本文來自于億歐網(wǎng)，作者為劉南琦，原標(biāo)題為《市場(chǎng)轉(zhuǎn)涼？安踏、李寧、特步等紛紛開啟危機(jī)應(yīng)對(duì)模式》。

　　前言：2017年上半年，安踏(02020)、李寧(02331)、特步(01368)和361°(01361)四家香港上市的國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌披露的門店總數(shù)比去年年底少了646家——這算不上什么好兆頭，但也不至于就此斷定市場(chǎng)轉(zhuǎn)涼。相對(duì)真實(shí)的一點(diǎn)是，四大品牌正以一種更精細(xì)的經(jīng)營方式面對(duì)新形勢(shì)下的殘酷市場(chǎng)挑戰(zhàn)。

　　各家采取的應(yīng)對(duì)措施非常一致：一方面，加大子品牌、電商、童裝、直營店等高利潤渠道的營收占比；另一方面，在單品毛利難有明顯提升的主品牌零售門店銷售中，竭盡所能提高店效，進(jìn)而提升盈利能力。

　　正文：盡管目前市場(chǎng)并沒有進(jìn)入冬天，安踏、李寧、特步和361°還是拿出了很多當(dāng)年應(yīng)對(duì)庫存危機(jī)時(shí)的做法。

　　毛利率——堅(jiān)守的底線

　　　　從財(cái)報(bào)看，各品牌在不同主要指標(biāo)上有喜有憂，只有一項(xiàng)重要數(shù)據(jù)每家都保證了增長，就是毛利率。

　　今年上半年，四大品牌的毛利率全部同比提升，幅度在0.6個(gè)百分點(diǎn)（特步）到2.7個(gè)百分點(diǎn)（安踏）之間。被安踏集團(tuán)總裁鄭捷認(rèn)為是“驚喜”的安踏毛利增長，主要依靠單價(jià)更高的FILA（斐樂）業(yè)務(wù)增長、直營零售發(fā)展、以及安踏主品牌原材料、供應(yīng)鏈管理效益的管控和提升——可以說，安踏這半年既完成了開源，又成功做到了節(jié)流。

　　緊隨安踏之后，李寧集團(tuán)整體的毛利率增長1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到47.7%，領(lǐng)先361°的42.3%和特步的43.9%，僅次于安踏的50.6%。但李寧沒有FILA這樣的高利率品牌推動(dòng)，其主品牌銷售收入占比高達(dá)99.2%，從這個(gè)角度上看，李寧牌的毛利率已經(jīng)達(dá)到了很高水平。　　不過，盡管營收和毛利率喜人，李寧的凈利率依然明顯低于行業(yè)平均。今年上半年，李寧4.73%的凈利率雖然比去年同期增長了0.5個(gè)百分點(diǎn)，依然在四家中排名末位，且同其他家差距較大。領(lǐng)頭羊安踏凈利率達(dá)到19.8%，同比上漲1.4個(gè)百分點(diǎn)，361°和特步的凈利率分別為11.36%和13.41%。

　　國內(nèi)第三——361°反超特步的背后

　　毛利率普遍飚紅之外，各品牌在其他主要數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)有較大不同，其中最顯眼的，則是營收同比發(fā)生下降的特步。　　2017年前6個(gè)月，特步營收從去年同期的25.35億元下降到了23.11億元，降幅8.8%。事實(shí)上，這并不是特步的第一次出現(xiàn)營收同比下降，根據(jù)此前公布的年報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算，2016年下半年，特步營收28.61億，比2015年同期下降了1.25億，降幅約4.19%。也就是說，在這連續(xù)12個(gè)月（2016年7月到2017年6月，營收共計(jì)55.21億元）內(nèi)，特步的營收比此前12個(gè)月下降了3.49億元，降幅為6.32%。

　　不過，考慮到電商發(fā)展迅速，毛利率、凈利率都處于相對(duì)健康水平，且正處于重組階段的特步兒童在這一財(cái)務(wù)周期內(nèi)并沒有為公司整體營收做出多大貢獻(xiàn)，特步的營收數(shù)據(jù)雖然有所下降，實(shí)際情況還不至于那么糟糕。

　　與特步相對(duì)的，是營收達(dá)到27.98億，一舉超越特步成為國產(chǎn)品牌第三位的361°。

　　從幾項(xiàng)主要數(shù)據(jù)指標(biāo)來看，361°在2017年上半年的成績單堪稱耀眼，營收同比增長9.5%至27.98億元，凈利潤增長16.5%達(dá)到3.18億元，毛利率也從去年同期的41.4%提升到42.3%。

