本報(bào)記者 倪偉

　　2017年港股市場牛氣沖天，恒生指數(shù)漲幅逾35%，跑贏全球絕大多數(shù)股票市場。港股如此強(qiáng)勢的表現(xiàn)，與不斷深化的互聯(lián)互通機(jī)制密不可分。數(shù)據(jù)顯示，港股通開通以來，3萬多億港元資金持續(xù)南下，僅在今年總成交額就超過2萬億港元。

　　市場分析人士表示，由于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)基本面向好、企業(yè)盈利預(yù)期樂觀和港股市場估值偏低等核心上漲邏輯不變，市場普遍看好港股2018年上行趨勢，而代表著“中國核心資產(chǎn)”的板塊個(gè)股料迎來爆發(fā)。

　　南下資金助恒指走高

　　截至2017年底，滬港通開通超過3周年，深港通也開通了1周年有余。萬得數(shù)據(jù)顯示，南向港股通自開通以來，累計(jì)成交逾3.8萬億港元，為港股帶來了逾8000億港元的資金凈流入。僅僅2017年年內(nèi)。港股通總成交額則達(dá)到了逾2.2萬億港元，較2016年全年上升了約160%，同時(shí)成交凈買入額度較2016年全年上漲約35%，這為恒生指數(shù)今年上漲逾35%提供了非常重要的推動(dòng)力。

　　自兩地市場互聯(lián)互通以來，內(nèi)地資金持續(xù)南下香港市場，南向日均成交額占主板日均成交額比重由不足1%，增加至逾10%，南下資金每個(gè)月都保持凈流入，而且每月流入規(guī)模顯著增加。數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，今年以來南下資金通過港股通流入市場逾3025.35億元人民幣，其中港股通（滬）南向凈流入資金逾1936.46億元人民幣，港股通（深）南向凈流入1088.89億元人民幣。在11月中下旬資金南下達(dá)到全年高點(diǎn)，平均日流入超30億元人民幣。自開通以來，港股通南下累計(jì)凈流入基本是以一條30度的斜線持續(xù)向上發(fā)展。

　　互聯(lián)互通的持續(xù)深化，內(nèi)地資金的大筆南下，不僅僅使港股市場的估值體系有所改變，平衡了內(nèi)資與外資之間的話語權(quán)，更加推進(jìn)了港股市場中資化的步伐。從今年板塊的表現(xiàn)來看，以騰訊控股為首的資訊科技板塊（年內(nèi)漲幅逾90%）、以中資房產(chǎn)為代表的地產(chǎn)板塊（年內(nèi)漲幅逾44%）、以汽車制造為代表的消費(fèi)制造板塊（年內(nèi)漲幅49%）等代表著“中國核心資產(chǎn)”的板塊個(gè)股都出現(xiàn)了爆發(fā)性的增長，均體現(xiàn)出了南下資金對(duì)2017年港股牛市的推動(dòng)作用。市場人士表示，無論是港股通，還是債券通，或是將來的新股通，ETF通等，互聯(lián)互通之路將會(huì)越走越寬。

　　“核心資產(chǎn)”后市向好

　　今年港股這輪行情中，資金對(duì)“中國核心資產(chǎn)”股票的追捧非常明顯。從傳統(tǒng)的金融板塊，到代表中國新經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的科技網(wǎng)絡(luò)、地產(chǎn)、高端制造板塊，它們都是中國核心資產(chǎn)的代表，代表著中國新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展大方向。分析人士表示，市場普遍預(yù)期代表著“中國核心資產(chǎn)”的行業(yè)板塊將依然是2018年港股市場的爆發(fā)點(diǎn)。

　　中金宏觀組預(yù)計(jì)，2018年內(nèi)地GDP增速有望達(dá)到6.9%，甚至高于今年預(yù)期6.8%的增速。除消費(fèi)和房地產(chǎn)投資維持穩(wěn)健增長外，企業(yè)資本開支的回升趨勢有望為經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長提供堅(jiān)實(shí)支撐。通脹回升雖然值得關(guān)注，但溫和通脹下的增長環(huán)境會(huì)提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。內(nèi)地目前正在進(jìn)行中的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，如產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)，疊加在城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)、金融和國有企業(yè)部門等諸多領(lǐng)域的重要改革進(jìn)程的齊頭并進(jìn)，是支撐市場中長期看好中國進(jìn)入增長“新周期”和提振中國資產(chǎn)回報(bào)前景的核心因素。

　　建銀國際在2018年投資策略報(bào)告中表示，香港市場2017年的強(qiáng)勁漲勢將延續(xù)至2018年上半年，同時(shí)波動(dòng)性和成交量會(huì)增強(qiáng)。流動(dòng)性注入將在未來數(shù)月把恒生指數(shù)推升至一個(gè)新的高點(diǎn)，恒生指數(shù)有可能在2018年上半年達(dá)到大約34500點(diǎn)的高位。

　　高盛日前發(fā)布研究報(bào)告表示，今年恒指表現(xiàn)強(qiáng)勁，MSCI中國指數(shù)連續(xù)11個(gè)月獲得正回報(bào)，預(yù)計(jì)明年MSCI中國企業(yè)盈利增長達(dá)14%，將繼續(xù)支持股市，預(yù)測明年底恒指或可挑戰(zhàn)32000點(diǎn)。報(bào)告表示，南下資金流入規(guī)模預(yù)計(jì)明年增至500億美元，主要因內(nèi)地投資者有分散投資的需要。此外，中資金融股估值仍低，科網(wǎng)股盈利增長仍將強(qiáng)勁。

　　野村日前發(fā)表大中華地區(qū)2018年展望報(bào)告表示，給予MSCI香港指數(shù)至明年底目標(biāo)位17067點(diǎn)，此基于預(yù)計(jì)企業(yè)股股盈明年可同比增長7.6%，預(yù)測未來一年估值區(qū)間介于市盈率16倍至17.5倍，即MSCI香港指數(shù)明年波動(dòng)區(qū)間為16329至19927點(diǎn)。

　　興業(yè)證券(601377) (601377,股吧)發(fā)布研報(bào)稱，隨著核心資產(chǎn)的競爭力和盈利能力的提升，將從中資投資者對(duì)中國資產(chǎn)有信心，演變到未來越來越多的外資投資者對(duì)中國資產(chǎn)有信心。中長期，繼續(xù)看好港股，后市長期看恒指一定會(huì)突破31000點(diǎn)。投資策略上，牢牢把握行情的基本面驅(qū)動(dòng)屬性，耐心布局性價(jià)比好、且有核心競爭力的“中國核心資產(chǎn)”。

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