大市評(píng)述

　　昨日恒指開盤后盡顯頹勢，指數(shù)上演高臺(tái)跳水，快速殺跌，早間盤中最低見25873點(diǎn)，再次失守26000點(diǎn)關(guān)口，午后再度拉升，指數(shù)回暖飄紅，大市再度站上26000點(diǎn)關(guān)口上方。截至收盤，恒指漲0.18%，報(bào)26019點(diǎn)，險(xiǎn)守26000點(diǎn)關(guān)口；國企指數(shù)跌0.38%，報(bào)10446點(diǎn)；紅籌指數(shù)漲0.22%，報(bào)4275點(diǎn)；大市成交677.3億港元，比今日進(jìn)一步萎縮。恒指昨天的走勢比A股要強(qiáng)，繼續(xù)維持上漲的勢頭，日K線看上去是一根陰線，但實(shí)際上還是繼續(xù)上漲。

　　盤面上，消費(fèi)板塊受政策刺激大幅走高，燃?xì)?、航空及博彩等板塊漲幅居前；銀行，保險(xiǎn)及證券等金融股多數(shù)下跌，地產(chǎn)股、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈股錄得下跌。藍(lán)籌股方面，中國旺旺(00151)漲2.86%，報(bào)5.75港元，領(lǐng)漲藍(lán)籌；領(lǐng)展房產(chǎn)基金(00823)漲1.63%，報(bào)74.6港元；港鐵公司(00066)漲1.66%，報(bào)39.9港元。消費(fèi)股大幅走高，截至收盤，維他奶國際(00345)大漲14.73%，報(bào)29.6港元；H&H國際控股(01112)漲5.72%，報(bào)51.75港元；維達(dá)國際(03331)漲3.79%，報(bào)12.6港元；統(tǒng)一企業(yè)中國(00220)漲3.19%，報(bào)7.76港元。

　　熱點(diǎn)方面：今天消費(fèi)類個(gè)股成為了市場的焦點(diǎn)，領(lǐng)頭的品種就是維他奶(00345)，憑借良好的業(yè)績直接帶動(dòng)了食品飲料、零售類個(gè)股的走強(qiáng)，消息面，近期召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定擴(kuò)大開放更大激發(fā)消費(fèi)潛力，在對(duì)跨境電商零售進(jìn)口清單內(nèi)商品實(shí)行限額內(nèi)零關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅按法定應(yīng)納稅額70%征收基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大享受優(yōu)惠政策的商品范圍。

　　今天出現(xiàn)大幅的高開，主要還是受到消息面的刺激。重磅的消息就是美聯(lián)儲(chǔ)資深人士的話。報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)開始考慮至少暫停對(duì)貨幣政策的逐步緊縮，并可能最早在明年春季停止加息周期。主要受三個(gè)方面影響，其一：是特朗普近期不斷對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施加壓力；其次：是美國的利率確實(shí)已經(jīng)很高了，在2.00%-2.25%之間，基準(zhǔn)利率幾乎高于所有全球主要國家；最后：是美國經(jīng)濟(jì)這塊，目前悲觀預(yù)期已經(jīng)開始顯現(xiàn)，加之美國股票市場近期持續(xù)大幅下挫都對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策有影響。

　　近期恒指表現(xiàn)反覆、出現(xiàn)震動(dòng)回整的走勢，石油與科技股下跌是拖累大盤表現(xiàn)的主因，而權(quán)重股都呈現(xiàn)偏軟的走勢。內(nèi)地經(jīng)濟(jì)仍在面對(duì)下行壓力，市場對(duì)政策面的預(yù)期憧憬依然殷切。在宏觀面轉(zhuǎn)弱的情況下，估計(jì)對(duì)股市表現(xiàn)會(huì)構(gòu)成制約。但基于在維穩(wěn)政策的托底下，相信港股目前的沽壓也會(huì)暫時(shí)有所收斂。因此，港股正處于階段性平衡期狀態(tài)，估計(jì)恒指現(xiàn)時(shí)的運(yùn)行區(qū)間會(huì)在24500至26650范圍內(nèi)。市場傾向進(jìn)行炒股不炒市的短線操作，而這個(gè)需要建基于港股保持階段性平衡期狀態(tài)的身上。

