本文來自于《中國證券報》，記者劉夏村、張玉潔。

　　今年，中國最大的電解鋁生產(chǎn)商——中國宏橋一直處于風(fēng)口浪尖。

　　一方面，2月底，做空機(jī)構(gòu)Emerson Analytics發(fā)布報告指責(zé)中國宏橋財務(wù)造假。報告指出：

　　該集團(tuán)在2011年IPO階段就開始低報生產(chǎn)成本，并通過財報造假和騙取補(bǔ)貼，瞞報成本216億元，估計其真實利潤率不到對外宣傳稱的一半。

　　另一方面，在“去產(chǎn)能”政策之下，中國宏橋子公司已關(guān)停涉及年產(chǎn)268萬噸的鋁產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)能，關(guān)停產(chǎn)能約占公司鋁產(chǎn)品總產(chǎn)能的29%。

　　值得關(guān)注的是，中國宏橋得到了金融巨頭中信集團(tuán)的援助。近日，中信集團(tuán)旗下的中信信托，正式以7億美元投資認(rèn)購港股上市公司中國宏橋集團(tuán)有限公司（證券代碼HK1378）閃電配售8.06億股。中信信托相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，中信信托是以自有資金認(rèn)購，認(rèn)購后中信信托將持有中國宏橋10%的股份。

　　此外，6月28日，中信銀行(601998) 與中國宏橋集團(tuán)開展“總對總”的戰(zhàn)略合作，在未來兩年為中國宏橋集團(tuán)提供200億元的綜合授信額度；8月15日，中信銀行3.2億美元投資認(rèn)購中國宏橋可轉(zhuǎn)換債券。

　　在中國宏橋被質(zhì)疑虛造利潤近一半后，中信集團(tuán)卻真金白銀施以援手，背后的原因是什么？

　　8月24日，在中國宏橋的總部所在地山東鄒平，中信信托、中國宏橋相關(guān)負(fù)責(zé)人對中國證券報記者解密了雙方合作背后的真相。

　　中國宏橋方面：

　　被沽空以來，帶來一些短期的影響。中信伸出援手，患難見真情。事實上，中信在做這些決策之前，也是進(jìn)行了詳盡的盡職調(diào)查。這更說明，中國宏橋是沒有問題的，這有利回?fù)袅俗隹照摺?/p>

　　事實上，在這一時間點，中信集團(tuán)能拿出真金白銀，對中國宏橋的意義不言而喻。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，在中國宏橋大股東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)的公司歷史展覽館，就放著這樣一份報紙：

　　中信信托方面：

　　中國宏橋與中信集團(tuán)的合作由來已久，從2008年的企業(yè)改制到其后的產(chǎn)業(yè)升級，從2012年的海外資源并購到2015年的產(chǎn)業(yè)上下游整合，雙方都有合作。中信信托對魏橋集團(tuán)與中國宏橋的品牌信譽(yù)、企業(yè)實力、實際控制人、高管層和企業(yè)內(nèi)部管理積累了深入的了解，雙方對彼此的專業(yè)能力和企業(yè)文化相互認(rèn)同。

　　中信信托相關(guān)人士還認(rèn)為，中國宏橋憑借著產(chǎn)業(yè)集群、自備電廠等諸多因素有效降低了成本，這是海外做空機(jī)構(gòu)不理解的。該人士特別舉例了：中國宏橋生產(chǎn)的鋁水，只用幾分鐘就可以運到馬路對面的下游客戶，這大大壓縮了成本。

　　對于電解鋁去產(chǎn)能的影響，中國宏橋前述負(fù)責(zé)人表示，由于電解鋁價格上漲，所以關(guān)停的產(chǎn)能已被價格上漲所對沖，對公司經(jīng)營業(yè)績影響不大。

　　中國宏橋此前亦表示：

　　本次關(guān)停產(chǎn)能對集團(tuán)的影響，目前主要體現(xiàn)在集團(tuán)的生產(chǎn)規(guī)模上。對于本次關(guān)停產(chǎn)能所涉及的資產(chǎn)本身的使用價值的影響需要結(jié)合該等資產(chǎn)的維護(hù)狀態(tài)以及資產(chǎn)的可再利用可行性等一系列因素予以判斷。關(guān)停違規(guī)產(chǎn)能后，集團(tuán)目前運營的總產(chǎn)能646萬噸均已經(jīng)按照相關(guān)規(guī)定辦理了備案手續(xù)。

　　值得關(guān)注的是，8月23日，國務(wù)院常務(wù)會上明確提出要推動火電、電解鋁、建材等行業(yè)開展減量減產(chǎn)，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。

　　對于近期各方消息面因素，鋁融網(wǎng)認(rèn)為，在目前來看，鋁價或在當(dāng)前狀況維持一段時間，期間雖然會出現(xiàn)震蕩，但整體的均價不會有太大的變動，從長期來看，后期的采暖季限產(chǎn)或?qū)︿X價產(chǎn)生一波新的推動力，鋁價可能會上升到一個新的階段。

　　此外，近期電解鋁的上游原料成本不斷提高，相應(yīng)地導(dǎo)致鋁價的基礎(chǔ)價格也在上升，加上各方政策的支持，使得整個電解鋁行業(yè)的成本在不斷的上升之中。以目前的情況來看，電解鋁供給側(cè)改革的下一個時間節(jié)點已經(jīng)不遠(yuǎn)，而各企業(yè)的減產(chǎn)行動仍在熱火朝天的進(jìn)行中，相信到了節(jié)點，各企業(yè)的減產(chǎn)效果是可以到達(dá)預(yù)期值的，屆時鋁價也會擁有一波新的推動力，疊加后期采暖季，鋁融網(wǎng)預(yù)計，短期內(nèi)鋁價或?qū)⒕S持平穩(wěn)波動，長期來看或?qū)⒊霈F(xiàn)新一輪的大幅增長。(編輯：文文)