　　然而，與特步的實(shí)際情況沒有營收數(shù)據(jù)顯示得那么糟糕一樣，對(duì)361°的前景判斷也不能過于樂觀。

　　盡管在今年上半年有了0.9個(gè)百分點(diǎn)的提升，但361°的42.3%的毛利率依然是四大國產(chǎn)品牌中最低的，加之其零售門店采取全部由經(jīng)銷商代理的模式，電商發(fā)展程度又較低，缺乏直營渠道導(dǎo)致其毛利很難有更高的想象空間。如果未來市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷，對(duì)于經(jīng)銷商的依賴和難以提升的毛利將有可能在刺刀見紅的廝殺中成為361°的阿克琉斯之踵。

　　傳統(tǒng)零售渠道——專注店效

　　截止到2017年6月末，在香港上市的四大國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌（包括安踏旗下斐樂及斐樂兒童、迪桑特品牌）共有門店28619家，比去年同期的29019家減少了約1.38%，總營收則為163.25億元，比去年同期增長10.76%，這一總體增速低于2016年全年的13.63%。

　　事實(shí)上，除了繼續(xù)像一萬家門店的目標(biāo)高歌猛進(jìn)的安踏之外，其他三大品牌的門店數(shù)量都在減少，在關(guān)閉業(yè)績不佳門店的同時(shí)，則是努力試圖提升單店銷售額，以應(yīng)對(duì)增速下滑的市場(chǎng)現(xiàn)狀。

　　安踏是唯一一個(gè)在門店數(shù)量上保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)的。截至6月底，安踏主品牌在全國有門店9041家，比去年年底的8860家有了181家的凈增長，F(xiàn)ILA和FILA兒童從802家增長到869家，迪桑特門店從6家增長到21家。

　　而在2016年還保持?jǐn)U張的李寧今年上半年也減少了門店數(shù)量。

　　截至2017年6月30日，李寧品牌（包含LNG、彈簧標(biāo)、LI-NING YOUNG）的常規(guī)店、工廠店及折扣店的數(shù)量為6329個(gè)，其中直營門店1544家，特許經(jīng)銷商4785家，總數(shù)較2016年年底凈減111個(gè)。其中直營門店－4.2%的變動(dòng)大于特許經(jīng)銷商－0.9%的門店下降比例。

　　2012-2016年間，特步門店數(shù)每年都在下降，2017年上半年這樣的態(tài)勢(shì)依然繼續(xù)。截至6月底，特步6500個(gè)門店數(shù)量比去年12月凈減300個(gè)，比起2012年的7510家，凈減少超過1000家。361°的關(guān)店速度更快，今年上半年門店凈減498個(gè)，還有5859個(gè)——該品牌門店上一次低于6000個(gè)，還是在2008年。

　　在門店數(shù)量下降的三個(gè)品牌中，李寧和361°都完成了營收的大幅提升，特別是361°，其電商銷售占比僅有4.1%，在門店減少498個(gè)的情況下依然能做到9.5%的總營收增長，店效提高的效果相當(dāng)明顯。

　　今年上半年，提升門店效率是四大品牌共同的著眼點(diǎn)。哪怕是門店數(shù)量和銷售額雙降的特步，也在年報(bào)中專門肯定了其在零售渠道上所做的改進(jìn)，強(qiáng)調(diào)集團(tuán)正在關(guān)閉表現(xiàn)欠佳的門店和開設(shè)店效更高的旗艦店，“并通過增加每名顧客的銷售額、減少人為失誤、降低員工成本及精簡促銷時(shí)間及規(guī)模，管理流程提升了單店的經(jīng)營效率”。

　　高利潤增長點(diǎn)——電商、童裝、多品牌以及直營

　　在努力夯實(shí)傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)的同時(shí)，各大品牌也在根據(jù)自己的實(shí)際情況努力開發(fā)高毛利的項(xiàng)目，其主要集中在童裝、電商與多品牌幾個(gè)方面，其中，安踏是唯一一個(gè)能在所有方面都能做到優(yōu)秀的，他們還有強(qiáng)大的直營系統(tǒng)保證利潤來源，進(jìn)一步拉開其他品牌同它的差距。

