說到一個公司出售子公司股權(quán)，人們可能更多想到的是這家公司現(xiàn)金流不足，經(jīng)營不善，需要變賣資產(chǎn)套現(xiàn)，不過下面要提到的中興通訊(00763)，情況可就有所不同了。

　　“甩掉”努比亞

　　本周四晚間(7月27日)，中興通訊發(fā)布公告稱，公司以7.27億元向南昌高新轉(zhuǎn)讓所持控股子公司努比亞10.1%股權(quán)。

　　此次出售交易的總金額其實并不多，不過有一個重要的信息是，在本次轉(zhuǎn)讓完成后，中興通訊持有努比亞的股權(quán)由60%降到了49.9%，由于持有股權(quán)比例已降到50%以下，因此努比亞不再納入公司合并報表范圍。

　　出售子公司股權(quán)究竟是好是壞，非常重要的一個關(guān)注點就是子公司的經(jīng)營情況。而發(fā)現(xiàn)，在此次出售股權(quán)的公告中，中興通訊也披露了努比亞2016年及2017年1-4月的主要財務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示：

　　可以看出，去年努比亞的營業(yè)利潤為-2億元，凈虧損9142萬元，一年內(nèi)凈虧損近1億，這可不是一個小數(shù)目。

　　而到了2017年，努比亞的經(jīng)營狀況也不見起色：公司今年1-4月營業(yè)利潤為-1.03億元，凈虧損7123萬元，照這么算，或許半年內(nèi)的虧損就會超過去年一整年。

　　再看看本次轉(zhuǎn)讓交易對于中興的財報影響如何：一方面，由于交易完成后，努比亞不再納入中興合并報表范圍，中興資產(chǎn)負(fù)債表中長期股權(quán)投資增值產(chǎn)生投資收益約為12.8 -20億左右，利潤表中非經(jīng)常損益營業(yè)外收入大幅增加;另一方面，預(yù)計出售努比亞10.1%股權(quán)也將為公司帶來約4億的投資收益。

　　在公告中，中興通訊也提到了此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將引進新的投資者，有助于努比亞未來發(fā)展。當(dāng)然這只是臺面上的說法，盡管兩個月前，努比亞才剛剛在水立方正式發(fā)布新一代旗艦新品努比亞Z17，并將于8月1日正式發(fā)售，但市面上對其的反響也很難稱得上火爆。

　　更重要的是，目前國內(nèi)智能手機行業(yè)的競爭日趨激烈，過去三年國內(nèi)智能手機行業(yè)增長已明顯下降，增長幅度從2014年的27.7%已降至現(xiàn)在的3%，華為作為國內(nèi)手機品牌毫無爭議的龍頭老大，其在日前發(fā)布的半年報也顯示，今年上半年銷售收入同比增長15%，遠(yuǎn)低于去年上半年的40%。

　　可以說，努比亞股權(quán)的部分出售是中興在逐步聚焦主業(yè)的一大舉措，從長遠(yuǎn)來看，5G技術(shù)才是中興未來的發(fā)展重心。

　　擁抱5G熱潮

　　近年來，5G可以說是通信科技界出現(xiàn)頻率最高的關(guān)鍵詞之一。一方面，相對于4G技術(shù)，5G將以一種全新的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，提供峰值10Gbps以上的帶寬，用戶體驗速率可穩(wěn)定在1Gbps—2Gbps，傳輸能力可以說提升了一整個數(shù)量級。

　　另一方面，5G還具備毫秒級時延和超高密度連接兩個“殺手級”特性，低延遲意味著用戶看視頻及玩游戲時卡頓會明顯減少，超高密度連接，則將解決當(dāng)前移動網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)存在的最嚴(yán)重的問題：嚴(yán)重缺乏帶寬，讓生活在人員密集、流量需求大區(qū)域的用戶，也能享受到高速網(wǎng)絡(luò)。

