本報記者 倪偉

　　從11月下旬至今，港股市場一直進行調(diào)整和下探，市場仍以高位震蕩走勢為主。由11月22日高點至12月7日最低點，恒指此輪回調(diào)一度跌逾7%。值得注意的是，市場的回調(diào)并未影響公司回購股份的信心，萬得數(shù)據(jù)顯示，12月至今的公司回購數(shù)量有明顯的上升趨勢。

　　市場分析人士表示，由12月回購數(shù)據(jù)可見，伴隨此輪牛市的回購潮并沒有明顯萎縮的跡象；相反，恒指高位調(diào)整導(dǎo)致公司普遍認為此時或為加倉的良好時機，集中出現(xiàn)回購。自2015年7月開始的月均18億港元回購潮仍在持續(xù)，因此大概率可以判定此輪牛市上行趨勢并未完結(jié)。

　　12月港股公司密集回購

　　從11月下旬至今，港股市場一直在進行調(diào)整走勢。值得注意的是，市場的回調(diào)并未影響公司回購股份的信心。數(shù)據(jù)顯示，2017年1月1日至12月13日，港股主板共有142家公司發(fā)起回購，多家公司年內(nèi)多次發(fā)起回購。綜合來看，回購金額前十的分別是長實集團、中國恒大、碧桂園、神州租車、瑞聲科技、康臣藥業(yè)、復(fù)星國際、國美零售和新濠國際發(fā)展?；刭彽墓炯性诘禺a(chǎn)、工業(yè)工程、軟件服務(wù)和紡織、服務(wù)及個人護理等行業(yè)，其中不乏知名的行業(yè)龍頭。雖然現(xiàn)在進行回購的公司或行業(yè)類別跟一年前相比已大不同，但是以金額來說，并沒有太大分別。2017年內(nèi)前11個月單月公司回購數(shù)分別為34、17、29、37、35、39、31、39、53、35、41家，12月至今則為45家。結(jié)合恒指走勢來看，2月市場出現(xiàn)明顯上行，回購數(shù)單月全年最低。而9月市場出現(xiàn)幾日連續(xù)的大幅回調(diào)，11月底至12月初回調(diào)幅度甚至更大，回購的數(shù)量也隨之攀升。12月僅僅13天，回購數(shù)已經(jīng)超過全年其他月份。

　　市場分析人士表示，股份回購是指公司按一定的程序購回發(fā)行或流通在外的本公司股份的行為。一般來說管理層認為股價被低估，需要向市場釋放積極的信號，這是上市公司回購最直接的目的之一。此外，回購還可以提高資金的使用效率，當(dāng)公司有富余現(xiàn)金的時候，用這部分現(xiàn)金回購股權(quán)是提高股東回報的好方法。當(dāng)然，回購還能夠減少流通股份以反擊惡意收購。雖然僅靠公司回購來判斷未來股價的走勢并不是最客觀的方法，但市場出現(xiàn)公司密集回購的集體行為，仍具有一定代表性反映公司看好后市。

　　行情上行趨勢或未完

　　香港市場知名基金經(jīng)理王雅媛表示，公司回購的最主要目的是向市場傳遞股價被低估的信號，但公司階段性集中回購行為更具有代表性，回購潮與港股市場走勢有著密切的聯(lián)系。

　　根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以看出，香港市場近期有幾輪明顯回購潮。第一輪回購潮：2007年股災(zāi)后，2008年，公司的回購金額達到154億港元，超過了2007年回購量近兩倍。此輪回購之后，恒指在接下來10個月上升近64%。第二輪回購潮：2011年3月開始的股市回調(diào)中，恒指下跌了近25%，與此同時，當(dāng)年3-12月總回購達到92億港元，接近2011年全年的兩倍。此輪回購潮的規(guī)模與持續(xù)時間不及2008年，此后的恒指回升幅度也相對較小，2012年1-4月，恒指反彈為14%。第三輪回購潮：2013年1月開始的14個月內(nèi)共有170億港元的公司股票得到回購，總量與2011、2012年兩年加起來相當(dāng)。在這一輪回購進行的過程中，股市實現(xiàn)了觸底反彈，這輪行情由2013年下半年開始一直持續(xù)到了2015年4月，上升幅度高達35%。第四輪回購潮：香港股市在2015年4月觸及28433點后，隨后掉頭向下，在9個月內(nèi)下跌近30%。而本輪回購潮于2015年7月開始至今，月均回購超18億港元，遠超2007年1月到15年6月的月均回購8.6億港元。與此同時，恒指也一度大漲超50%，一度接近2007年金融危機前的歷史最高點。

　　市場分析人士表示，由12月回購數(shù)據(jù)可見，伴隨此輪牛市的回購潮并沒有明顯萎縮的跡象，相反，恒指高位調(diào)整導(dǎo)致公司普遍認為此時或為加倉的良好時機，集中出現(xiàn)回購。短期來看，港股仍可能處于年底回調(diào)、獲利回吐的行情。但一方面基本面宏觀面向好，另一方面港股估值相對較低，并且自2015年7月開始的月均18億港元回購潮仍在持續(xù)，因此大概率可以判定此輪牛市上行趨勢并未完結(jié)。