恒指上周走勢較為波動，上周初跳空高開，但其后幾日于28800點附近停滯不前，至上周四終于觸發(fā)獲利回吐，單日跌勢較急，曾逼近28000點關(guān)口水平。上周五恒指反彈，但未能順勢收復(fù)5日、10日均線。技術(shù)上，恒指上升通道雖未破壞，但短線動能受創(chuàng)，若無利好消息提振，或繼續(xù)于28000點至28800點區(qū)間整固。

　　外圍市場方面，美股上周繼續(xù)創(chuàng)新高，經(jīng)濟數(shù)據(jù)正面及企業(yè)三季報開局理想，均給市場帶來不錯支撐。不過地緣局勢風(fēng)險以及投資者高位獲利回吐需求，也影響了大市升幅。內(nèi)地A股過去一周窄幅整理，中國內(nèi)地9月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏利好，央行呵護流動性單周公開市場亦凈投放資金5600億元，不過市場反映淡靜，投資者偏謹(jǐn)慎觀望。

　　近期港股大市交投持續(xù)活躍，上周有兩個交易日成交均破千億港元規(guī)模，“北水南下”熱情持續(xù)。雖然上周四市場出現(xiàn)較大范圍的獲利回吐，但次日資金逢低撈貨意愿強烈，尤其中資地產(chǎn)股、汽車股、資源股及金融股等，呈現(xiàn)強者恒強格局，反映了當(dāng)前市況仍偏正面。衍生市場方面，上周認(rèn)股證日均成交逾150億港元，較此前一周明顯放大；牛熊證日均成交約55億港元，變動則不大。

　　恒指牛熊證資金流方面，截至上周四前5個交易日，恒指牛證獲得約6570萬港元資金凈流入，同時，熊證出現(xiàn)約656萬港元資金凈流出。街貨分布方面，截至上周四，街貨集中在收回價27500點至28100點之間，過夜街貨相當(dāng)約2960張；至于恒指熊證，街貨集中在收回價28800點至29200點之間，相當(dāng)約3000張期指合約。

　　行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面，期內(nèi)資金流入汽車股板塊較多，獲得超過1億港元凈流入金額；其次，信息科技股板塊的相關(guān)認(rèn)購證有約4800萬港元資金凈流入；另外，國際金融股板塊亦見有資金流入，其相關(guān)認(rèn)購證出現(xiàn)約1700萬港元資金凈流入；反觀，中資保險股板塊的相關(guān)認(rèn)購證則有約3600萬港元資金凈流出套現(xiàn)。

　　權(quán)證引伸波幅方面，權(quán)證引伸波幅個別發(fā)展，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升0.6個波幅點至14.4%，國企指數(shù)的引伸波幅微升0.2個波幅點至17.7%；個股板塊方面，汽車股的引伸波幅下跌約0.7至3.2個波幅點；信息科技股的引伸波幅下跌約0.3個波幅點；國際銀行股匯豐的引伸波幅下跌1個波幅點；中資保險股的引伸波幅表現(xiàn)較分歧，由下跌2.4個至上升1.9個波幅點不等。

　　上周四大市急跌期間，觀察恒指牛熊證有較多資金部署收回價較近的熊證，作看空部署，杠桿很高，超過60倍。假設(shè)恒指下跌1%，這只熊證的升幅理論上會上升約60%，價位變化的幅度相當(dāng)大，故吸引了不少投資者即市短炒。然而，由于這類牛熊證靠接近收回，萬一看錯方向，除了杠桿所帶來的損失之外，買賣差價亦有機會因非常接近收回價而擴大，若需要止損的話，來自買賣差價的損失亦不小，如不作止損則要冒上被收回的風(fēng)險，損失或更大。所以說，投資者在揀選權(quán)證也好，牛熊證也好，不要只單看杠桿，而忘記了當(dāng)中的風(fēng)險。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）