　　電商——整體狂奔

　　四大品牌在今年上半年又刷新了各自的電商業(yè)績，其中，特步在財(cái)報(bào)中提及電商的內(nèi)容最多，這與其在這一領(lǐng)域的自信有關(guān)：截至6月底，電商在特步銷售中占比達(dá)到20%，領(lǐng)先于李寧品牌的18.2%及安踏的中雙位數(shù)。相比特步電商去年“百分之十幾”的占比也有進(jìn)步。

　　相比之下，電商是361°當(dāng)下的軟肋。在2016年，361°電商發(fā)展了四個(gè)月，收益為7110萬元，占2016總營業(yè)額1.4%。截至2017年6月30日，361°電商業(yè)務(wù)的收益貢獻(xiàn)為1.152億元，占營收的4.1%，平均每月的電商收益為1920萬，比起去年4個(gè)月平均1770萬每月增長不過8.47%，還沒有跑贏整個(gè)品牌9.5%的營收增長率。

　　在361°的年報(bào)中，電商除出售網(wǎng)上專供品之外，清除零售滯銷和陳舊存貨也被作為重點(diǎn)之一。這也導(dǎo)致了361°的電商不管在體量上還是在溢價(jià)上都很難為整個(gè)品牌的毛利提升做出更大貢獻(xiàn)。

　　排名前二的兩大品牌，在電商方面也都有跟自己地位相匹配的建樹。安踏電商業(yè)務(wù)整體發(fā)展速度超過60%；李寧電商占比從去年同期的12.8%增至18.2%，達(dá)到7.2億元，同比增長58%。

　　對(duì)于電商業(yè)務(wù)的未來發(fā)展，各家也各有重點(diǎn)：

　　李寧：強(qiáng)調(diào)在精準(zhǔn)數(shù)字運(yùn)營上加大投入，完善銷售預(yù)測(cè)落地到商品規(guī)劃、組貨，推動(dòng)供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)與整合，并圍繞各平臺(tái)的核心旗艦店，進(jìn)行深度內(nèi)容運(yùn)營，增加線上店鋪的自媒體屬性。

　　安踏：為迎接電商爆發(fā)性增長，將結(jié)合來自線上渠道、線下渠道、物流配送和大數(shù)據(jù)資源，實(shí)行全渠道全覆蓋。

　　特步：繼續(xù)推進(jìn)O2O模式，電子商務(wù)將在大數(shù)據(jù)分析、云及其他先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)科技的輔助下提高服務(wù)能力。通過快速補(bǔ)貨及配送，將利用電子商務(wù)的靈活性增加線下受歡迎產(chǎn)品的銷售。

　　361°：將電子商務(wù)和361°核心品牌、361°童裝、361°國際以及ONE WAY一并，納入五大業(yè)務(wù)品牌中。

　　在今年上半年的財(cái)報(bào)或財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)中，特步、安踏都提及電商業(yè)務(wù)的發(fā)展帶動(dòng)利潤率的提升。

　　童裝——新品牌、新市場(chǎng)

　　今年，李寧旗下新的子品牌“李寧YOUNG”開始正式跑馬圈地，針對(duì)3-14歲的兒童，推出3-6歲的好奇孩童和7-14歲的活力少年兩個(gè)產(chǎn)品線。目前已經(jīng)在全國14個(gè)省份開業(yè)銷售點(diǎn)約20個(gè)。童裝歷來被視為品牌新的增長點(diǎn)，李寧下半年將在童裝上加大組織和人力資源投入。

　　不過，除了361°外，其他品牌并未公布童裝業(yè)務(wù)核心數(shù)據(jù)。

　　童裝是361°目前開發(fā)得最好的利潤增長點(diǎn)，但也面臨繼續(xù)增長乏力的問題。2010年，童裝正式成為361°一個(gè)獨(dú)立業(yè)務(wù)板塊，搶占了市場(chǎng)發(fā)展先機(jī)，次年就獲得了高達(dá)534%的增速。在經(jīng)歷7年發(fā)展后，這項(xiàng)極具潛力的業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)的營收貢獻(xiàn)并沒有繼續(xù)明顯提升，另一方面，也未能為361°整體突破毛利率的天花板做出更大貢獻(xiàn)。

　　361°童裝上半年的營收增幅為12.8%，達(dá)到了3.08億元。與主品牌一樣，361°的童裝銷售點(diǎn)也在精簡，總數(shù)從2015年的2350家減至2016年的2000家，又在今年六月底降至1791家（其中有735家位于361°核心門店中）。但在銷售點(diǎn)數(shù)量下降的同時(shí)，同樣我們也可以看到其平均單店效率在大幅提升。

