記者 孫寧

　　港股市場恒生指數(shù)突破32000點(diǎn)的歷史新高，表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁。事實(shí)上，兩天前，恒指總市值已約27.7萬億港元，突破2007年高點(diǎn)。近一個(gè)月以來，通過滬股通和深股通南下的資金量還在穩(wěn)步增加。今年以來南向資金買入的標(biāo)的仍集中于金融、地產(chǎn)、科技、汽車等板塊龍頭股。而自滬港通、深港通開通以來，“北水”對(duì)港股升市可謂功不可沒，德銀相信，來港北水只會(huì)有增無減。

　　總市值22.52萬億港幣 恒指創(chuàng)歷史新高

　　香港恒生指數(shù)昨日延續(xù)上攻態(tài)勢(shì)，收盤小幅上揚(yáng)0.41%，收?qǐng)?bào)32254.89點(diǎn)，再度刷新歷史新高。本周恒指累計(jì)上揚(yáng)2.68%，周線六連陽。

　　2007年10月30日，港股創(chuàng)下歷史新高；2018年1月17日，港股突破歷史高點(diǎn)。這中間共花了3732天，也就是10年2個(gè)月18天。

　　總體來看，港股的這兩次高點(diǎn)都與內(nèi)地資金入市有很大關(guān)系。港股的上一次高點(diǎn)出現(xiàn)在首批QDII大賣之時(shí)，當(dāng)時(shí)A股也處在大牛市之中，一天認(rèn)購資金可以達(dá)到1000多億。這一次創(chuàng)新高，主要的功臣也是滬港通和深港通，新增資金大部分仍來自于內(nèi)地資金。

　　值得關(guān)注的是，此次創(chuàng)出新高的恒指和2007年的恒指已經(jīng)有很大不同，最直觀的表現(xiàn)時(shí)，現(xiàn)在的恒指總市值已經(jīng)遠(yuǎn)超2007年高點(diǎn)時(shí)的市值，達(dá)到了22.52萬億港幣。

　　2007年恒生指數(shù)的總市值為18.52萬億，在這10年左右時(shí)間中，恒指成份股增加了9個(gè)，總市值增加了4萬億，增長幅度高達(dá)21.59%。其中市值貢獻(xiàn)最大的為騰訊，其市值目前已經(jīng)達(dá)到了4.26萬億港幣。

　　互聯(lián)互通成助推器 “北水”青睞金融、地產(chǎn)

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月以來，通過滬股通和深股通南下的資金量還在穩(wěn)步增加。2018年1月17日，滬股通南下資金成交凈買入23.25億港元，深股通南下資金成交凈買入11.71億港元，均處于近期高位。

　　據(jù)了解，今年以來南向資金買入的標(biāo)的仍集中于金融、地產(chǎn)、科技、汽車等板塊龍頭股。數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，在滬港通下港股通十大活躍成交股排行榜上，匯豐控股以33.4億港元的凈買入額居首，騰訊控股、農(nóng)業(yè)銀行(601288) (601288,股吧)、工商銀行(601398) 、融創(chuàng)中國分列第二至第五位;深港通下港股通十大活躍成交股排行榜凈買入額的前兩位，則分別是騰訊控股和中信銀行(601998) 。

　　實(shí)際上，自滬港通、深港通開通以來，“北水”對(duì)港股升市可謂功不可沒，德銀相信，來港北水只會(huì)有增無減，自滬港通在2014年底開通后，加上2016年底開通的深港通，來自內(nèi)地的南向資金愈來愈多，由最初只占少于2%，經(jīng)過兩年多后，已升至16.5%，累計(jì)流入7，940億元，2017年流入3，900億元，按年升60%。

　　不過，在恒生指數(shù)創(chuàng)下新高后，近日有機(jī)構(gòu)提醒，部分資金可能于急漲后回抽確認(rèn)帶來波動(dòng)率的提升。業(yè)績依然是驅(qū)動(dòng)香港市場的主線邏輯，雖然波動(dòng)加大，但恒指依然具有繼續(xù)上行的潛力。

　　港交所目標(biāo)價(jià)看至313元

　　在權(quán)重股中，香港交易所（00388.HK）股價(jià)一度上沖300港元/股，最終收于297.6港元/股，并獲南下資金活躍成交，當(dāng)天港股通包攬了香港交易所近2成交易總額，凈買入達(dá)8.83億港元，創(chuàng)互聯(lián)互通開通以來歷史最高紀(jì)錄。今年以來，港股通累計(jì)凈買入香港交易所14.35億港元。

　　美銀美林發(fā)表報(bào)告指，港交所(00388-HK)自去年起受惠于成交量上升，該行相信今年有關(guān)趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)，主要受惠于北水及新上市規(guī)則通過后，互聯(lián)網(wǎng)及保健等新經(jīng)濟(jì)公司容許上市后或可進(jìn)一步推動(dòng)成交量。該行升港交所今明兩年日均成交量預(yù)測，自930億元及1000億元，上調(diào)至1400億元及1500億元，今明兩年盈測亦相應(yīng)提升17%-18%。

　　中金發(fā)表研究報(bào)告，稱年初至今港股日均成交額表現(xiàn)強(qiáng)勁，短期或推升港交所(00388)股價(jià)。該行稱，若日均成交額每升10%，港交所今年收入和凈利潤將分別增長3.2%和4.5%。假設(shè)全年日均成交額維持1330億元，2018年凈利潤有望達(dá)到105億元，優(yōu)于該行及市場預(yù)期。

　　該行預(yù)測，港交所2017至2019年凈利潤分別增長31%、24%及22%，每股盈利6.2元、7.65元及9.34元。目標(biāo)價(jià)313元，高于一致預(yù)期目標(biāo)價(jià)19%，相當(dāng)于今年預(yù)測市盈率41倍。

　　中金表示，對(duì)港交所未來盈利預(yù)測的核心邏輯基于三大趨勢(shì)判斷：一是未來新股通、商品 通和衍生品通等一系列互聯(lián)機(jī)制逐步啟動(dòng)，將結(jié)構(gòu)性地增加港交所包括現(xiàn)貨、衍生品和商品市場的交易量；二是關(guān)于IPO規(guī)則的修訂將吸引更多創(chuàng)新型公司赴港上 市，包括生物科技公司和明星科技企業(yè)，改變目前港交所上市公司經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的弊端；三是港交所的業(yè)務(wù)模式具有明顯的經(jīng)營杠桿效應(yīng)。

　　中金表示，一系列改革措施和新的機(jī)制將逐步到位，將結(jié)構(gòu)性地使港交所日均成交金額上升到一個(gè)新高度。未來隨著改革措施逐步到位，市場交易量或呈現(xiàn)階梯式地穩(wěn)步增長，港交所有望在盈利改善的同時(shí)迎來估值提升的二次騰飛。

　　《投資快報(bào)》發(fā)自廣州