本文選自《新浪港股》。

　　今年來H股跑贏A股，瑞銀財(cái)富管理認(rèn)為，H股在估值低、投資選擇多、北水支持及人民幣對(duì)沖4大原因支持下，未來繼續(xù)看好H股，相信升勢(shì)有馀未盡。

　　料4000億北水涌港 激增8成

　　瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆表示，內(nèi)地投資者分散投資的意欲愈趨強(qiáng)烈，今年預(yù)期有約4000億元人民幣的北水流入港股，較去年的2200億元人民幣激增80%，北水南下為港股帶來支持。

　　　　除北水力撐外，港股市場(chǎng)比A股提供更多投資選擇，加上于同類型股中估值較低，投資港股也能對(duì)沖人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，所以H股特別吸引內(nèi)地投資者。"雖然相對(duì)于滬港通，深港通的交投規(guī)模非常小，但有快速的增長(zhǎng)。"胡一帆認(rèn)為，市場(chǎng)可以留意深港通的發(fā)展會(huì)否為港股市場(chǎng)帶來結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，或有利于香港的"小而美"股票。

　　科網(wǎng)股回調(diào)屬正常 中長(zhǎng)期仍佳

　　她稱，北水中大部分都是機(jī)構(gòu)投資者，投資策略相對(duì)傾向穩(wěn)健，他們較偏好內(nèi)銀、內(nèi)險(xiǎn)及券商組成的中資金融板塊，令內(nèi)銀股A、H股價(jià)差價(jià)由去年約30%，收窄至現(xiàn)時(shí)幾乎沒有差價(jià)，而內(nèi)房、高科技及其他周期性行業(yè)亦是北水青睞的板塊。

　　中資科網(wǎng)股近日出現(xiàn)回調(diào)，胡一帆認(rèn)為，科網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)頻繁，利潤(rùn)每年又高速增長(zhǎng)，故現(xiàn)時(shí)屬正常調(diào)整，中長(zhǎng)期仍看好科網(wǎng)股前景。

　　預(yù)計(jì)A股納MSCI 機(jī)會(huì)率低于50%

　　瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室亞太區(qū)投資主管陳敏蘭補(bǔ)充，環(huán)球通脹低企，加上美國(guó)10年期債息偏低，盈利高速增長(zhǎng)的科網(wǎng)股自然受市場(chǎng)歡迎，除非科網(wǎng)股估值急升、環(huán)球央行大力收緊貨幣政策或盈利大跌，否則科網(wǎng)股仍值得買入。

　　MSCI納入A股下周揭盅，胡一帆認(rèn)為，由于發(fā)行追蹤A股的衍生工具產(chǎn)品前仍需獲中證監(jiān)預(yù)先審批，故納入的可能性料低于50%。

　　內(nèi)地"一行三會(huì)"早前加強(qiáng)監(jiān)管金融風(fēng)險(xiǎn)，積極推動(dòng)去槓桿政策，包括禁止銷售萬能保險(xiǎn)及投資型保險(xiǎn)等。胡一帆認(rèn)為，此舉短期會(huì)帶來陣痛，收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，利率上升速度也較市場(chǎng)想像中快，但幸好中央會(huì)適時(shí)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，減緩監(jiān)管帶來的痛楚，而且舉措長(zhǎng)遠(yuǎn)亦利好經(jīng)濟(jì)。（編輯：姜禹）