智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券(601688) (601688,股吧)發(fā)表研報表示，從供需角度來看，目前已進入一個全新的低油價時代，油價中期將圍繞50美元/桶為中樞在40~60美元/桶區(qū)間波動。在低油價新常態(tài)下，可關(guān)注向資源端、服務(wù)端延伸的相關(guān)公司。

　　2014下半年油價斷崖式下跌，從106美元/桶一路跌至2016年初的27美元/桶，此后至今油價在40~55美元/桶間反復(fù)震蕩。

　　過去五年間，全球原油需求維持低增速增長，增速始終維持在1%-3%之間。華泰證券認(rèn)為，全球GDP增速放緩，石油需求將隨之維持較低。主要由于歐美、日本等國家經(jīng)濟水平較為成熟，在開源節(jié)流、調(diào)整優(yōu)化能源構(gòu)成的推動下，OECD石油需求增長停滯。

　　其次，作為需求增量主導(dǎo)國的中國、印度，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型，石油需求放緩為既成事實，彌補發(fā)達國家需求下滑的能力將持續(xù)減弱。此外，各國石油儲備過飽和，世界石油庫存2015年達到峰值后仍處高位，庫存需求受抑制。

　　供給方面，OPEC減產(chǎn)執(zhí)行規(guī)模效果不佳，截止到今年7月末，OPEC日均產(chǎn)量約3287萬桶/日，較2016年10月基準(zhǔn)僅減少約36萬桶/日，執(zhí)行率約75%，為1月份實施減產(chǎn)以來最低水平，全球原油供給收縮不及預(yù)期。

　　同時，北美投資持續(xù)復(fù)蘇，美國活躍油氣鉆機數(shù)持續(xù)走高，頁巖油產(chǎn)量不斷攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月31日，美國七大頁巖油主產(chǎn)區(qū)日產(chǎn)量自2016年11月份以來持續(xù)上漲，漲幅約15.67%，達到558.5萬桶/日，是07年以來最高值。頁巖油復(fù)產(chǎn)抵消了OPEC限產(chǎn)帶來的供給減少，給予油價下行壓力。

　　總的來看，自2014年第四季度起，全球石油供給量開始明顯超過石油需求量，也正是從2014年第四季度開始了本輪油價的下跌過程。到2016年三季度供需過剩量達到近期歷史低位，需求大于供給40萬桶/日。從2016年四季度到目前為止，供需差異穩(wěn)定在70-80萬桶/日。　　華泰證券認(rèn)為，隨著2017年OPEC和非OPEC減產(chǎn)協(xié)議正式執(zhí)行并延長至9個月，價格下跌后北美頁巖油開采減縮，預(yù)計全球原油平衡點不久將會出現(xiàn)，油價繼續(xù)下行的空間有限。

　　該機構(gòu)認(rèn)為，石油供需較為寬松的格局已經(jīng)形成，石油周期進入第五階段——緩和低油價階段。基于成本分析框架，油價中期將圍繞50美元/桶為中樞在40~60美元/桶區(qū)間波動，但不排除由于政治因素、美元指數(shù)等變動引起短期內(nèi)油價脈沖式起伏。　　從供需角度來看，目前正進入低油價新常態(tài)。資本開支高處回落，新項目數(shù)量銳減，高油價時代飽和的設(shè)備購置在低油價產(chǎn)能收縮下開始出現(xiàn)閑置，行業(yè)正處于縱深調(diào)整階段。業(yè)績是支撐股價的根本保證。

　　在低油價、等待行業(yè)周期回升的新常態(tài)下，投資需要把握哪些機遇呢？華泰證券表示，采取以下三類策略的公司值得關(guān)注：　　第一，向資源端、服務(wù)端延伸，縮短傳導(dǎo)時滯，率先受益油價回升。在低油價時期，向產(chǎn)業(yè)鏈上游油氣資源開發(fā)延伸，設(shè)備型公司向服務(wù)型公司轉(zhuǎn)型，可以縮短從油價上漲到業(yè)績受益的時間滯后，加快受益時點到來。

　　　　第二，減弱對國內(nèi)資本開支及現(xiàn)有市場依賴，轉(zhuǎn)向海外市場或拓展非傳統(tǒng)油服領(lǐng)域。21世紀(jì)初期以來的高油價時代油服設(shè)備購置接近飽和，目前低油價背景下，資本開支回升還需時間，且考慮對體制內(nèi)公司照顧的特殊國情，過度依賴國內(nèi)資本開支新增需求及現(xiàn)有存量市場更新需求，會給公司帶來巨大的經(jīng)營壓力。為此，積極拓展一帶一路國家及有穩(wěn)產(chǎn)需要的石油輸出國市場，可以對沖部分由于油氣行業(yè)不景氣導(dǎo)致的業(yè)績下滑風(fēng)險。同時，基礎(chǔ)設(shè)施保有量已到高位，向管道運維、清潔、系統(tǒng)監(jiān)測、環(huán)保等非傳統(tǒng)油服領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，打造新增長極。

　　第三，利用行業(yè)周期谷底并購成本較低的特點，尋求產(chǎn)業(yè)外延式擴張，持續(xù)整合協(xié)同性產(chǎn)業(yè)鏈。在手現(xiàn)金充裕可實現(xiàn)逆勢擴張，當(dāng)行業(yè)好轉(zhuǎn)時業(yè)績回升速度會大幅超越同行。