法國興業(yè)證券(601377) (601377,股吧)（香港） 周翰宏

　　恒指八月第一周延續(xù)強勢行情，累升逾2%，走勢則先升后回落，上周二創(chuàng)出27747點的52周新高，其后略作調(diào)整，大部分時間于27500點附近多空爭持。從技術(shù)上看，目前恒指10天平均線已升至27000點關(guān)口之上，而20天線也加速上彎，后市料繼續(xù)沿著此兩條平均線反復向上。

　　外圍市場方面，上周美股走勢趨向分化，道指連續(xù)走高，一舉站上了22000點大關(guān)，但納指及標普500指數(shù)高位出現(xiàn)調(diào)整。整體市況仍受企業(yè)財報所主導，亦見有資金高位套現(xiàn)。美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一，一度令市場承壓，謹慎情緒較濃。內(nèi)地A股過去一周窄幅向上，滬指連升第七周，但于3300點附近較反復。資金主要追逐強勢周期股，中小板塊走勢仍較冷淡。

　　港股重心持續(xù)上移，個別強勢藍籌股功不可沒，但伴隨更多權(quán)重股紛紛公布業(yè)績，市況將趨向波動。銀行股匯豐控股與渣打集團，二者業(yè)績均理想，但股價卻遭到市場的差別對待，前者上周累升3.4%，渣打上周卻逆市下挫2.7%。另外，還有長和與長實地產(chǎn)，在業(yè)績公布后股價亦明顯分化，反映資金態(tài)度較謹慎。板塊方面，上周中資銀行股走勢強于保險股，香港本地地產(chǎn)股則強于中資地產(chǎn)股，板塊出現(xiàn)輪動效應(yīng)。大市交投數(shù)據(jù)方面，上周大市日均成交約920億港元，較前一周增加逾一成。衍生市場亦活躍，上周認股證日均成交約136億港元，牛熊證成交約46億港元，均有較大改善。

　　恒指牛熊證資金流方面，上周一至周四恒指牛證出現(xiàn)約3060萬港元資金凈流出，而熊證則獲得約1.6億港元凈流入資金，反映大量資金傾向部署淡倉。街貨分布方面，截至上周三，牛證街貨分布在收回價26500點至27200點之間，相當約3350張期指合約；至于恒指熊證，街貨集中在收回價27700點至28100點附近，相當于約2470張期指合約。

　　行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面，期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)媒體股板塊的相關(guān)認購證合共獲得約8570萬港元資金凈流入部署；反觀，國際銀行股板塊的相關(guān)認購證則出現(xiàn)7960萬港元資金凈流出套現(xiàn)；另外，交易所板塊的相關(guān)認購證也有約5920萬港元資金凈流出獲利。

　　權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證普遍上升，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升1個波幅點至12.9%，國企指數(shù)的引伸波幅上升1.2個波幅點至16.0%；個股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅上升約1.9個波幅點；匯豐的引伸波幅下跌2.9個波幅點；交易所板塊的引伸波幅回落0.6個波幅點。

　　近期不少資金留意個股牛熊證，因部分個股牛熊證杠桿比權(quán)證的杠桿更高，能用較少的資金捕捉個股升勢。牛熊證的杠桿，是指當相關(guān)資產(chǎn)變動1%時，牛熊證理論價格變動的百分比。舉例說明，假設(shè)一只個股牛證的杠桿是10倍，當正股上升1%，那只牛證在理論上就會上升10%；相反，正股跌1%，牛證也會跌10%。因此，牛熊證的杠桿也代表著風險與回報的關(guān)系，杠桿愈高，潛在回報愈高，所承受的風險同樣也愈大。

　　要計算牛熊證的杠桿，可以參考以下公式：杠桿=正股價格/(牛熊證價格×換股比率)。以一只騰訊牛證為例，其價格是0.157港元，換股比率是100兌1，而騰訊參考價是311.4港元，這只牛證的杠桿便是：相關(guān)資產(chǎn)價格/(牛熊證價格*換股比率)=311.4/(0.157×100)=19.8倍。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負任何責任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）

　　吉利與沃爾沃成立領(lǐng)克合資公司

　　本報記者 張枕河

　　浙江吉利控股集團、吉利汽車控股有限公司（00175.HK ）、沃爾沃汽車集團日前在吉利汽車杭州灣研發(fā)中心正式簽署協(xié)議，成立領(lǐng)克汽車合資公司。新公司成立后，吉利汽車將擁有領(lǐng)克汽車50%的股份，沃爾沃汽車擁有30%的股份，吉利控股集團擁有20%的股份。

　　據(jù)介紹，領(lǐng)克是針對全球都市消費群體開發(fā)的全新高端品牌，其推出完善了吉利控股集團旗下的品牌組合和市場區(qū)間覆蓋，是繼沃爾沃汽車在豪華汽車市場、吉利汽車在主流汽車市場布局之后的重要戰(zhàn)略補充。自去年10月在柏林發(fā)布以來，領(lǐng)克憑借歐洲領(lǐng)先技術(shù)贏得汽車市場的較大關(guān)注。今年4月上海車展前夕，領(lǐng)克品牌亮相中國市場，旗下領(lǐng)克01準量產(chǎn)車和03概念車同步推出。01量產(chǎn)車型預計于今年第四季度在中國率先上市。

　　領(lǐng)克品牌源自沃爾沃汽車主導、沃爾沃汽車與吉利汽車聯(lián)合開發(fā)的全新CMA基礎(chǔ)模塊架構(gòu)。CMA具有極強的靈活性和可延展性，適用于多種車身形式和尺寸，兼容多種動力總成，能為用戶打造具有世界領(lǐng)先主動安全、智能駕駛和車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的車型，帶來兼顧操控性和舒適性的完美駕乘體驗，沃爾沃汽車將基于CMA開發(fā)全新一代40系列產(chǎn)品，未來領(lǐng)克品牌也將獲得來自沃爾沃技術(shù)和商業(yè)的支持，包括世界領(lǐng)先的SPA平臺和動力總成。

　　吉利汽車集團總裁、CEO安聰慧表示：“我們期待與沃爾沃的進一步合作，沃爾沃的技術(shù)專長將能夠惠及吉利汽車和領(lǐng)克汽車。這將會是一個共贏的合作。我們將通過共同開發(fā)、技術(shù)共享、聯(lián)合采購的方式，形成規(guī)模效應(yīng)，拓展市場空間，從而實現(xiàn)吉利和沃爾沃的可持續(xù)發(fā)展。未來，領(lǐng)克作為吉利汽車、沃爾沃汽車及吉利控股集團的合資品牌，在各方技術(shù)、資源和成本優(yōu)勢的推動下必將迎來更加美好的未來?！?/p>

　　沃爾沃汽車總裁、CEO塞繆爾森表示：“我們很高興能入股領(lǐng)克，領(lǐng)克獨特的品牌定位和商業(yè)模式將與吉利汽車和沃爾沃汽車形成互補，我們將不遺余力地支持領(lǐng)克汽車的發(fā)展?！?/p>