　　比起銷售點(diǎn)數(shù)量上的“減員增效”，另一個(gè)更值得注意的細(xì)節(jié)數(shù)字是，361°童裝的銷量同比增加了19.9%，而平均批發(fā)售價(jià)卻下跌了6%，導(dǎo)致童裝整體毛利率下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　就像電商之于361°，童裝業(yè)務(wù)是特步當(dāng)下的軟肋。困于2016年特步兒童部門重組，對(duì)集團(tuán)貢獻(xiàn)的收入甚微，今年上半年仍以消化舊產(chǎn)品為主。特步計(jì)劃尋求更加準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位，在2017年下半年推出新款產(chǎn)品。對(duì)特步來說，如果不能在童裝業(yè)務(wù)線迎頭趕上，整體將有掉隊(duì)的危險(xiǎn)。

　　安踏在這份中期財(cái)報(bào)中，首次將主品牌童裝的定位從3-14歲兒童調(diào)整為0-14歲，這可以被視作安踏主品牌將進(jìn)入嬰幼兒童裝市場(chǎng)的信號(hào)。FILA兒童的定位則是7-12歲的高端兒童市場(chǎng)。

　　從地區(qū)上看，361°兒童67.8%的門店開在三線及三線以下城市，安踏兒童和安踏主品牌一樣，聚焦二三線城市。下半年尤其值得重點(diǎn)關(guān)注的是特步和李寧的兒童業(yè)務(wù)，經(jīng)過重大變化之后，如何面對(duì)市場(chǎng)，又是否被市場(chǎng)接受。

　　多品牌+直營——安踏的王座（安踏2017年上半年主要營收數(shù)據(jù)）

　　不管是在財(cái)報(bào)中，還是財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，“多品牌”依然是安踏最常提及的詞之一。　　2017年上半年，F(xiàn)ILA的營收占比已經(jīng)接近安踏全部營收的30%，也就是說，F(xiàn)ILA在2017年上半年的營收在20億上下，體量繼續(xù)逼近特步（23.11億）和361度（27.98億）。

　　報(bào)告期內(nèi)，F(xiàn)ILA的流水增長超過50%。此前懶熊體育了解，2016年FILA全年銷售額在37億左右?？梢哉f，F(xiàn)ILA依然瘋狂增長的勢(shì)頭依然不減。如果2017年全年都能保持50%的增長率，F(xiàn)ILA今年銷售額將達(dá)到50億元規(guī)模。

　　而上半年，李寧主品牌銷售收入占比高達(dá)99.2%，旗下包括樂途，凱盛（Kason），艾高（Aigle）幾大品牌都還不能抗起多品牌的大旗。361°旗下的高端戶外品牌One Way截止今年6月末僅存51家門店，其年報(bào)中也沒有介紹具體的營收數(shù)據(jù)。從當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭來看，安踏在多品牌領(lǐng)域依然是一枝獨(dú)秀。

　　現(xiàn)在安踏的挑戰(zhàn)是如何打造出第二個(gè)成功的子品牌，以證明自己的多品牌策略是一個(gè)真正的成功模式，而不是FILA偶然的成功。

　　嚴(yán)格來說今年才算是安踏將“多品牌模式”真正接受考驗(yàn)的第一年——去年8月才開出第一家門店的迪桑特，到6月底已經(jīng)有21家門店，比去年年底增加了15家。與這個(gè)日本高端戶外品牌的合作，安踏完善著自己的多品牌矩陣。安踏此次并未公布另外一個(gè)品牌斯潘迪的信息，另一個(gè)品牌Kolon還在等待相關(guān)審批。

　　下半年，計(jì)劃至少新增29家門店的迪桑特在國內(nèi)城市的布局和表現(xiàn)值得關(guān)注。未來幾年，除FILA之外，迪桑特、斯潘迪、Kolon的發(fā)展情況將對(duì)安踏未來的走向有重大影響。

