本報記者 倪偉

　　恒生指數(shù)在11月底刷新十年新高30199點后，市場連續(xù)走弱兩周，一度跌破50日線。此后，由上周四開始恒指出現(xiàn)強勢反彈，尤其是南下資金出現(xiàn)大筆流入，匯豐控股成為“吸金王”。市場分析人士表示，近日港股高位調(diào)整是一個階段性行情，AH股溢價指數(shù)飆升對南下資金也起到了引導(dǎo)作用。長期來看港股市場估值洼地和企業(yè)盈利預(yù)期向好的兩大上行邏輯未改變，港股市場的調(diào)整給資金追入強勢龍頭股提供了絕佳的機會。

　　南下資金密集加倉

　　一方面機構(gòu)紛紛看好2018年港股市場上行趨勢，另一方面港股市場出現(xiàn)公司集中回購、龍頭股超跌、AH股溢價指數(shù)飆漲至一年半高位等多個超賣信號，導(dǎo)致近日南下資金大舉流入港股市場，密集加倉銀行、保險、科技龍頭股的現(xiàn)象，其中匯豐控股獲資金加倉最為集中。

　　數(shù)據(jù)顯示，匯豐控股于8日、11日和12日獲得港股通（滬）凈流入35.86億港元、34.59億港元和20.03億港元，港股通（深）凈流入7.35億港元、13.0億港元和4.15億港元，其中12月11日資金凈流入47.59億港元，創(chuàng)年內(nèi)第三高紀錄。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，12月1日以來，港股通凈流入金額中40.76%買入?yún)R豐控股，金額為61.45億港元，該股成為當(dāng)仁不讓的“吸金王”。此外，12月6日，中國平安(601318) 旗下平安資管通過港股通渠道累計買入?yún)R豐10.17億股，持股比例由4.96%增加到5.01%，成為匯豐的第二大股東。12月12日收盤，匯豐控股收報于78.35港元，盤中最高一度漲至79.05港元，刷新逾10年新高。

　　摩根士丹利12日表示，相信匯豐控股短期股價還將會上升。大摩表示，匯控與美國監(jiān)管部門就反洗錢管控不力延遞起訴協(xié)議結(jié)束，意味著匯控面臨潛在不利影響將會消除。該行預(yù)計匯控未來可受惠香港及亞洲地區(qū)業(yè)務(wù)持續(xù)轉(zhuǎn)強，近三個月本港銀行同業(yè)拆息上升，兼且資產(chǎn)增長持續(xù)轉(zhuǎn)強，均有助集團的凈利息收入增長，加上股市暢旺也有助提升集團手續(xù)費收入，均可支持其今年第四季強勁盈利表現(xiàn)。

　　除匯豐控股外，數(shù)據(jù)顯示近7日南下資金流入前10的股分別為騰訊控股、工商銀行(601398) 、瑞聲科技、建設(shè)銀行(601939) 、香港交易所、廣汽集團(601238) (601238,股吧)、中國太平、萬科企業(yè)和金斯瑞生物科技?？梢钥吹劫Y金除了繼續(xù)青睞金融板塊以外，前期跌幅較大的科技股也是資金重點加倉的對象。騰訊控股近7日獲得資金凈流入規(guī)模僅次于匯豐控股。市場人士表示，恒指成分股中權(quán)重最大的是騰訊控股和匯豐控股，從12月4日起，香港恒生指數(shù)公司公布的恒指季檢結(jié)果正式生效，騰訊控股占恒指的比重由11.58%降至10%，而匯豐控股則由9.68%升至10%。騰訊控股今年以來暴漲約107.75%，而匯豐控股僅上漲了33.19%，基本持平恒指漲幅，因此預(yù)期匯控估值溢價有望進一步明顯擴大。同樣為港股大權(quán)重股，騰訊沖鋒陷陣，匯豐穩(wěn)健股息豐厚，相信這兩股未來將扛起恒指上行的大旗。

　　震蕩不改上行趨勢

　　港股市場今年以來牛冠全球，但臨近年底，市場出現(xiàn)了高位震蕩走勢。恒生指數(shù)在11月22日刷新年內(nèi)新高30199點之后，出現(xiàn)了連續(xù)性的下跌。恒生指數(shù)從最高點到12月6日收盤，9個交易日下跌1974.89點，跌幅約6.54%。雖然同時A股市場也出現(xiàn)了一定的下跌，但恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)隨之飆升，一度在12月6日升至136，刷新近一年半內(nèi)高點。

　　市場分析人士表示，此輪下跌屬于一個預(yù)料中的階段性行情。從規(guī)律性來看，每到年底資金面偏緊，加上年內(nèi)漲幅較大，部分資金面臨獲利了結(jié)。從消息面上看，市場認為美國大概率將在12月加息，而加息將對香港流動性和利率帶來一定的影響，資金有一定觀望情緒。此外，A股市場走勢疲弱也給港股市場帶來了一定的壓力。不過市場人士表示，階段性的調(diào)整并不會改變港股市場長期上行的趨勢，因為港股上行的兩個核心邏輯并沒有改變。一方面由于內(nèi)地經(jīng)濟基本面向好，企業(yè)盈利預(yù)期增速；另一方面，港股市場橫向與全球主要資本市場相較，估值仍然偏低。

　　高盛中國首席策略分析師劉勁津表示，今年恒指表現(xiàn)強勁，MSCI中國指數(shù)連續(xù)11個月獲得正回報，他預(yù)計，明年MSCI中國企業(yè)盈利增長達14%，將繼續(xù)支持股市，預(yù)測明年底恒指或可挑戰(zhàn)32000點。

　　建銀國際在最新2018年投資策略報告中表示，香港市場2017年的強勁漲勢將延續(xù)至2018年上半年，同時波動性和成交量會增強。以債券市場為代表的流動性注入，將在未來數(shù)月把恒生指數(shù)推升至新的高點，恒生指數(shù)有可能在2018年上半年達到大約34500點的高位。