本市場，其“食物鏈”上的主體越多樣，越完整，不僅有自上而下的來自官方的監(jiān)管，更有各市場主體間的相關監(jiān)督、制衡，而這種發(fā)自民間，在市場規(guī)則下的充分博弈，是對官方監(jiān)管的必要和有益補充，“星星之火，可以燎原”，這些做空機構(gòu)的存在，是一種無聲的警示和提醒，對市場應保持敬畏，任何輕舉妄動，都可能付出無法預料的代價。

　　在境外資本市場中，“渾水”類似的機構(gòu)并不少見，這是做空機制的產(chǎn)物，業(yè)務模式也相當成熟。以“渾水”為例，其官網(wǎng)有這樣的表述“我們能看透一些管理層制造的不透明和炒作”，其發(fā)布的三種報告涉及商業(yè)欺詐、會計欺詐和基本面問題，主要針對欺詐發(fā)行、虛增利潤、業(yè)務不透明等問題。這正是資本市場中信息披露要求重點強調(diào)的方面，是中介機構(gòu)核實和監(jiān)管檢查的重中之重。但在實踐中，因為中介機構(gòu)與上市公司存在較多利益關聯(lián)，未能勤勉盡責現(xiàn)象屢見不鮮。監(jiān)管力有不逮，難免會有鋌而走險者和漏網(wǎng)之魚。

　　監(jiān)管如何查漏補缺？在監(jiān)管觸角暫不能及的角落，充分調(diào)動民間力量“補位”，是一條經(jīng)濟實用且已被成熟市場證明過的行之有效的途徑?！奥勶L喪膽”的評價，正說明其效用的強有力。建立合理完善的做空機制，允許做空機構(gòu)存在，允許機構(gòu)在合理取證、充分調(diào)查、理性分析基礎上對相關公司提出質(zhì)疑，出具“看空”報告，通過類似獨立性較強的工作能獲得合理收益，而非只能裝點門面錦上添花。這樣能夠“攪局”的“渾水”，能夠真正在市場激起波瀾，倒逼各市場主體歸位盡責，敬畏市場。A股市場在與國際接軌過程中，將面臨更多類似的檢驗，何不先主動嘗試放水養(yǎng)魚，讓市場更加自主地優(yōu)勝劣汰。