5月10日下午消息，自小米提交赴港IPO申請(qǐng)之后，關(guān)于小米估值多少一直眾說(shuō)紛紜。據(jù)接近小米IPO項(xiàng)目中介商人士向新浪科技獨(dú)家透露，多家機(jī)構(gòu)對(duì)小米IPO的估值預(yù)測(cè)基本集中在700億美元至1000億美元之間。此外，小米和保薦人將定價(jià)定在以700億美元為基準(zhǔn)，這也為后面留下了足夠的空間。

　　小米在5月3日早間向港交所提交了IPO招股書(shū)，有望成為港交所取消同股不同權(quán)限制后的首批在港上市公司。不過(guò)隨著招股書(shū)披露的小米業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的曝光，關(guān)于小米的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和估值等話題也引發(fā)了爭(zhēng)議。

　　在小米提交IPO申請(qǐng)之前，就有港媒報(bào)道稱(chēng)，小米在上市前的股東售股活動(dòng)中，售股價(jià)格顯示公司估值介乎650億至700億美元。此前還曾有多個(gè)小米估值的版本出現(xiàn)，小米方面都未進(jìn)行置評(píng)。

　　在小米提交IPO申請(qǐng)之后，界面新聞曾報(bào)道，從接近小米IPO的投行人士處獲悉，小米香港IPO計(jì)劃籌資100億美元，最新估值為1000億美元。該人士表示，這個(gè)估值并非最終的數(shù)字，做交易的銀行會(huì)根據(jù)需求調(diào)整。這也就是說(shuō)，小米目前的估值或許最終仍會(huì)隨著市場(chǎng)有所改變，但不會(huì)改變的是市場(chǎng)對(duì)小米的熱情。

　　近日，華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)和彭博也援引知情人士消息稱(chēng)，小米的IPO估值目標(biāo)有所下調(diào)。華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道的為700億至800億美元之間，彭博則報(bào)道的在600億至700億美元之間。

　　而據(jù)接近小米IPO項(xiàng)目中介商人士向新浪科技表示，早在華爾街日?qǐng)?bào)的預(yù)測(cè)之前，多家機(jī)構(gòu)對(duì)小米IPO的估值預(yù)測(cè)基本集中在700億美元至1000億美元之間，華爾街日?qǐng)?bào)的預(yù)測(cè)并沒(méi)有脫離合理的范圍。

　　該消息人士同時(shí)指出，目前包括華爾街日?qǐng)?bào)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)，均為第三方的預(yù)測(cè)判斷，小米集團(tuán)本身并沒(méi)有釋放任何消息。盡管外部猜測(cè)紛紜，但小米和保薦人還是比較穩(wěn)妥，定價(jià)在700億美元為基準(zhǔn)，這也為后面留下了足夠的空間。

　　實(shí)際上，對(duì)于小米估值的爭(zhēng)議主要在于需要判斷小米究竟是一家手機(jī)公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司，這會(huì)影響小米究竟是對(duì)標(biāo)蘋(píng)果類(lèi)的公司還是騰訊類(lèi)的公司，進(jìn)而影響小米的估值模型。

　　小米招股書(shū)顯示，小米的營(yíng)收分為4個(gè)業(yè)務(wù)板塊，分別為智能手機(jī)、IOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他。以2017年為例，小米的營(yíng)收確實(shí)主要來(lái)自智能手機(jī)，2017年，來(lái)自智能手機(jī)行業(yè)的收入為805.63億元，占總收入的比例為70.3%；來(lái)自IOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品的營(yíng)收為234.47億元，占比為20.5%；來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的營(yíng)收為98.96億元，占比為8.6%。

　　但從毛利率方面看，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)要遠(yuǎn)高于硬件?；ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)2016年和2017年毛利率分別為64.4%和60.2%；智能手機(jī)毛利率由2016年的3.4%升至2017年的8.8%；IoT生活消費(fèi)產(chǎn)品2016年和2017年分別為8.2%和8.3%。

　　在小米上市前夕，雷軍宣布董事會(huì)通過(guò)了未來(lái)小米硬件稅后綜合凈利潤(rùn)不超過(guò)5%的紅線。分析稱(chēng)，這是雷軍向外界傳達(dá)小米未來(lái)不會(huì)依賴(lài)硬件賺錢(qián)的意圖，也即是小米是一家互聯(lián)網(wǎng)公司而不是單純的硬件公司。

　　在招股書(shū)披露時(shí)，雷軍也專(zhuān)門(mén)發(fā)布公開(kāi)信稱(chēng)，小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。具體而言，他稱(chēng)小米是一家以手機(jī)、智能硬件和IoT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。從雷軍對(duì)外宣稱(chēng)的“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式：硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)來(lái)看，小米的業(yè)務(wù)在硬件之外，確實(shí)也涵蓋了包括MIUI、互娛、云服務(wù)、金融、影業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)版塊業(yè)務(wù)以及包含小米商城、全網(wǎng)電商、小米之家、米家有品的新零售版塊業(yè)務(wù)。

　　目前來(lái)看，尋找到一個(gè)與小米完全對(duì)標(biāo)的公司來(lái)計(jì)算估值似乎并不容易。有媒體分析稱(chēng)，小米業(yè)務(wù)發(fā)展、商業(yè)模式展開(kāi)形態(tài)還遠(yuǎn)未到成熟、穩(wěn)定形態(tài)，資本市場(chǎng)應(yīng)該準(zhǔn)備迎接一套全新的價(jià)值評(píng)判思維和模型。

　　關(guān)于因果財(cái)經(jīng)：“因果財(cái)經(jīng)”為“財(cái)經(jīng)網(wǎng)(博客,微博)”與“因果樹(shù)”聯(lián)合打造的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)全新資訊平臺(tái)。“因果財(cái)經(jīng)“致力于通過(guò)智能數(shù)據(jù)力量+財(cái)經(jīng)媒體人的全新視角，尋找投資新銳人物、發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)獨(dú)角獸、解讀投資邏輯，透視創(chuàng)投生態(tài)產(chǎn)業(yè)，為投資者/創(chuàng)業(yè)者/政府機(jī)構(gòu)提供投資創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新可以信賴(lài)的數(shù)據(jù)和分析的決策依據(jù)。