上周五港股恒生指數(shù)高開后高位震蕩，午后直線飆升，尾盤再度走高，全天上漲4.21%，創(chuàng)近7年最大單日漲幅。然而這種脈沖行情曇花一現(xiàn)，11月5日，恒指開盤走低，午后跌幅擴大，截至收盤，恒生指數(shù)跌2.08%，報25934.39點，國企指數(shù)跌1.34%，報10544.92點。市場全天成交額為924.56億港元。

　　作為恒指權(quán)重股的騰訊控股今日再跌3.69%，報292.4港元。

　　恒指沖高又回落，港股四季度怎么走？

　　在上周五恒指創(chuàng)下近7年單日最大漲幅后，今日恒生指數(shù)低開低走，午后跌幅擴大，截至收盤，恒生指數(shù)跌2.08%，報25934.39點，全天成交額924.56億港元。

　　具體來看，藍(lán)籌股全線下跌，其中瑞聲科技跌幅為7.38%，報62.15港元/股。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今瑞聲科技股價已腰斬，跌幅達(dá)到54.62%。地產(chǎn)股龍頭碧桂園下跌5.25%，報9.02港元，年初至今股價跌幅逾32%。

　　值得一提的是，股王騰訊在上周五股價重站300港元后，今日股價再次大跌，盤中一度跌逾5%，截至收盤股價報292.4港元，全天成交額為79.47億港元。

　　恒生指數(shù)從今年1月份的最高33484點跌至了目前的25942點，累計跌幅超過了21%，而且下跌時間較長。10月份恒指累計下跌幅度達(dá)到了10.11%，讓市場對后市看法偏向保守。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】港股策略首席分析師廖凌表示，低估值因素是港股相對全球其他股市的最大優(yōu)勢之一，市場自年初以來已經(jīng)顯著回調(diào)，恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)在全球范圍內(nèi)估值偏低，均位于歷史較低水平，因此港股對于長線資金仍有吸引力。

　　但廖凌同時指出，需要警惕港股市場面臨的多重風(fēng)險因素，比如外部風(fēng)險：中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致資金避險情緒濃厚，美股潛在下跌風(fēng)險，美債收益率上行，強勢美元導(dǎo)致資金流出，以及新興市場貨幣貶值風(fēng)險等，而面臨的內(nèi)部風(fēng)險主要為：人民幣貶值導(dǎo)致人民幣資產(chǎn)預(yù)期趨淡，國內(nèi)經(jīng)濟增長預(yù)期下行，EPS（每股盈余）下修預(yù)期，信用環(huán)境過嚴(yán)致上市公司出現(xiàn)違約等。

　　對于上述制約港股的因素，【興業(yè)證券(601377)、股吧】(601377,股吧)張憶東也提出了類似觀點。他認(rèn)為，從策略上看，短期港股在策略上不建議盲目追漲，建議聚焦長期配置而前期超跌的股票，精選教育、物業(yè)、科技等績優(yōu)股，配置保險銀行。

　　【光大證券(601788)、股吧】表示，港股市場對外圍風(fēng)險更敏感，決定了它無法和A股市場一樣充分分享國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向的利好。而中期展望仍然承壓也決定了情緒復(fù)蘇驅(qū)動的反彈有時間和空間限制，同時短期內(nèi)仍有波動風(fēng)險。因此，維持中期內(nèi)港股仍有較大壓力判斷，配置上維持謹(jǐn)慎避險狀態(tài)的建議。交易層面，短線資金活躍使得權(quán)重藍(lán)籌和高β值（一種風(fēng)險指數(shù)）板塊上行速度過快，應(yīng)避免過度追漲。

　　騰訊股價跌至300港元以下，跟還是不跟？

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，港股通南向資金投資情緒依然不高，上周港股通南向共流出人民幣12.81億元，其中滬市港股通凈流出11.66億元，深市港股通凈流出1.15億元；5個交易日中有3個交易日資金凈流出，最高單日凈流出22.58億元。

　　值得注意的是，從上周南下資金凈流入前十的個股來看，港股龍頭騰訊是資金主要流入標(biāo)的。而騰訊今日股價大跌或許跟游戲?qū)嵜普哂嘘P(guān)。

　　最新消息顯示，騰訊游戲的現(xiàn)金奶?！锻跽邩s耀》健康系統(tǒng)已經(jīng)穩(wěn)定運行并順利升級，即將完成全體用戶強制實名校驗，騰訊將把這項經(jīng)實際驗證有效的防沉迷措施作為標(biāo)準(zhǔn)配置，在全線游戲產(chǎn)品中使用。

　　也即是說，騰訊以后上架的每一款游戲都要實名制，以確認(rèn)相關(guān)身份信息的真實有效。校驗通過后，確認(rèn)為未成年人的賬號將納入健康系統(tǒng)進(jìn)行防沉迷，12周歲以下(含12周歲)每天限玩1小時(同時每日21:00-次日8:00之間禁玩)，12周歲以上未成年人每天限玩2小時。校驗未通過的賬號將禁止登錄。

　　因騰訊游戲以后都要實名制，引發(fā)市場對騰訊流量生態(tài)的擔(dān)憂。花旗發(fā)表研究報告指出，騰訊收緊《王者榮耀》的實名制，一是影響玩家流量增長及在線時間，二是由于《王者榮耀》是手機游戲收入最大來源，任何影響玩家登錄及在線時間的措施，都可能影響第四季及未來數(shù)季的游戲收入，三是騰訊將實名制推展至其他游戲，亦會為玩家流量及游戲收入帶來壓力。

　　國盛證券分析師林起賢認(rèn)為，市場對騰訊流量生態(tài)擔(dān)憂過度，雖說版號暫停影響下游戲行業(yè)2018年以來增速顯著放緩，但后紅利時代依靠付費指標(biāo)提升，預(yù)計行業(yè)未來3年復(fù)合增速仍在17%以上，騰訊市占率過半但優(yōu)勢還在擴大，第三季度4款新品進(jìn)入IOS前10，有望帶動業(yè)績季度回暖。此外騰訊C端流量霸主地位仍難以撼動，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶紅利消失，時長和注意力成為巨頭競爭新戰(zhàn)場，其核心社交時長總量9月同增20%，微信依托10億用戶為下沉增量賦能，騰訊已完成金融全牌照布局，依托微信入口，支付業(yè)務(wù)成為重要利潤來源，并給予騰訊“買入”評級，目標(biāo)價為320港元。

　　本文首發(fā)于微信公眾號：。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表贏家財富網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。