?。ㄔ瓨?biāo)題：2018年港股市場(chǎng)顯現(xiàn)投資洼地效應(yīng)，升值空間可達(dá)15%?。?/p>

　　2018年多家機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，A股和H股將大概率向好。鵬華基金表示，相比A股，明年更看好H股，并且預(yù)計(jì)H股明年升值空間可達(dá)15%。

　　在上周華泰證券(601688) (601688,股吧)漲樂(lè)財(cái)富通的策略分享會(huì)上，鵬華基金研究部副總經(jīng)理聶毅翔、南方基金基金經(jīng)理黃春逢和華寶基金基金經(jīng)理周欣等分別分享了他們對(duì)于2018港股市場(chǎng)展望。

　　隨著互聯(lián)互通的深入，A股和H股兩個(gè)市場(chǎng)不斷有所融合，它們反映的都是中國(guó)的基本面。A股更多反映的是中國(guó)的基本面，中國(guó)的資金面，但港股反映的是中國(guó)的基本面，全球的資金面，包括海外的投資，也包括南下的資金。

　　中國(guó)基本面向好加持港股市場(chǎng)

　　目前，全球主要的經(jīng)濟(jì)體全部處于共振向上復(fù)蘇的階段，這在歷史上是不多見的。聶毅翔認(rèn)為中國(guó)的運(yùn)氣很好，目前面對(duì)的國(guó)際環(huán)境非常好，所以中國(guó)在調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中GDP也得到很多外需的支撐。

　　從宏觀數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)周期角度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也屬于擴(kuò)張期。南方基金的基金經(jīng)理黃春逢認(rèn)為，當(dāng)前歐洲、美國(guó)、日本，都是處于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好的過(guò)程中，從這個(gè)角度看，未來(lái)一年全球經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)大概率是持續(xù)的。

　　中國(guó)自身也有自己的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，今年供給側(cè)改革，經(jīng)過(guò)了房地產(chǎn)去庫(kù)存，聶毅翔認(rèn)為都取得了非常好的效果。他同時(shí)認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)達(dá)到6.5%以上的GDP增速應(yīng)該是沒有問(wèn)題，這也是未來(lái)一年的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　全球資金面利好港股2018

　　海外資金將持續(xù)流入中國(guó)市場(chǎng)，鵬華基金基金經(jīng)理表示一方面是因?yàn)榛久媸且呀?jīng)觸底，估值非常具有吸引力，A股和H股也全球最后一個(gè)主要估值洼地。之前海外資金投資中國(guó)市場(chǎng)需要申請(qǐng)，隨著互聯(lián)互通的機(jī)制開通，全球資金第一步先配香港的股票和香港公司。

　　聶毅翔覺得北水南下是另一個(gè)原因，并且2018年這個(gè)趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)。現(xiàn)在北水南下資金規(guī)模較大，已達(dá)八千多億。香港市場(chǎng)交易中，國(guó)內(nèi)投資者的投資的占比，從之前不到2%，到前年的4%，去年的8%，再到今年的12%;快速的增長(zhǎng)意味著投票的定價(jià)權(quán)在向理解中國(guó)市場(chǎng)的海外投資者轉(zhuǎn)移。北水南下的持續(xù)為港股提供了很好的持續(xù)性和穩(wěn)定性，海外風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)港股波動(dòng)的影響也被有效緩沖。

　　美元高位回歸也是看好港股的一個(gè)原因。華寶基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，美元指數(shù)和港股關(guān)系很大的原因在于美元一旦強(qiáng)勢(shì)，全世界資金都流到美國(guó)去了，像香港這樣的新興市場(chǎng)地區(qū)就會(huì)面臨著資金外流的壓力。特朗普新政導(dǎo)致美元指數(shù)一度到了103，但目前為止，除了美國(guó)稅改有所突破，其他政策其實(shí)沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，主要的問(wèn)題就是美國(guó)現(xiàn)在國(guó)債的赤字非常的高，而經(jīng)濟(jì)刺激政策有一個(gè)大前提就是不能使美國(guó)的財(cái)政赤字繼續(xù)擴(kuò)大。因此，現(xiàn)在市場(chǎng)的期待也有所放低，美元指數(shù)也從高位回落。

　　2018年重估港股

　　2017年港股漲幅超國(guó)際市場(chǎng)和歐美主流市場(chǎng)很多，也強(qiáng)于國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)，恒生國(guó)際指數(shù)漲幅和滬深三板的漲幅接近。

　　鵬華基金聶毅翔表示：“美國(guó)、日本、歐洲等等，估值水平是在20倍，A股和港股，A股是14倍，港股是13倍，現(xiàn)在是A股和港股，應(yīng)該說(shuō)是世界上最便宜的主要的投資洼地，而且基本面觸底，開始向上了。”

　　他同時(shí)認(rèn)為，明年大概率市場(chǎng)蘊(yùn)含預(yù)期可能有2%左右的升值空間，再加上企業(yè)盈利增速、股息和一些規(guī)律因素，至少有15%，如果加上一些主動(dòng)管理能力可能更高。

　　另外，華寶基金周欣表示，港股通將緩解H股中大盤議價(jià)的情況。港股市場(chǎng)以往以機(jī)構(gòu)投資者為主，形成的后果就是造成大盤股議價(jià)，即同一個(gè)行業(yè)大盤股比中小市值的股票貴很多。

　　此外，他認(rèn)為未來(lái)港股市場(chǎng)不會(huì)A股化，因?yàn)橛螒蛞?guī)則不一樣。例如，港股市場(chǎng)有一般性授權(quán)，即股東大會(huì)可以增發(fā)不超過(guò)20%的股票，如若增發(fā)股票，就可以攤薄盈利，就可以對(duì)股價(jià)有抑制作用。這些對(duì)于炒作的效應(yīng)都有比較大的影響。

　　(國(guó)際金融報(bào)見習(xí)記者 李碧瑤)