在運營面積成功實現(xiàn)翻倍增長的中國物流資產(chǎn)（01589），多項數(shù)據(jù)顯示公司經(jīng)營正向好發(fā)展，且將保持快速擴(kuò)張的態(tài)勢。而在極速擴(kuò)張的節(jié)奏下，公司業(yè)績表現(xiàn)并非十分亮眼，但是穩(wěn)定后的中國物流資產(chǎn)，或?qū)⒔o市場帶來一個大大的驚喜。

　　2017年8月30日，中國物流資產(chǎn)在香港召開業(yè)績發(fā)布會。APP了解到，公司于2017年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.66億元人民幣（單位下同），同比大幅上升31.3%；錄得毛利1.057億元，同比增長19.3%，毛利率同比下降6.4個百分點至63.7%；股東應(yīng)占利潤實現(xiàn)4.29億，同比下降近18%。

　　APP從利潤表數(shù)據(jù)看到，公司利潤因記入了投資物業(yè)公平值收益，所以最終利潤遠(yuǎn)超過了營收規(guī)模。而這部分收益在2017年上半年同比下降了26.8%（1.66億元），因此使得公司最終的股東應(yīng)占利潤有18.1%的下滑，如若刨去這部分，公司凈利潤是增長的。

　　最終利潤下滑算是得到了較合理的解釋，但是毛利率下滑、銷售費用大幅增長、財務(wù)開支近乎恐怖的提升以及現(xiàn)金余額大幅的下降，都是繞不過去的話題，就是這些可以說是糟糕的業(yè)績數(shù)據(jù)，其實像是一層紗布一樣掩蓋了公司正經(jīng)營向好的態(tài)勢。

　　第一、毛利率為何下降？

　　管理層表示，公司在運營面積由2016年的一百萬平米，翻倍增長至現(xiàn)有的2.1百萬平米，由于費用是建成之后立即開始計算，但是到租戶入駐需要一定的時間，因此，公司2017年上半年的毛利率有一定的下滑，但這只是未穩(wěn)定數(shù)據(jù)，相信在此之后毛利率會回升至原來的水平。

　　除此之外，公司在建總面積仍有0.9百萬平米，預(yù)計下半年就能完成一半，同時公司土地儲備總面積仍有3.8百萬平米，是公司未來業(yè)績的強力支撐。

　　第二、銷售費用為何大幅提升？

　　管理層表示，銷售費用加行政費用整體，是隨著公司規(guī)模效應(yīng)起來后，費用比率是會降低的。

　　如果拆開來單看銷售費用的話，是由于公司為了優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)提高客戶黏性，專門組建了優(yōu)質(zhì)的售后團(tuán)隊，因此銷售費用有所增加，但這些都是有成果的，公司下載的租用率已經(jīng)由原來的86.6%增至88.5%，而租戶推出率則由1.1%降至0.6%。

　　第三、財務(wù)開支為何巨增？

　　管理層表示，由于會計處理的問題，公司財務(wù)開支在借款總額并未大比例增加的情況下，出現(xiàn)了暴增的情況。公司在利用上市平臺之后，融資渠道的多樣化其實是會降低公司借貸成本的，如公司2017年8月剛成功發(fā)行總額1億美元的優(yōu)先票據(jù)，8%年利率比此前公司的借款成本要低，公司也會利用好上市平臺，持續(xù)的用低成本借款來替代之前公司借貸，從而降低整體財務(wù)的費用。

　　第四、現(xiàn)金余額為何劇減？

　　管理層表示，公司由于之前剛到手一筆貸款，還未來得及使用就計入報表，公司于2017年上半年已經(jīng)在公司快速擴(kuò)張的過程中，合理利用好了這部分資金，并且手中剩余的現(xiàn)金規(guī)模也是公司合理規(guī)劃之后留下的，足以應(yīng)對公司未來持續(xù)的快速發(fā)展。