　　個(gè)股點(diǎn)評(píng)

　　香港電訊-SS（06823.HK）

　　行業(yè)漲價(jià)或迎拐點(diǎn) 香港電訊漲勢如虹

　　事件：9月，香港電訊與電訊數(shù)碼的合營公司Sun Mobile發(fā)布了旗下一款產(chǎn)品的漲價(jià)通知，此款產(chǎn)品全稱為“The Club尊享- 4G隨意用數(shù)據(jù)服務(wù)計(jì)劃加強(qiáng)版”，即一款流量無限使用的套餐，每月到達(dá)使用額度后實(shí)行限速上網(wǎng)。香港電訊的加價(jià)計(jì)劃，有可能成為香港流動(dòng)電訊市場價(jià)格競爭的拐點(diǎn)。近期香港電訊宣布與華為于港鐵線建設(shè)香港首個(gè)全光纖流動(dòng)網(wǎng)絡(luò)基建，采用創(chuàng)新的數(shù)碼室內(nèi)系統(tǒng)DIS，可讓多個(gè)營運(yùn)商共享網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供無處不在的高質(zhì)流動(dòng)寬頻(MBB)服務(wù)。該網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施可演變成未來的5G網(wǎng)絡(luò)，而無需額外鋪設(shè)電纜。

　　經(jīng)營業(yè)績：香港電訊2018年上半年凈利潤同比下降12.7%至2.39億美元。凈利潤下跌主要是由于2017年上半年入賬遞延稅項(xiàng)抵免。公司的調(diào)整資金流(AFF)同比上升4%至22.05億港元。香港電訊-SS于2018年上半年的總收入同比增長12%至170.22億港元，主要由于手機(jī)(手機(jī)產(chǎn)品銷售)需求強(qiáng)勁。若撇除移動(dòng)產(chǎn)品銷售，2018年上半年基礎(chǔ)收入同比增長1%至136.48億港元，高于前期的135.19億港元，主要由于電信服務(wù)(TSS)和移動(dòng)服務(wù)的收入穩(wěn)定增長。TSS收入同比增長1%至101.55億港元，EBITDA同比增長2%至2018年上半年的37.62億港元。

　　競爭優(yōu)勢：集團(tuán)是香港的固網(wǎng)、流動(dòng)通訊及寬帶服務(wù)的領(lǐng)先綜合服務(wù)供貨商。香港電訊為本地固網(wǎng)市場領(lǐng)導(dǎo)者。盡管香港開放了其固網(wǎng)市場，但香港電訊仍在2010年至2017年間以逾60%的市場份額占據(jù)固網(wǎng)市場領(lǐng)導(dǎo)者的地位，香港電訊為香港寬頻市場的領(lǐng)先玩家。2012年至2017年間，香港電訊寬頻市場所占市場份額維持在50%-60%間。寬頻用戶總數(shù)呈上升趨勢，愈來愈多的客戶開始轉(zhuǎn)向光纖寬頻服務(wù)。

　　未來前景：云計(jì)算和Tap&GO等新舉措將成為未來增長動(dòng)力和重新估值的催化劑。最近有關(guān)服務(wù)收費(fèi)上調(diào)的消息,反映香港電訊信托是移動(dòng)業(yè)務(wù)市場的領(lǐng)導(dǎo)者。該公司擁有多元化的業(yè)務(wù),包括有線和無線、to C和to B,以及低端到高端。新技術(shù)的采用包括云計(jì)算、邊緣計(jì)算、5G和物聯(lián)網(wǎng)等等都需要有線和無線連接，而香港電訊-SS是這兩個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)先者。公司也將受益于交換塔的重新開發(fā)，這可能會(huì)帶來盈利上升空間。

　　作者：艾德證券期貨總經(jīng)理陳健豪（證監(jiān)會(huì)持牌人-中央編號(hào)ALQ830，未持有上述股票）