　　下圖也可以更直觀的看出5G與4G在五個維度上的差距：

　　而作為國內(nèi)5G技術(shù)的龍頭企業(yè)，過去 7 年中興在研發(fā)方面投入了超過 500 億的資金，這也帶來了技術(shù)上的深厚積累，目前中興在物聯(lián)網(wǎng)、5G 專利數(shù)，核心標(biāo)準(zhǔn)卡位上，都處于全球前三的位置。

　　近兩年，通過創(chuàng)新研發(fā)推出可用于4G現(xiàn)網(wǎng)的Pre5G方案，中興與多家合作伙伴完成這一個“5G技術(shù)4G化”的外場測試與部署，為5G的全球拓展奠定了基礎(chǔ)。

　　今年2月在巴塞羅那MWC展期間，中興推出了5G全系列高低頻預(yù)商用產(chǎn)品、5G承載方案等內(nèi)容，博得全球關(guān)注，隨后在今年的MWC上海展期間，中興通訊又放出“5G”大招：發(fā)布了5G端到端整體解決方案，為2018年將率先部署商用化5G網(wǎng)絡(luò)的運營商提供了創(chuàng)新架構(gòu)保障。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中興通訊在5G方面積累的研發(fā)優(yōu)勢有望加速轉(zhuǎn)化，迎來新一輪增長：“Massive MIMO和有源天線是5G關(guān)鍵技術(shù)，將極大地推動基站的新建和升級，而中興通訊作為全球四大設(shè)備商之一，市場增量可觀，行業(yè)地位趕超指日可待?！?/p>

　　長期來看，2020年5G開始進入大規(guī)模建設(shè)之后，中興通訊將是5G大周期中最確定最受益的龍頭公司。

　　拓展海外市場

　　面對如此激烈的市場競爭，其實中興通訊在國內(nèi)手機業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不顯眼，但在海外市場，中興通訊憑借和海外大型運營商之間密切的合作關(guān)系，成為主流的手機供應(yīng)商之一。

　　北美市場作為全球規(guī)模最大、競爭最激烈、門檻最高的市場之一，中國品牌并不多見，但中興通訊在今年表現(xiàn)強勁，在北美市場的市占率達到10%，僅次于LG電子、三星電子以及蘋果公司位居市場第四名，也是中國手機品牌在北美市場的第一位，此外，在日本市場同比發(fā)貨量獲得突破性進展，西班牙、澳大利亞等則繼續(xù)保持高速增長。

　　此外，中興通訊還在7月28日晚間發(fā)布公告稱，去年12月份公告的，通過荷蘭子公司以不高于1.01億美元收購?fù)炼潆娦旁O(shè)備上市公司Neta 48.04%的股權(quán)事項，已于7月28日(土耳其時間)完成了交割。

　　根據(jù)雙方簽署的《股權(quán)購買協(xié)議》，中興通訊將通過全資附屬公司荷蘭控股將持有Neta 48.04%股權(quán)，并成為Neta的第一大股東。作為土耳其最大的系統(tǒng)集成商之一，Neta擁有豐富的客戶資源，這也將有助于推動中興通訊在土耳其的業(yè)務(wù)拓展。

　　從這筆收購來看，轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外新興市場、開啟全球淘金之路仍是中興智能手機接下來的重點，一方面，中興對技術(shù)投入很大，專利儲備充足，不會對開拓海外市場造成制約;另一方面，中興有著豐富的海外市場發(fā)展經(jīng)驗，對適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌霏h(huán)境更具優(yōu)勢。

　　最后，大行對于中興未來的發(fā)展前景也頗為樂觀，APP獲悉，瑞信將中興通訊2017至2019年每股盈測由20%提升至48%，目標(biāo)價從16.3元升至21.8元，野村將中興通訊的目標(biāo)價調(diào)升33.3%至24元，維持“買入”評級，富瑞同樣給予中興“買入”評級，目標(biāo)價25.95元。

　　截至周五(7月28日)收盤，中興通訊報20.45港元，漲幅1.24%.