據(jù)Wind統(tǒng)計，今年來恒生指數(shù)累計上漲約37%，距2007年10月30日恒指最高紀錄31958.41點，最新相差不超過2000點，而當前恒指市盈率（TTM）12.7倍，市凈率1.29倍。

　　恒指走勢與美股主要指數(shù)高度一致，而目前道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標普500市盈率均超過20倍，納斯達克指數(shù)（TTM）更是高達42.2倍，均高于恒指。

　　中信策略楊靈修團隊21日指出，目前港股恒生指數(shù)估值約12.5x（TTM），對應2017年預計盈利增速20%左右。

　　與美國標普500、納斯達克、英國法國德國主要股指等國際主要股指橫向對比，香港依舊是全球最便宜的市場之一，從國內資金角度，相對于中國A股，H股依舊有20%左右折價。

　　外資已經加大了對“估值洼地”配置。截至2017年10月31日， MSCI明晟中國指數(shù)本年迄今上升48.9%，而2016年全年增長則僅為0.9%。

　　南下資金成重要力量

　　除了外資，通過港股通南下資金的參與成為重要力量。

　　楊靈修團隊表示，南下資金參與將香港從一個純粹的“離岸市場”體系向“在岸市場”靠攏，直觀的感受是估值中樞的抬升。

　　一位香港本地券商市場總監(jiān)向e公司記者表示，香港的投資者都是全球化投資，哪里有價值就投資哪里，隨著滬港通和深港通的開通，把全球化最后一個短板都彌補了。

　　港交所在發(fā)布三年來《滬深港通主要統(tǒng)計數(shù)據(jù)》顯示，截至10月31日港股通總成交額達到3.33億港元，日均成交額占比從2014年0.73%升至7.17%，持股市值增長了超過60倍。

　　在個股上，騰訊控股三季度發(fā)布了靚麗三季報后，近5日股價累計上漲12%，港股通成交金額也同步放量，11月21日成交總額高達34億港元，凈買入11億港元，創(chuàng)下今年來單日凈買入次新高。

　　從港股到A股也呈現(xiàn)出一定傳導效應。今日H股漲幅領先的中國南方航空(600029) 、中國國航(601111) 、中國東方航空(600115) 集團，A股南方航空上午上漲4.82%。

　　另據(jù)e公司推算，昨日浦發(fā)銀行(600000) (600000,股吧)、中國銀行(601988) 、交通銀行(601328) 和工商銀行(601398) 等銀行股均陸股通從前5個交易日累計減持變?yōu)樵龀?。而港股中，今年?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601318/" target="_blank" title="中國平安(601318)股票分析,新聞,資金流向,財務數(shù)據(jù)" style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;">中國平安(601318) 、中國太平漲幅翻倍，招商銀行(600036) 、工商銀行等銀行股在內金融股漲幅超過40%，這些個股今年來也基本獲陸股通持續(xù)凈買入。

　　從行業(yè)配置來看，統(tǒng)計顯示，今年三季度國內滬港深基金配置的重點在制造業(yè)和金融業(yè)。

　　國融證券負責人此前向證券時報記者表示，經過三年的互聯(lián)互通，香港市場的成熟投資風格在潛移默化地影響A股，目前A股逐漸走出藍籌股溢價行情，這在一定程度上是受港股影響。

　　據(jù)中信策略預測，隨著保險資金的增量配置，國內滬港深產品在新規(guī)之后規(guī)范發(fā)行，以及國內居民持續(xù)配置海外資產，預計明年2018年港股通的存量規(guī)模有望達到8500億，后年2019年將突破1萬億。

　　后市看好

　　對于港股后續(xù)走勢，香港本地資管公司惠理集團預計，受惠于中國政府承諾實現(xiàn)優(yōu)質且可持續(xù)的增長，以及香港近期致力增加市場流動性，港股將在2018年維持上升趨勢。

　　惠理投資董事鐘民颕指出，2017年是香港及中國股票復蘇的一年，此番強勁反彈受結構性因素帶動，而非周期性因素。中國正進一步通過對服務領域及國有企業(yè)的改革，以及金融行業(yè)去杠桿等措施，實現(xiàn)優(yōu)質且可持續(xù)增長。

　　另外，隨著中國向高資本回報、低杠桿率的高效經濟體轉型，中國企業(yè)將獲得越來越多國際投資者的青睞，尤其是香港市場上市的公司，基于其相對自由買賣的便利。

　　因此，相關投資主題看好：中國城市化進程持續(xù)以及中產階級不斷擴充將釋放巨大的消費需求，自動化、機械化以及信息技術在亞洲服務及制造業(yè)的應用，以及中國世界級高科技企業(yè)，并融入科技領域的強勁增長。

　　國際投行也表示看好港股后市。摩根大預測恒指最?？梢?6500點，主要由于中國經濟企穩(wěn)，香港通脹重臨可望帶動企業(yè)盈利持續(xù)改善，供給側改革及去杠桿措施成效漸現(xiàn)等。

　　中信策略團隊也對2018年保持樂觀。預計伴隨銀行資產質量的改善，同時消費復蘇，港股整體市場（以港股通作為全樣本）的盈利增速在12%左右。傳統(tǒng)周期行業(yè)中，建筑、電力設備、銀行與非銀金融等板塊有望在2017年基礎上繼續(xù)延續(xù)高增長。電力公用事業(yè)板塊，以火電為主的上市發(fā)電企業(yè)，由于上游煤炭漲價擠壓行業(yè)利潤，預計板塊2017年盈利增速為負，但2018年盈利增速將恢復到20%左右。看好港股組合包括中國太保(601601) (601601,股吧)、中國平安、工商銀行、中國石油(601857) 股份、大唐發(fā)電(601991) 、騰訊控股、金山軟件、舜宇光學科技、中興通訊(000063) 、保利協(xié)鑫能源。

　　興業(yè)證券(601377) (601377,股吧)分析師張憶東表示港股將繼續(xù)受益于中國機構資金“北水南下”，特別是《資管新規(guī)》有助于提升配置權益類資產和海外資產的比例。內地資管行業(yè)格局在央行資管新規(guī)下將發(fā)生重大變化，有望推動銀行理財資金增加權益資產配置，高分紅低估值的港股藍籌股受益。板塊中繼續(xù)看好金融股龍頭，板塊性首推保險股，繼續(xù)推薦優(yōu)質大行。另外，看好布局TMT等科技創(chuàng)新領域、先進制造業(yè)以及消費升級相關的受益領域的龍頭公司。

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