　　對(duì)手方面，李寧手握美國專業(yè)舞蹈運(yùn)動(dòng)品牌Danskin在中國大陸及澳門地區(qū)業(yè)務(wù)的獨(dú)家運(yùn)營權(quán)，其將會(huì)在2017年第四季度進(jìn)入市場(chǎng)。根據(jù)半年報(bào)，李寧計(jì)劃在2017年第四季度開設(shè)3-5個(gè)門店，主要目標(biāo)是超大城市具有影響力的地標(biāo)性商場(chǎng)。此前在2016年年報(bào)中，李寧對(duì)Danskin2017年門店計(jì)劃數(shù)是5-10家。

　　與“多品牌”一起不斷推高安踏毛利率及利潤的另一關(guān)鍵詞是“直營”。國產(chǎn)體育品牌發(fā)展初期，大多通過增加加盟商和代理商跑馬圈地，隨后在市場(chǎng)比較穩(wěn)定的情況下，對(duì)品牌提出更高要求，供應(yīng)鏈、商品管控、品牌形象各方面的升級(jí)，在持續(xù)發(fā)展到一定階段化后，就需要追求利潤最大化，需要更關(guān)注零售變化。

　　直營就是利潤最大化的一大手段，相比于以較大折扣供貨給批發(fā)商，直接以零售價(jià)直面消費(fèi)者的直營店有著更高的毛利率。

　　安踏就是這方面的受益者，得益于基本以直營形式進(jìn)入市場(chǎng)的FILA繼續(xù)保持高達(dá)50%的增長速度，安踏的毛利率在最近幾個(gè)財(cái)務(wù)周期內(nèi)始終保持著穩(wěn)步提升，迪桑特的經(jīng)營方式也是基本采取直營。

　　除安踏外，另外一個(gè)有成規(guī)模直營比例的品牌是李寧。2017年上半年，李寧的6329家門店中，直營門店1544家，特許經(jīng)銷商4785家，分別較去年年底凈減67家和44家。

　　現(xiàn)金——品牌安全與未來籌碼　　如果說營收、凈利是目前實(shí)力的體現(xiàn)，那么現(xiàn)金流就是未來下注的籌碼。

　　截至6月30日，安踏手上的凈現(xiàn)金已經(jīng)超過100億人民幣，達(dá)到100.3億，去年同期這一數(shù)字是53.79億。今年上半年，安踏自由現(xiàn)金流入超過18億，這主要是得益于經(jīng)營現(xiàn)金流入凈額幾乎翻倍達(dá)到20.58億。負(fù)債比率大降7.7個(gè)百分點(diǎn)，僅為3.4%。

　　庫存、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)是安踏公布的數(shù)據(jù)中僅有的“壞消息”，同比從64天變?yōu)?8天，37天變?yōu)?9天，45天變?yōu)?9天，不過這樣的數(shù)據(jù)依然相當(dāng)健康，足以跟時(shí)尚快消品類媲美。

　　李寧的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)雖從2016年的94天下降為85天，但和另外三家依然有近20天的差距。在應(yīng)收帳款和應(yīng)付賬款天數(shù)上，李寧僅次于安踏，分別為56天及85天，比2016年繼續(xù)有所改善。

　　相對(duì)來說，特步的數(shù)據(jù)變化明顯，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)從2016年的51天增長到了67天；應(yīng)收賬款天數(shù)從2016年的119天大增至164天；應(yīng)付賬款天數(shù)也從107天升至128天。

　　361°的情況略有改善，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)維持在69天不變，應(yīng)收賬款從163天下降到152天，應(yīng)付賬款天數(shù)下降1天到155天，但依然處于很高的狀態(tài)。

　　截至上半年，特步的資產(chǎn)負(fù)債比率為19.1%，特步公布的凈現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項(xiàng)目達(dá)25.66億元，相當(dāng)于凈資產(chǎn)的48.6%。不過特步來自經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金只有9240萬，是四家中最少的，和安踏20.58億的有巨大差距。

　　李寧上半年的現(xiàn)金及等同現(xiàn)金項(xiàng)目為23.65億，比去年年底增長21%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為5.89億，比2016年增加2.44億，幫助李寧的現(xiàn)金流情況改善。

　　上半年，361°的負(fù)債比率略有下降，從26.7%下降到了24.5%，加上期內(nèi)經(jīng)營現(xiàn)金凈額4.88億，比去年底增加1億，銀行及手頭現(xiàn)金有33.52億，比去年底增加超過5億。

