明言至理

　　從港交所交易大堂退出的歷程看，投資工具、運(yùn)作模式等金融科技創(chuàng)新乃全球資本市場(chǎng)大勢(shì)所趨。

　　呂錦明

　　2017年10月27日，是香港資本市場(chǎng)發(fā)展史上一個(gè)值得紀(jì)念的日子：在這一天，香港交易所交易大堂在完成其最后一個(gè)交易日的使命后，正式宣告退出歷史舞臺(tái)。

　　港交所主席周松崗在回首這段歷程時(shí)感慨，“交易大堂陪伴香港人走過(guò)了30多年的日子，有風(fēng)有雨、有順流有逆流，今日它已經(jīng)完成其使命?！贝饲榇司?，更令不少“紅衫仔”（在港交所交易大堂內(nèi)身穿紅馬甲的經(jīng)紀(jì)交易員）等市場(chǎng)參與者黯然。不過(guò)，正如港交所行政總裁李小加所言， “大時(shí)代沒(méi)有結(jié)束，而是一個(gè)大大的時(shí)代開(kāi)始了！”

　　從啟用到退出，港交所交易大堂經(jīng)歷將近31年的風(fēng)風(fēng)雨雨，親歷了與香港資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展密切相關(guān)的一個(gè)又一個(gè)重要時(shí)刻：目睹了“紅衫仔”從寫(xiě)黑板到后來(lái)實(shí)現(xiàn)電子化交易的轉(zhuǎn)變，見(jiàn)證了從港英時(shí)代外資大行主導(dǎo)市場(chǎng)到現(xiàn)在內(nèi)地與香港市場(chǎng)互聯(lián)互通日趨緊密的變遷……

　　其實(shí)，在亞洲各主要證券交易所中，港交所是最后一個(gè)關(guān)閉交易大廳的。全球多個(gè)主要交易所取消交易大堂內(nèi)的現(xiàn)場(chǎng)交易早有先例：早在1996年，深圳交易所就已停用交易大廳；2014年，上海交易所裝修后，以前近1600個(gè)交易席位近乎全撤走，僅余下少量位置供B股交易員使用；在國(guó)外，東京交易所、倫敦交易所也于2000年之前已經(jīng)關(guān)閉交易大堂，新加坡交易所也于2006年中關(guān)閉。

　　全球各主要交易所陸續(xù)關(guān)閉交易大堂，實(shí)際上是金融科技（Fintech）日新月異和資本市場(chǎng)高速發(fā)展相結(jié)合的折射和反映，本次香港交易所交易大堂也是順應(yīng)時(shí)代潮流之舉：1986年，香港交易及結(jié)算所有限公司的前身由4家當(dāng)?shù)刈C券交易所合并而來(lái)，當(dāng)時(shí)所有交易都在交易大堂內(nèi)進(jìn)行；1996年1月，經(jīng)紀(jì)商除了可以在交易大堂以外擁有一臺(tái)終端機(jī)——這對(duì)香港的經(jīng)紀(jì)商而言，是一件具有里程碑意義的事件。

　　自從港股交易可以在證券公司通過(guò)自動(dòng)對(duì)盤(pán)系統(tǒng)直接下單后，大量的交易已可以通過(guò)銀行和證券公司的交易渠道進(jìn)行。港交所的數(shù)據(jù)顯示，在2000年1月，銀行和經(jīng)紀(jì)商被允許在公司內(nèi)完成所有交易活動(dòng)之前，有22%的交易活動(dòng)是在交易大廳內(nèi)完成的；到2007年，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)跌至1%。關(guān)閉前夕，港交所交易大堂內(nèi)的證券交易柜臺(tái)數(shù)目只有60多個(gè)，平均每日只有30名經(jīng)紀(jì)在這里工作。有交易員介紹說(shuō)，在港交所交易大堂關(guān)閉前的幾個(gè)星期里，這個(gè)曾經(jīng)能容納過(guò)千交易員的交易場(chǎng)地內(nèi)，每日也只有寥寥數(shù)人出席，顯得格外冷清。

　　從港交所交易大堂從輝煌到退出的歷程可見(jiàn)，包括投資工具、運(yùn)作模式等在內(nèi)的金融科技創(chuàng)新乃是當(dāng)前全球資本市場(chǎng)發(fā)展的大勢(shì)所趨。在港交所交易大堂見(jiàn)證香港資本市場(chǎng)不斷發(fā)展的31年期間，內(nèi)地的滬深股市快速崛起、高速發(fā)展，且在多方面指標(biāo)都趕超了港交所，例如：內(nèi)地交易所雖然起步較港交所晚，卻領(lǐng)先于港交所進(jìn)入全面無(wú)紙化交易模式；內(nèi)地在大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融科技的日常應(yīng)用方面也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏香港——當(dāng)八達(dá)通還一統(tǒng)香港流動(dòng)支付市場(chǎng)時(shí)，內(nèi)地的兩大電子支付系統(tǒng)早已快速占領(lǐng)內(nèi)地市場(chǎng)，并迅速向海外市場(chǎng)擴(kuò)張。對(duì)此，有香港財(cái)金界人士指出，在金融科技發(fā)展一日千里的時(shí)代，改革與創(chuàng)新猶如急流行舟，不進(jìn)則退。為保持香港國(guó)際金融中心的領(lǐng)先地位和優(yōu)勢(shì)，以港交所為代表的香港資本業(yè)界應(yīng)當(dāng)在這方面奮起直追，迎頭趕上。

　　港交所近年來(lái)銳意改革、不斷創(chuàng)新，例如：在互聯(lián)互通制度創(chuàng)新方面就取得很好的成效，近來(lái)又在著手對(duì)接納同股不同權(quán)架構(gòu)企業(yè)來(lái)港上市進(jìn)行咨詢和嘗試。如今，歷經(jīng)香港股市31年發(fā)展歷程的香港交易所交易大堂正式退出歷史舞臺(tái)，將被重新改裝變身成為香港一座具有代表性的金融地標(biāo)——“金融大會(huì)堂”，它將會(huì)繼續(xù)見(jiàn)證香港金融資本市場(chǎng)在金融科技的大潮中不斷前行。

　　（作者系證券時(shí)報(bào)記者）