資料來源：港交所 周靖宇/制圖

　　證券時報記者 阮潤生

　　昨日，市場預(yù)期已久的互聯(lián)互通北向交易實名制正式露面。據(jù)香港證監(jiān)會公布，滬股通及深股通交易將引入投資者識別碼制度，目前已與內(nèi)地證監(jiān)會達成共識；同日港交所發(fā)布建議制度運行細(xì)節(jié)，擬定于2018年第三季度實施。

　　香港證監(jiān)會行政總裁歐達禮表示，該項制度實施顯示了兩地證監(jiān)會決心通過有效的監(jiān)控及監(jiān)察，在打擊市場失當(dāng)行為方面進一步加強監(jiān)管合作，有助于維護市場廉潔，加強兩地市場投資者保護。

　　北向先行

　　本次投資者識別碼制度印證了此前監(jiān)管表態(tài)和市場預(yù)期。在征求投資者同意后，相關(guān)身份識別信息將提交給內(nèi)地交易所和監(jiān)管機構(gòu)，整體按照北向先行、南向隨后、逐步推進的節(jié)奏進行。

　　港交所公布信息顯示，按照擬定識別機制，每位滬深港通北向交易客戶會按照標(biāo)準(zhǔn)格式編派一個券商客戶編碼，并向港交所提供客戶的識別信息，有關(guān)信息將會提交給內(nèi)地交易所。當(dāng)投資者提交北向交易買賣盤時，必須全部加上適當(dāng)?shù)娜炭蛻艟幋a。

　　值得注意的是，券商客戶編碼和客戶識別信息僅供監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)控及監(jiān)察市場使用，不會用于結(jié)算及交收，也不會提供予公眾查閱。而個人資料作前述用途前，須先按規(guī)定取得投資者同意。

　　港交所聯(lián)席集團營運總裁兼市場主管李國強表示：“現(xiàn)時所擬定的模式高度重視保障私隱，投資者可選擇是否參與北向交易，而投資者標(biāo)識碼由各證券商自行分配，各樣安排既滿足監(jiān)管規(guī)定，同時照顧到市場參與者的關(guān)注，對香港市場來說應(yīng)是適合的模式?！?/p>

　　實施計劃上，暫定2017年第四季至2018年第二季進行市場溝通、系統(tǒng)變更和演習(xí)，2018年第三季度將正式推出。

　　另外，香港證監(jiān)會表示，本著互惠原則和協(xié)助對方履行監(jiān)管職能的目標(biāo)，兩地證監(jiān)會同意將在滬、深股通實施投資者識別碼制度后，盡快為港股通引入類似制度。

　　國際慣例

　　對于落實實名制、推行投資者標(biāo)識碼機制，市場已早有預(yù)期，并在今年下半年監(jiān)管層屢次表態(tài)之后，議題逐漸升溫。

　　今年8月29日，港交所發(fā)言人回應(yīng)確認(rèn)兩地證監(jiān)會正研究有關(guān)互聯(lián)互通機制實名制。10月10日，歐達禮在出席活動演說中明確指出，兩地證監(jiān)會正在合作打造新型系統(tǒng)，讓監(jiān)管層直接、實時監(jiān)測到客戶層面的跨境交易。計劃明年中期率先覆蓋北向交易，預(yù)期內(nèi)地證監(jiān)會也將提供相同的監(jiān)管透明度，來覆蓋南向交易。11月，港交所行政總裁李小加更進一步明確，滬深港通北向?qū)嵜贫唐趦?nèi)會有公布。

　　從國際上看，隨著證券市場規(guī)模龐大且更趨復(fù)雜，通過識別投資者身份來有效監(jiān)察交易活動，已成為國際監(jiān)管趨勢。據(jù)港交所介紹，歐洲證券及市場管理局、美國證券交易委員會均準(zhǔn)備實行投資者標(biāo)識碼制度，澳洲證券及投資監(jiān)察委員會自2014年3月也要求市場參與者須在買賣盤、交易和交易報告中提供投資者識別資料。

　　此前，隱私問題香港業(yè)界顧慮比較多。香港證監(jiān)會表示將與香港聯(lián)交所合作，以便這些資料的收集、使用和轉(zhuǎn)交遵循所有適用的資料私隱法例及原則。

　　良性發(fā)展

　　滬、深港通實施三年來，總成交額超過4萬億元，北向資金在A股的持倉規(guī)模不斷擴大。據(jù)港交所統(tǒng)計，三年來，滬股通在A股持股總額增長3.59倍，深股通更是環(huán)比增長12.4倍，在對應(yīng)市場交易占比分別達到1.14%和0.66%。但是，這筆逐年增量的交易量卻在一定程度上成為兩地監(jiān)管“盲區(qū)”。

　　在當(dāng)前香港市場上，投資者在市場范圍內(nèi)并沒有一個唯一的投資者標(biāo)識碼。因此，透過滬深港通進行北向交易時，呈交內(nèi)地交易所的只是執(zhí)行買賣盤的券商識別碼。

　　據(jù)歐達禮介紹，內(nèi)地證監(jiān)會可以通過身份識別碼來驗證和實時監(jiān)控國內(nèi)交易，但當(dāng)全球投資者通過互聯(lián)互通機制來投資A股時，就嚴(yán)重缺乏有效監(jiān)控數(shù)據(jù)。同樣，在互聯(lián)互通機制下，香港證監(jiān)會也沒辦法讓香港本地經(jīng)紀(jì)人辨識交易具體情況，畢竟南下交易由內(nèi)地經(jīng)紀(jì)人發(fā)出。

　　天元金融策略分析師梁浩榮向證券時報·e公司記者表示，業(yè)內(nèi)預(yù)計推行港股通實名制后，識別客戶上會增加額外工作，還要兼顧結(jié)算及交易系統(tǒng)升級花費。另外，兩地的司法制度不同，一些投資者會擔(dān)心涉及到個人資料隱私條例，影響到部分境外基金包括對沖基金的投資熱情。

　　不過，對于市場未來整體的發(fā)展來看，梁浩榮表示制度將會起到良性作用，讓兩地證監(jiān)會實時監(jiān)察以及鎖定異常投資者身份，對于部分投資人存在的市場操控、弄虛作假等行為起到監(jiān)管作用。

　　交易數(shù)據(jù)顯示，今年三季度中，滬深股通凈買入A股力度有所減弱，連續(xù)兩個月環(huán)比下降，從8月最高近270億元降至10月的118億元，至11月反彈增至126億元。

　　對于加強實名制監(jiān)管是否會影響北向交易成交量，港股專家溫天納表示尚待確定。而港股基金經(jīng)理向記者預(yù)計，即便有部分資金撤退，比例也不大。

　　香港本地券商向記者表示，并沒有太多顧慮，因為“公司本來就要求券商要穿透到個人”，預(yù)計制度推行對互聯(lián)互通業(yè)務(wù)不會造成影響，可能對某些“無法穿透”的客戶有影響。畢竟香港投資者都是全球化投資，哪里有價值就投資哪里，滬港通和深港通的開通把全球化最后一個短板都彌補了。