　　手握巨額資金，安踏未來可能會(huì)繼續(xù)在市場(chǎng)上有大動(dòng)作，對(duì)于收購，安踏董事局主席丁世忠在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，“更多以國際品牌為主，國內(nèi)品牌跟我們有互補(bǔ)性的目前看起來不多。并購一定要符合我們的品牌戰(zhàn)略，規(guī)模都可以去探討，以我們目前資金和實(shí)力的情況，如果有機(jī)會(huì)會(huì)給你們驚喜?！?/p>

　　結(jié)語——市場(chǎng)急劇變化的半年

　　經(jīng)過2015、2016兩年的市場(chǎng)回暖和高速增長之后，國內(nèi)體育鞋服市場(chǎng)在2017開始悄悄變得冷峻起來。

　　對(duì)于成功熬過上一輪庫存危機(jī)的安踏、李寧、特步和361°來說，在市場(chǎng)風(fēng)向的發(fā)生變化前就進(jìn)行一些未雨綢繆的準(zhǔn)備，已經(jīng)是品牌管理者最基本的素質(zhì)。在2017年已經(jīng)結(jié)束的幾個(gè)月里，除了一馬當(dāng)先的安踏高調(diào)舉辦了上市10周年慶典之外，其他各品牌鮮有大范圍發(fā)聲和動(dòng)作，就連李寧續(xù)約CBA戰(zhàn)略合作伙伴這么大一件事，也僅僅由新華社記者發(fā)布了一條簡單的新聞通稿。

　　平靜的背后，是各品牌紛紛將注意力和投入，都集中在最基本的生意上。

　　領(lǐng)頭羊安踏整處于史上最強(qiáng)大的時(shí)刻，良好的營收，從一線城市到四線城市的完整渠道，超過100億的現(xiàn)金儲(chǔ)備讓其有資本考慮更長遠(yuǎn)的品牌布局。在堅(jiān)定的多品牌之路上，只要從迪桑特、斯潘迪、Kolon甚至未來可能收購的其他品牌中再一次復(fù)制FILA的成功，安踏就有資本在中國市場(chǎng)挑戰(zhàn)阿迪達(dá)斯目前的地位，并向真正的國際化品牌管理集團(tuán)更進(jìn)一步。

　　復(fù)蘇中的李寧有不錯(cuò)的勢(shì)頭，但也并非毫無破綻，嚴(yán)重低于行業(yè)均值的凈利，以及相對(duì)于特步和361°都不占優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)金持有量都與其目前的營收規(guī)模不夠匹配。在具體的生意上，盡管李寧牌、童裝和電商都有相當(dāng)不錯(cuò)的表現(xiàn)，但營收過于集中于主品牌與中國市場(chǎng)始終不是什么好事，想要品牌有更大發(fā)展，再次與安踏一爭高下，需要更多增長點(diǎn)的出現(xiàn)。

　　相比之下，在國內(nèi)第三的位置上拼得刺刀見紅的特步和361°都存在各自的隱憂。特步正經(jīng)歷營收下滑，且童裝始終是軟肋，不過如果解決了這一問題，假使童裝能達(dá)到361°現(xiàn)有的水準(zhǔn)，就可以重新走上良性發(fā)展。此外，特步還有一個(gè)隱藏危機(jī)就是過于依賴跑步品類，一旦未來國內(nèi)跑步市場(chǎng)趨冷，特步受到的影響將是所有品牌中最大的。

　　比起特步，361°雖然電商發(fā)展速度較慢，但依然處于高速增長中，營收和利潤數(shù)據(jù)都非常好看。目前來看，361°不存在某一方面的嚴(yán)重危機(jī)，但也有很多需要警惕的方面。首先，其負(fù)債率仍有24.5%，今年上半年光已付利息就超過1.02億；其次，國際業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，雖然今年上半年錄得超過40%的同比增長，但是相比于去年超過80%的增速顯然慢了很多。截至六月底，361°國際目前在在巴西、美國、歐洲及中國臺(tái)灣共擁有2122個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，根據(jù)6520萬元的半年?duì)I收計(jì)算，這意味著海外市場(chǎng)單個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的半年?duì)I收只有3萬多元。

　　2017年，國內(nèi)體育品牌的爭奪已經(jīng)進(jìn)入了新的周期，安踏更多開始向更高的目標(biāo)努力，李寧需要在復(fù)蘇中進(jìn)一步解決自身問題，而特步和361°在彌補(bǔ)各自短板的同時(shí)，更要注意的是，未來更加殘酷市場(chǎng)或許不會(huì)再允許他們有犯錯(cuò)的空間了。(編輯：張鵬艷)